![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&crop=faces&fit=crop&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder - Q2 2025
In het tweede kwartaal van 2025 behaalde Carmignac Investissement een robuust rendement van +11.68%, waarmee het aanzienlijk beter presteerde dan zijn referentie-indicator, die slechts +2.63% noteerde. Sinds het begin van het jaar behaalde het fonds een positief rendement van +3.10%, tegenover een daling van -2.92% voor zijn referentie-indicator.
Marktomgeving
Het tweede kwartaal werd gekenmerkt door een verhoogde volatiliteit, met een scherpe daling, een snel herstel en recordhoogtes.
De markten begonnen het kwartaal onder druk na de aankondiging van president Trump op 2 april over brede invoerheffingen. Deze maatregel leidde tot een scherpe uitverkoop, waardoor Amerikaanse aandelen in een bearmarkt terechtkwamen, met dalingen van meer dan 19% ten opzichte van de pieken in februari. Het sentiment keerde echter snel om toen de regering op 9 april de invoerheffingen voor 90 dagen opschortte, wat een dramatisch V-vormig herstel teweegbracht.
Eind juni hadden zowel de S&P 500 als de Nasdaq 100 niet alleen hun verliezen goedgemaakt, maar ook nieuwe recordhoogtes bereikt. De rally werd voornamelijk aangedreven door large-captechnologie- en AI-gerelateerde aandelen, met Nvidia, Microsoft en Broadcom als belangrijkste rendementsleiders.
Buiten de VS presteerden Europese en opkomende markten over het algemeen in lijn met Amerikaanse aandelen (in euro's). In Europa werden de rendementen van aandelen ondersteund door een dalende inflatie, verbeterende macro-economische omstandigheden en de aankondiging van een Duits fiscaal stimuleringspakket. Opkomende markten profiteerden van een verzwakkende dollar en hernieuwde belangstelling van beleggers. Met name Taiwan en Zuid-Korea boekten sterke winsten, gesteund door hun blootstelling aan de halfgeleidersector en, in het geval van Korea, het optimisme na de verkiezingen.
Hoe hebben we het in deze context gedaan?
Het fonds presteerde het afgelopen kwartaal beter dan zijn referentie-indicator, voornamelijk dankzij een sterke aandelenselectie, met name in de technologiesector en in mindere mate in de industriële sector. Tijdens de scherpe marktdaling in april profiteerde het fonds aanzienlijk van putopties op indices en individuele aandelen. Deze afdekkingsinstrumenten worden tegen lage kosten ingezet als strategische bescherming tegen extreme marktgebeurtenissen, zoals die in april.
In de technologiesector zorgde de versterking van bepaalde posities met een hoge overtuiging in april voor een verdere impuls van het herstel van het fonds. Opvallende bijdragers waren onder meer Nvidia, Celestica en ServiceNow. Daarnaast zorgde onze gediversifieerde blootstelling aan de Aziatische technologische waardeketen (TSMC, Elite Material, SK Hynix) voor extra ondersteuning van het rendement tijdens de herstelfase.
Binnen de industriële sector werd het rendement ondersteund door onze recent ingenomen posities in bedrijven die actief zijn op het gebied van datacentrumelektrificatie en koelsystemen. Deze posities werden toegevoegd tijdens de marktturbulentie na de ontwikkelingen rond DeepSeek in januari. Dit segment, dat meer dan 50% van de kapitaaluitgaven van datacentra vertegenwoordigt (exclusief IT-apparatuur), biedt aantrekkelijke kansen op lange termijn en heeft al een positieve bijdrage geleverd.
De gezondheidszorg was daarentegen de grootste teleurstelling. Naast de algemene ondermaatse prestaties van de sector woog onze aandelenselectie op het rendement, met namen als Centene en Thermo Fisher die aanzienlijk achterbleven. Enkele belangrijke overtuigingen presteerden echter beter, zoals McKesson en Cencora.
Vooruitzichten
Het mandaat van Trump heeft voor onzekerheid en volatiliteit gezorgd, terwijl fiscale discipline onder een Republikeins leiderschap onwaarschijnlijk lijkt. In deze omgeving geven we de voorkeur aan aandelen met een sterke prijsstellingsmacht en een robuuste balans – bedrijven die inflatoire druk kunnen opvangen en zelfs bij aanhoudend hoge rentevoeten goed presteren. Ondertussen gaat de technologische innovatie grotendeels onafhankelijk van politieke verschuivingen gewoon door.
In Europa zet een groeiend besef van strategische kwetsbaarheden de eerste stappen naar meer autonomie en veerkracht. Onze Europese blootstelling is gericht op industriële bedrijven die profiteren van drie langetermijntrends: elektrificatie (Prysmian, Schneider Electric), lucht- en ruimtevaart (Safran, Airbus, BAE Systems) en herindustrialisering in Europa (Siemens). We blijven zeer selectief en richten ons uitsluitend op hoogwaardige bedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld.
