Carmignac Sécurité: Letter from the Fund Managers - Q2 2026
In the second quarter of 2026, Carmignac Sécurité posted a performance of +1.24%, compared with +0.95% for its reference indicator1.
Market review
The second quarter of 2026 once again demonstrated how quickly market narratives can shift. Following a turbulent first quarter dominated by geopolitical tensions and inflationary concerns, investor sentiment improved significantly as fears of a broader Middle East conflict eased. The interim agreement between the United States and Iran, culminating in the reopening of the Strait of Hormuz, drove Brent crude to its largest quarterly decline since the first quarter of 2020. This prompted a broad reassessment of inflation risks, supported sovereign bond and credit markets, and shifted investors' focus back to resilient economic fundamentals.
Against this backdrop, central banks adopted a cautious stance. The Federal Reserve's (Fed) first meeting under Chair Kevin Warsh delivered a hawkish message, highlighting the resilience of the US economy and signalling that rates may need to remain restrictive for longer. Market expectations consequently shifted from pricing around 7 basis points of rate cuts at the start of the quarter to nearly 40 basis points of additional tightening by quarter-end. In Europe, the European Central Bank (ECB) raised its deposit rate by 25 basis points to 2,25%, its first increase since 2023, with President Christine Lagarde emphasising that broadening inflation pressures justified further policy normalisation despite lower energy prices.
Although monetary policy remained restrictive, falling oil prices provided a favourable backdrop for fixed income, with divergent performances across sovereign bond markets and flatter yield curves. US Treasury yields rose, with the 2-year increasing by 38 basis points and the 10-year by 15 basis points, reflecting stronger economic data and a more hawkish Fed. Conversely, German Bunds rallied as easing inflation expectations pushed the 2-year yield down by 9 basis points and the 10-year by 14 basis points.
Credit markets also remained resilient. Strong corporate fundamentals, robust demand for yield and easing geopolitical tensions drove further spread compression across investment grade and high yield markets, with the iTraxx Xover outperforming and tightening by 108 basis points.
Performance review
Against this constructive backdrop, Carmignac Sécurité delivered a positive performance during the second quarter, with carry once again representing the Fund's main source of returns. The portfolio benefited from its significant allocation to short-dated corporate credit, particularly in our preferred sectors, financials, energy and collateralised loan obligations (CLOs), which all gained from further credit spread tightening.
Interest rate strategies also contributed positively. Long positions at the front end of the euro yield curve benefited from the rally in European government bonds as geopolitical tensions eased, while inflation positions added value before giving back part of their gains following the sharp decline in oil prices. Conversely, credit hedging slightly detracted from performance in the increasingly risk-on environment.
Duration was actively managed in line with our central scenario of two ECB rate hikes. We initially reduced duration from 2,5 to around 2,0 years while markets priced fewer than two hikes, before increasing it to 2,6 years by the end of June as expectations shifted towards a more hawkish ECB. We strengthened exposure at the front end of the German curve as valuations became more attractive and progressively added Italian real rates. We also realised gains on selected emerging market positions, notably Hungary following the Magyar election victory, while reducing exposure to Romania amid rising political uncertainty. In the US, we reduced our short duration exposure through a curve-steepening strategy by adding a long position in the 5-year segment while maintaining short exposure at the long end.
Outlook
The investment environment remains characterised by resilient economic activity, persistent medium-term inflation risks and elevated geopolitical and fiscal uncertainty. While lower energy prices have eased immediate inflation concerns, markets remain vulnerable to renewed volatility as central banks continue to navigate a challenging policy environment.
Against this backdrop, we continue to rely on the Fund's balanced construction, combining an attractive carry profile with diversified hedging strategies to enhance resilience across market cycles. The portfolio remains heavily invested in credit (around 78%), primarily through short-dated, highly rated corporate bonds, which continue to offer attractive income while limiting sensitivity to interest-rate volatility.
This core allocation is complemented by a long exposure at the front end of the euro yield curve, where valuations remain attractive following recent repricing, a US curve steepener reflecting our view that policy expectations remain overly restrictive, long positions in euro area and US breakeven inflation, a short position in French government bonds amid persistent political and fiscal uncertainty, and iTraxx Xover credit hedging against a potential widening in spreads from historically tight levels.
Finally, the Fund continues to benefit from an attractive yield-to-maturity of approximately 3,9%, providing both a solid source of income and a first line of defence during periods of higher interest-rate volatility or wider credit spreads. In an environment where income has once again become the primary driver of fixed income returns, we believe Carmignac Sécurité remains well positioned to deliver attractive risk-adjusted performance over the medium term.
1Reference indicator: ICE BofA ML 1–3 Year All Euro Government Index.
Source: Carmignac, Bloomberg, 30/06/2026. Performance of the AW EUR Acc share class, ISIN FR0010149120.
Carmignac Sécurité
Carmignac Sécurité AW EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 2 jaar
- Risicoschaal**
- 2/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 1,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,11 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- Er is geen prestatievergoeding voor dit product.
- Transactiekosten
- 0,11 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- 30% op de obligatiemeerwaarde
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Sécurité | +0,7 | +2,3 | +5,3 | +4,1 | −4,8 | +0,2 | +2,0 | +3,6 | −3,0 | +0,0 |
| Referentie-indicator | +0,5 | +2,3 | +3,2 | +3,4 | −4,8 | −0,7 | −0,2 | +0,1 | −0,3 | −0,4 |
| Carmignac Sécurité | +4,0 % | +1,4 % | +1,1 % |
| Referentie-indicator | +3,0 % | +0,8 % | +0,3 % |
Bron: Carmignac op 30 jun. 2026.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Referentie-indicator: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.