Skip to mainSkip to footer

Carmignac Patrimoine: Brief van de Fondsbeheerders

Auteur(s)
Christophe MOULIN,Jacques HIRSCH,Eliezer BEN ZIMRA,Guillaume RIGEADE,Kristofer BARRETT
Gepubliceerd
9 januari 2025
+7.06%
Rendement van Carmignac Patrimoine in 2024 voor de aandelenklasse A EUR.
+11.44%
Referentie-indicator's1 prestaties in 2024.
+1.20%
Rendement van het fonds in het vierde kwartaal van 2024 versus +3,25% voor de referentie-indicator1.

Carmignac Patrimoine A EUR Acc heeft in 2024 een rendement behaald van +7,06%, tegen een stijging van +11,44% voor zijn referentie-indicator.

Marktomstandigheden tijdens de periode

In 2024 week het economische traject van de Verenigde Staten duidelijk af van dat van andere grote regio's in de wereld. Ondanks de ongerustheid halverwege het jaar bleef de Amerikaanse economie uitzonderlijk, tegen de verwachtingen in. In schril contrast daarmee verslechterde het economische momentum aanzienlijk gedurende het jaar in Europa. Deze trans-Atlantische kloof werd nog vergroot door politieke onrust in zowel Frankrijk als Duitsland. In de eerste helft van 2024 werd wijdverspreide desinflatie waargenomen, waardoor centrale banken tegen de zomer genoeg vertrouwen kregen om te beginnen met het normaliseren van het monetaire beleid. De laatste loodjes bleken echter moeilijker dan de markten hadden verwacht en buiten Europa verminderden beleggers hun hoop op renteverlagingen. Ondertussen bleef de economische activiteit in Azië gematigd, gekenmerkt door dalende vastgoedwaarden en een mat consumentenvertrouwen.

2024 was een uitzonderlijk jaar voor de financiële markten, gekenmerkt door sterke prestaties in verschillende activaklassen. De Amerikaanse aandelenmarkt liet robuuste rendementen zien, met belangrijke indices die nieuwe recordhoogten bereikten. Drie sleutelfactoren dreven de marktrendementen aan: sterke bedrijfswinsten, versoepeling van het monetaire beleid en enthousiasme voor kunstmatige intelligentie (AI) in het eerste semester en anticipatie op Trump 2.0 in het tweede semester. Het enthousiasme voor AI en andere technologische innovaties leidde tot een aanzienlijke concentratie van marktwinsten in een paar techbedrijven met megakap, waardoor hun waarderingsmultiples stegen. Europese aandelen bleven achter door politieke instabiliteit, economische zwakte en beperkte blootstelling aan AI, en presteerden ondermaats in een jaar van sterke algemene aandelenrendementen. Aandelen uit opkomende markten, ondersteund door een late rally in Chinese aandelen en sterke resultaten uit India en Taiwan, presteerden ook minder goed dan hun Amerikaanse tegenhangers.

De vastrentende markt kende een aanzienlijke volatiliteit en leverde gemengde resultaten op, in tegenstelling tot de aanvankelijke verwachtingen van een sterk jaar onder invloed van de verwachte renteverlagingen. Europese staatsobligaties deden het beter dan Amerikaanse Treasuries doordat de zwakkere economische vooruitzichten zich vertaalden in een groter vertrouwen in het neerwaartse traject van de rente. Het Amerikaanse exceptionalisme was ook duidelijk zichtbaar op de valutamarkten, waar de dollar het met een ruime marge beter deed dan de dollar. De sterke prestaties van risicovolle activa werden doorgetrokken naar de vastrentende markten, met high-yield obligaties als de best presterende sector. Grondstoffen kenden ook een toegenomen belangstelling van beleggers.

Hoe is het ons vergaan in deze context?