Door de scherpe daling van de markt konden we onze blootstelling aan kleine en middelgrote ondernemingen (SMID) verhogen tot 8,3% van het fonds. Dit omvat nichebedrijven in structureel groeiende waardeketens (bijvoorbeeld Lotes, een Taiwanese leverancier van halfgeleiders), bedrijven met een lage, stabiele groei en lage waarderingen (bijvoorbeeld Molson Coors, een drankenproducent) en bedrijven die zich op een groeikruispunt bevinden en nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd zijn (bijvoorbeeld Innodisk).
We hebben winst genomen op zowel tech- als niet-tech-aandelen die het afgelopen kwartaal sterk hebben gepresteerd. Tegelijkertijd nemen we posities in achterblijvers waarvan de fundamenten verbeteren, maar die nog niet door de markt zijn ingeprijsd. AirBnB is daar een voorbeeld van: we verwachten een terugkeer naar dubbelcijferige groei, wat niet wordt weerspiegeld in de consensusprognoses. De structurele voordelen van het bedrijf ten opzichte van OTA's – met name zijn verdedigbare tweezijdige netwerk – blijven intact, zelfs in het licht van disruptieve AI en concurrentie op basis van zoekmachines, terwijl de tegenwind vanuit de regelgeving lijkt te zijn afgenomen.
In een marktklimaat dat wordt beïnvloed door politieke retoriek, richten we ons in onze strategie op het herkennen van het langetermijnpotentieel van aandelen. Dit houdt in dat we groeibedrijven identificeren die minder afhankelijk zijn van de economische cyclus in de VS, Europa en EM, en aandelen die in hun waardering al een hoge mate van onzekerheid weerspiegelen in vergelijking met de robuustheid van de fundamentele factoren.
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Tegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Inherente risico's
Aandelen: Aandelenkoersschommelingen, waarvan de omvang afhangt van externe factoren, het kapitalisatieniveau van de markt en het volume van de verhandelde aandelen, kunnen het rendement van het Fonds beïnvloeden.Wisselkoers: Het wisselkoersrisico hangt samen met de blootstelling, via directe beleggingen of het gebruik van valutatermijncontracten, aan andere valuta’s dan de waarderingsvaluta van het Fonds.Discretionair Beheer: Het anticiperen op de ontwikkelingen op de financiële markten door de beheermaatschappij is van directe invloed op het rendement van het Fonds, dat afhankelijk is van de geselecteerde effecten.Speculative Securities: Speculative SecuritiesCocos: CocosCommodity Indices: Commodity IndicesFinancial Collateral Reuse: Financial Collateral ReuseTemporary Securities: Temporary SecuritiesUnlisted Securities: Unlisted Securities Opkomende Landen: De nettoinventariswaarde van het compartiment kan sterk variëren vanwege de beleggingen in de markten van de opkomende landen, waar de koersschommelingen aanzienlijk kunnen zijn en waar de werking en de controle kunnen afwijken van de normen op de grote internationale beurzen.Rente: Renterisico houdt in dat door veranderingen in de rentestanden de netto-inventariswaarde verandert.Krediet: Het kredietrisico stemt overeen met het risico dat de emittent haar verplichtingen niet nakomt.Liquiditeit: Het Fonds kan effecten houden met lage handelsvolumes op de markt en die onder bepaalde omstandigheden relatief illiquide kunnen zijn. Het Compartiment is daarom blootgesteld aan het risico dat het niet mogelijk is om een positie op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs te liquideren.Risico verbonden aan het beleggen in China: Aan beleggingen in dit fonds zijn aan China en het gebruik van de Hong-Kong Shanghai Stock Connect gerelateerde risico's verbonden. Deze kunnen van invloed zijn op de netto-inventariswaarde van het fonds. Meer informatie is beschikbaar in het prospectus.Grondstoffen: Schommelingen van de grondstoffenkoers en de volatiliteit van deze sector kunnen tot een daling van de netto-inventariswaarde leiden.Capitalization: CapitalizationTegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Kosten
- Instapkosten
- 4,00% van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,50% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20,00% max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 1,30% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Investissement | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 | 3.1 |
| Referentie-indicator | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 | -2.9 |
| Carmignac Investissement | + 15.6 % | + 10.0 % | + 6.0 % |
| Referentie-indicator | + 12.9 % | + 12.6 % | + 9.4 % |
Bron: Carmignac op 30 jun. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: MSCI AC World NR index
Recente analyses
Carmignac Portfolio Grandchildren: Brief van de Fondsbeheerders
Kwaliteit, uw kompas in een onzekere wereld
![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&fit=fill&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.