Carmignac Sécurité: Brief van de Fondsbeheerders
In het eerste kwartaal van 2025 heeft Carmignac Sécurité een Rendement van +0,73% geboekt, tegen +0,70% voor zijn referentie-indicator.
Marktevaluatie en toewijzing van portfolio's
Volatiliteit is teruggekeerd op de markten, vooral aangewakkerd door een Donald Trump die zijn remmingen heeft laten varen en vastbesloten is om de wereldorde opnieuw vorm te geven met zijn slogan 'America first'. Eerst door Volodymyr Zelensky naar de onderhandelingstafel te dwingen in de vernederende afwezigheid van Europa. Vervolgens door een handelsoorlog te ontketenen die zijn weerga in de moderne geschiedenis niet kent. Deze twee grote elektrische schokken voor Europa kunnen alleen maar leiden tot meer Europese onafhankelijkheid, vooral op militair gebied, en dus tot meer uitgaven. In Duitsland is deze golf al begonnen. De nieuwe kanselier, Friedrich Merz, is er tegen alle verwachtingen in en nog voordat het nieuwe parlement is gevormd, in geslaagd om een fiscaal stimuleringspakket door te drukken dat alleen het naoorlogse Marshallplan en het herenigingsplan van de jaren 90 kan evenaren. Na zestien jaar begrotingsorthodoxie en twee jaar recessie heeft hij 500 miljard euro vrijgemaakt voor infrastructuuruitgaven en de grondwettelijke budgettaire beperkingen op defensie aanzienlijk versoepeld. De ECB van haar kant heeft haar cyclus van renteverlagingen voortgezet en de rente verlaagd tot 2,5%. De ECB vindt het bemoedigend dat de inflatie tegen het einde van het jaar terugkeert naar het streefcijfer en is op haar hoede voor de neerwaartse risico's van de handelsoorlog voor de Europese groei.
In deze context beleefde de Duitse rente een recordpiek na de aankondiging van het nieuwe Merz-plan. De 10-jaarsrente sprong in 24 uur met meer dan 40 basispunten omhoog, ongeveer evenveel als de stijging die over het hele kwartaal werd opgetekend. De curve liep sterk op, terwijl de tweejaarsrente in die periode relatief stabiel bleef. De Duitse begrotingsmaatregelen markeren inderdaad een echt keerpunt voor de groei in Duitsland, die nu 2% zou kunnen bereiken tegen 2027. Het zal echter tijd kosten om deze maatregelen uit te voeren en de tarieven vormen een bedreiging voor de groeivooruitzichten op de korte termijn, waardoor de weg wordt vrijgemaakt voor verdere renteverlagingen door een ECB die meer reactief dan proactief is.
Ondersteund door opwaartse herzieningen van de middellangetermijngroei in Europa, hebben credit spreads ook veerkracht getoond, met een stijging van slechts 5 basispunten op High Yield en zelfs een daling van 5 basispunten op 10-jaars Italiaanse staatsobligaties. De Amerikaanse rente is daarentegen sterk gedaald, met 37 basispunten op de 10-jaars, nu bezuinigingen en de handelsoorlog het Amerikaanse exceptionalisme dat de afgelopen jaren de boventoon voerde, uithollen.
Rendement
De carry blijft de belangrijkste bron van resultaten voor Carmignac Sécurité. Met een rendement op de eindvervaldag dat in de loop van het kwartaal tussen 3,5% en 4% schommelde, heeft deze het grootste deel van het kwartaalrendement voor zijn rekening genomen. De duration van het fonds is binnen een nauwe bandbreedte gebleven, tussen 1,6 en 2,2, en is vooral geconcentreerd op de korte looptijden, dat wil zeggen minder dan 5 jaar. De stijging van de langetermijnrente had dus weinig invloed op het resultaat van het fonds. Dit werd zelfs meer dan gecompenseerd door de compressie van de credit spreads binnen de kredietcomponent, die in het voordeel waren van de financiële en energiesector en in mindere mate van CLO's.
Wat zijn onze vooruitzichten voor de komende maanden?
De eerste dagen van het tweede kwartaal werden gekenmerkt door de uitbarsting van Donald Trump op Bevrijdingsdag. De aangekondigde tariefmuren zijn uiteindelijk hoger dan verwacht, met 20% in Europa en 74% in China, een paar dagen later verhoogd tot 104%, waarop China reageerde met tarieven van 84%. De handelsoorlog is dus aan de gang en veroorzaakt een stormloop op veilige havens, vooral Duitse kortlopende obligaties en goud, en massale verkopen van risicovolle activa, waaronder aandelen, krediet en opkomende markten. Amerikaanse staatsobligaties zitten ondertussen gevangen tussen het inflatierisico en het recessierisico. In deze historisch onzekere en volatiele omgeving vertrouwt Carmignac Sécurité op twee bronnen van stabiliteit/zichtbaarheid. Ten eerste een evenwichtige opbouw van de portefeuille met bijna tweederde van de activa belegd in bedrijfsobligaties met een aantrekkelijk rendement, voornamelijk met een goede rating en een korte looptijd, gecompenseerd door bijna 30% belegd in geldmarkten of kasequivalenten, posities met versteiling van de curve, een duration van iets minder dan 2 en kredietbescherming op high yield. Tot slot is de carry nog steeds aantrekkelijk, met een gemiddeld rendement tot de vervaldatum van het fonds van bijna 4%.
Carmignac Sécurité
Carmignac Sécurité AW EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 2 jaar
- Risicoschaal**
- 2/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 1,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,11 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- Er is geen prestatievergoeding voor dit product.
- Transactiekosten
- 0,11 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- 30% op de obligatiemeerwaarde
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Sécurité | +0,7 | +5,3 | +4,1 | −4,8 | +0,2 | +2,0 | +3,6 | −3,0 | +0,0 | +2,1 |
| Referentie-indicator | +0,7 | +3,2 | +3,4 | −4,8 | −0,7 | −0,2 | +0,1 | −0,3 | −0,4 | +0,3 |
| Carmignac Sécurité | +3,2 % | +2,4 % | +0,9 % |
| Referentie-indicator | +1,1 % | +0,4 % | +0,1 % |
Bron: Carmignac op 31 mrt. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen voor de aandelen die niet valutadekkend zijn.
Referentie-indicator: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index