Het Rendement van het fonds gedurende het jaar kan duidelijk in twee fasen worden onderverdeeld. In de eerste helft van het jaar waren onze macro-economische vooruitzichten bijzonder optimistisch, vooral wat de Amerikaanse economie betreft. We verwachtten een robuuste groei in combinatie met een periode van desinflatie en voorzagen een gesynchroniseerde cyclus van monetaire versoepeling, zij het in mindere mate dan de markt verwachtte. Deze positieve vooruitzichten brachten ons ertoe om een aanzienlijke blootstelling te behouden aan risicovolle activa, zoals aandelen en kredieten, wat uiteindelijk een succesvolle strategie bleek te zijn. Onze voorzichtige benadering van rentetarieven liet ook positieve resultaten zien. In deze periode presteerde het fonds beter dan zijn benchmark, dankzij sterke prestaties in de technologiesector, met name binnen de waardeketen van halfgeleiders, en dankzij carry-strategieën in kredieten en blootstelling aan goudmijnexploitanten.

Naarmate de zomer naderde, namen we echter een voorzichtiger standpunt in over het verloop van de desinflatie en de mogelijke impact daarvan op de markten, met name op risicovolle activa. Daarom hebben we onze strategie op twee belangrijke punten aangepast: we hebben onze aandelenblootstelling teruggebracht tot ongeveer 35% en we hebben de waarderingen van onze overtuigingen binnen de aandelenportefeuille verlaagd, waarbij de gemiddelde koers-winstverhouding is gedaald van x25 in april naar x18 in november. Helaas hebben deze aanpassingen niet de gewenste resultaten opgeleverd. De tweede helft van het jaar werd gekenmerkt door een 'US exceptionalism trade', met name beïnvloed door de verkiezing van Trump, waardoor cyclische en onrendabele groeiaandelen aanzienlijk toenamen. Deze ontwikkeling had een negatieve invloed op de relatieve prestaties van de portefeuille. Desondanks bleek ons actieve beheer van de modified duration, die extreem laag of zelfs negatief bleef, samen met een steil oplopende strategie en blootstelling aan inflatie, gunstig. De politieke instabiliteit in Europa en ongunstige economische cijfers wogen echter op de euro ten opzichte van de dollar, wat de relatieve prestaties van het fonds over het jaar verder beïnvloedde.

Vooruitzichten & positionering

Nu we 2025 naderen, kiezen we voor een selectievere benadering van het Amerikaanse exceptionalisme. Zorgen over inflatiedruk en een aanzienlijk rendementsverschil tussen korte en lange looptijden kunnen beleggers na verloop van tijd doen twijfelen aan de uitzonderlijke waarderingen van Amerikaanse aandelenmarkten. Daarom verleggen we onze focus naar Amerikaanse aandelen met lagere waarderingen en diversifiëren we onze beleggingen naar Europese en opkomende markten.

Voor het overige heeft de beleidsverschuiving van de Federal Reserve geleid tot een heroverweging van de geplande renteverlagingen voor 2025, maar het vergroot ook haar flexibiliteit om potentiële economische uitdagingen in de loop van het jaar aan te pakken. Bovendien zullen, gezien de wereldwijde toename van de staatsschulden en tekorten, budgettaire beperkingen centrale banken (buiten de VS) dwingen om een cruciale rol te spelen bij het bieden van economische steun in 2025.

In deze omgeving handhaven we onze blootstelling aan kredieten, die aantrekkelijke rendementen blijven bieden en enige zichtbaarheid op potentiële rendementen. We blijven voorzichtig met staatsobligaties en geven de voorkeur aan inflatiegerelateerde obligaties boven nominale rentes. We stappen ook over van een negatieve positie in Amerikaanse duration naar een meer neutrale positie, terwijl we nog steeds rekening houden met een versteiling van de rentecurve, met name in de Verenigde Staten. De markt rekent momenteel op minder dan twee renteverlagingen voor het hele jaar. Bijgevolg kunnen Amerikaanse Treasuries dienen als een effectieve afdekking tegen risicovolle activa in het geval van een onverwachte macro-economische verslechtering. Om de structuur van onze portefeuille robuuster te maken, hebben we tot slot verschillende strategieën voor Diversificatie geïmplementeerd. Deze omvatten blootstelling aan lokale rentetarieven van opkomende markten, goudmijnbedrijven, Zuid-Amerikaanse valuta's en de Japanse yen.

