Het einde van het 60/40 tijdperk
De schok van 2022 was meer dan een pijnlijke marktepisode - hij markeerde de ineenstorting van de traditionele 60/40-verdeling van aandelen en obligaties. Het stabiele evenwicht van de Great Moderation maakte plaats voor een wereld van verhoogde inflatievolatiliteit, scherpere beleidsschommelingen en zwakkere diversificatievoordelen. Deze verschuiving werd opnieuw bevestigd in 2025 toen de correlatie tussen aandelen en obligaties onvoorspelbaar en volatiel bleek. Tijdens de schok van "Bevrijdingsdag" fungeerden obligaties aanvankelijk als een buffer tegen de daling van aandelen, voordat beide beleggingscategorieën samen begonnen te bewegen, zowel stijgend als dalend.
In deze omgeving is wendbaarheid cruciaal. Vermogensallocatie die snel de modified duration kan verlagen wanneer deze niet langer als gunstig wordt beschouwd, is een echte game changer. Met een durationbereik van -4 tot +10 is het fonds Carmignac Patrimoine toegerust om in te spelen op veranderende rente-omgevingen. Onze grootste zorg blijft op dit moment het risico van een hernieuwde stijging van de inflatie, wat onze voorzichtige houding ten opzichte van de rente bepaalt.
Maar flexibiliteit op het gebied van vastrentende waarden alleen is niet voldoende. Carmignac Patrimoine maakt ook gebruik van al zijn instrumenten, zoals aandelen- en valutablootstellingen, in een tijd waarin zelfs de dollar niet meer als veilige haven kan worden beschouwd. Deze globale en wendbare aanpak is volgens ons de sleutel om het hoofd te bieden aan de huidige omstandigheden.
Een managementteam & beleggingsproces gebouwd voor het nieuwe beleggingsparadigma
In het besef dat het beleggingslandschap structureel is veranderd, hebben wij in 2023 het fondsbeheerteam van Carmignac Patrimoine hervormd en nieuwe expertise ingebracht om onze voorsprong te vergroten.
Huidig beheerteam: een consistent trackrecord
Sinds het nieuwe team het fonds twee jaar geleden onder zijn hoede nam, heeft Carmignac Patrimoine sterke en consistente resultaten behaald ten opzichte van zijn referentie-indicator.
Rendement sinds begin van 2025 ten opzichte van zowel de referentie-indicator als MSCI AC World is te danken aan de volgende meervoudige, complementaire factoren:
- Selectieve, waarderingsgedreven blootstelling aan technologie
- Flexibele inflatiegerelateerde vastrentende strategieën
- Goudmijnbouwers als defensief anker
- Tactische afdekking van aandelen
- Een constructieve kijk op de euro
De breedte van de bijdragen toont de kracht en balans van ons beleggingsproces - niet afhankelijk van één activaklasse, maar van de combinatie van alle activaklassen tijdens verschillende marktcycli.
Waarom nu?
Onze huidige overtuigingen:
De aandelenselectie blijft de belangrijkste motor voor het rendement op de korte, middellange en lange termijn. Naast een nog steeds ondersteunende omgeving voor aandelen - gekenmerkt door de versnelling van de Amerikaanse groei, aanhoudende fiscale stimuleringsmaatregelen en steun van de centrale banken - geeft onze aandelenselectie de voorkeur aan AI-gerelateerde bedrijven met aantrekkelijke waarderingen, industriële bedrijven die zich richten op structurele thema's zoals elektrificatie en luchtvaart, en financiële bedrijven die profiteren van veerkrachtige fundamentals.
Gezien de huidige waarderingen en de beperkte beschermende rol van obligaties handhaven we onze blootstelling aan goudmijnbedrijven, beschermingsstrategieën tegen oplopende credit spreads en posities in de yen. We implementeren ook optionele en directionele afdekkingen op aandelenindices om potentiële neerwaartse risico's te beheren.
De Amerikaanse rente zal naar verwachting zijn opwaartse trend hervatten. De markt blijft de inflatiedruk onderschatten - gedreven door stijgende lonen, hogere tarieven en een zwakke mondiale handelsdynamiek. Deze zelfgenoegzaamheid wordt geïllustreerd door de marktverwachtingen van een agressieve versoepelingscyclus van de Fed. Bovendien verwachten we, met oplopende begrotingstekorten en een kwetsbaardere schuldenstructuur, een regime van duurzaam hogere rentes. Daarom handhaven we een negatieve modified duration en een sterke blootstelling aan inflatiegerelateerde instrumenten, vooral in de Verenigde Staten.
De Amerikaanse dollar zal naar verwachting verder verzwakken naarmate de institutionele geloofwaardigheid afbrokkelt. De USD-blootstelling van het fonds blijft rond 0%.