Bron: Carmignac, 31/12/2024, de samenstelling van de portefeuille kan variëren in de tijd. Carmignac Patrimoine, A EUR Acc. 1Referentie-indicator: 40% MSCI ACWI (USD) (Herbelegde nettodividenden) + 40% ICE BofA Global Government Index (USD) + 20% ESTER gekapitaliseerd. Driemaandelijks hergebalanceerd. Tot 31 december 2012 werden de aandelenindices van de referentie-indicatoren ex-dividend berekend. Sinds 1 januari 2013 worden ze berekend met herbelegde nettodividenden. Tot 31 december 2020 was de obligatie-index de FTSE Citigroup WGBI All Maturities Eur. Tot 31 december 2021 bestond de referentie-indicator van het fonds uit 50% MSCI AC World NR (USD) (nettodividenden herbelegd) en 50% ICE BofA Global Government Index (USD) (coupons herbelegd). Rendementen worden gepresenteerd volgens de chainingmethode. Vanaf 01/01/2013 worden de referentie-indicatoren van de aandelenindex berekend met herbelegde nettodividenden. Rendementen uit het verleden zijn niet noodzakelijk indicatief voor toekomstige rendementen. Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen. Rendementen zijn exclusief vergoedingen (exclusief eventuele instapvergoedingen die door de distributeur in rekening worden gebracht).

Carmignac Patrimoine

Een kant-en-klare wereldwijde oplossing voor verschillende marktomstandigheden
Ontdek de pagina van het Fonds

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
3 jaar
Risicoschaal**
3/7
SFDR-fondscategorieën***
Artikel 8

*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.

Voornaamste risico's van het Fonds

Aandelen: Aandelenkoersschommelingen, waarvan de omvang afhangt van externe factoren, het kapitalisatieniveau van de markt en het volume van de verhandelde aandelen, kunnen het rendement van het Fonds beïnvloeden.
Rente: Renterisico houdt in dat door veranderingen in de rentestanden de netto-inventariswaarde verandert.
Krediet: Het kredietrisico stemt overeen met het risico dat de emittent haar verplichtingen niet nakomt.
Wisselkoers: Het wisselkoersrisico hangt samen met de blootstelling, via directe beleggingen of het gebruik van valutatermijncontracten, aan andere valuta’s dan de waarderingsvaluta van het Fonds.
Meer informatie over de risico's van het deelbewijs/de aandelenklasse is te vinden in het prospectus, met name in hoofdstuk "Risicoprofiel", en in het document met essentiële beleggersinformatie.

Kosten

ISIN: FR0010135103
Instapkosten
4,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
Uitstapkosten
Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
1,80 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
Prestatievergoedingen
20,00 % max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
Transactiekosten
0,32 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
Roerende voorheffing
Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
Roerende voorheffing bij verkoop
30% op de obligatiemeerwaarde
Taks op beursverrichtingen (TOB)
─
Conversiekosten
0%

Rendement

ISIN: FR0010135103
Carmignac Patrimoine+8,2+12,1+7,1+2,2−9,4−0,9+12,4+10,5−11,3+0,1
Referentie-indicator+8,2+1,1+11,4+7,7−10,3+13,3+5,2+18,2−0,1+1,5
Carmignac Patrimoine+11,1 %+3,1 %+3,0 %
Referentie-indicator+8,8 %+3,8 %+5,6 %

Bron: Carmignac op 30 okt. 2026.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen voor de aandelen die niet valutadekkend zijn.

Referentie-indicator: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government Index + 20% €STR Capitalized Index. Frequentie van herweging: Driemaandelijks

Delen

Belangrijke wettelijke informatie

Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.

Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.

In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.​

Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.​

Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.​

De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.​

Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.​

De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.​

​​Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie. ​

Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.​

Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.​

Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid​.

Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.​

De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.

Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.