Carmignac Patrimoine
Carmignac Patrimoine A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn
- 3 jaar
- SFDR-fondscategorieën**
- Artikel 8
- Risicoschaal*
*Risicocategorie van het KID (essentiële-informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen. **De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 4.00% van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1.50% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting
op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20.00% max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 0.79% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
Rendement
| Carmignac Patrimoine | 3.9 | 0.1 | -11.3 | 10.5 | 12.4 | -0.9 | -9.4 | 2.2 | 7.1 | 10.5 |
| Referentie-indicator | 8.1 | 1.5 | -0.1 | 18.2 | 5.2 | 13.3 | -10.3 | 7.7 | 11.4 | -0.1 |
| Carmignac Patrimoine | + 8.0 % | + 3.1 % | + 2.4 % |
| Referentie-indicator | + 5.8 % | + 4.9 % | + 5.7 % |
Bron: Carmignac op 30 sep. 2025.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) .
Referentie-indicator: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Driemaandelijks geherbalanceerd.
Recente analyses
Carmignac Patrimoine: Brief van de Fondsbeheerders - Q2 2025
Nieuwe wereld, nieuwe regels: Wendbaarheid op de proef gesteld door Trump 2.0
Carmignac Patrimoine: Brief van de Fondsbeheerders
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het essentiële informatiedocument/prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt.
Dit document mag zonder voorafgaande toestemming van de Beheermaatschappij niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd. Het is geen aanbod tot inschrijving, noch een beleggingsadvies. Het is niet bedoeld als boekhoudkundig, juridisch of fiscaal advies, en mag derhalve ook niet als zodanig worden beschouwd. Het is uitsluitend ter informatie aan u verstrekt en het mag niet als betrouwbaar meetinstrument worden gezien voor het beoordelen van de verdiensten van het beleggen in effecten of belangen waaraan in dit document wordt gerefereerd, noch mag het voor andere doeleinden worden gebruikt. De in dit document opgenomen informatie kan onvolledig zijn en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Deze informatie dateert van de datum waarop dit document is geschreven en is afkomstig van zowel bedrijfseigen als niet-bedrijfseigen bronnen die Carmignac betrouwbaar acht, maar is niet per se compleet en gegarandeerd nauwkeurig. Carmignac als organisatie, haar management en individuele medewerkers garanderen geenszins de nauwkeurigheid en betrouwbaarheid van deze informatie en stellen zich op generlei wijze aansprakelijk voor vergissingen en weglatingen (ook niet in geval van nalatigheid, van wie dan ook).
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd. De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager. De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. Voor bepaalde personen of landen kan de toegang tot de fondsen aan beperkingen onderhevig zijn. Dit document richt zich niet tot personen die vallen onder een rechtsgebied waar (vanwege de nationaliteit of woonplaats van de desbetreffende persoon of om andere redenen) de informatie in dit document of de beschikbaarheid daarvan verboden is. Personen voor wie een dergelijk verbod geldt, hebben geen toegang tot deze informatie. Welke belastingen er worden geheven, hangt van de situatie van het individu af. De fondsen zijn niet geregistreerd voor de retailmarkt in Azië, Japan en Noord-Amerika, en zijn niet geregistreerd in Zuid-Amerika. Carmignac Fondsen zijn in Singapore als buitenlandse belegging met beperkende voorwaarden geregistreerd (uitsluitend voor professionele cliënten). De fondsen zijn niet geregistreerd in het kader van de Amerikaanse Securities Act van 1933. In overeenstemming met de Amerikaanse Regulation S en de FATCA mag het fonds niet ten gunste van of uit naam van een "U.S. person" direct of indirect aangeboden of verkocht worden. Het prospectus, de KID, de NIW en de jaarlijkse periodieke verslagen van het fonds zijn beschikbaar op www.carmignac.com/nl-nl, of op aanvraag bij de Beheermaatschappij. De risico's, vergoedingen en lopende kosten zijn beschreven in de EBI (Essentiële Beleggersinformatie). De KID dient voorafgaand aan iedere inschrijving aan de inschrijver beschikbaar te worden gesteld. De inschrijver dient de KID te lezen. Beleggers kunnen hun kapitaal gedeeltelijk of geheel verliezen aangezien het fondskapitaal niet wordt gegarandeerd. Aan de fondsen is een risico van kapitaalverlies verbonden. De beheermaatschappij kan op elk moment besluiten de marketing in uw land stop te zetten. Beleggers kunnen toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Nederlands via de volgende link in sectie 5 getiteld "Samenvatting van de beleggersrechten"
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn.
De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.