Carmignac Portfolio Emergents: Brief van de Fondsbeheerders - Q4 2025
Tijdens het vierde kwartaal behaalde Carmignac Portfolio Emergents F EUR Acc een positief rendement van +5.25% en presteerde daarmee beter dan zijn referentie-indicator, die +4.78% steeg. Over het volledige jaar 2025 behaalde het fonds een rendement van +23.61%, tegenover +17.76% voor de referentie-indicator.
Zoals gebruikelijk werden de rendementen voornamelijk bepaald door de selectie van aandelen, met evenwichtige bijdragen uit verschillende landen en sectoren.
Marktomgeving
Het jaar 2025 viel op door de aanzienlijke outperformance van opkomende markten ten opzichte van ontwikkelde markten, een opmerkelijke ontwikkeling na meer dan vijftien jaar van relatieve underperformance. Deze trend ging gepaard met een verzwakking van de Amerikaanse dollar, grotendeels als gevolg van beslissingen van de regering-Trump. Deze omvatten de goedkeuring van een zeer expansieve begroting, in tegenspraak met de campagnebeloften die samen met Elon Musk waren gedaan, en de chaotische invoering van brede invoerheffingen begin april. Latere beleidswijzigingen ondermijnden de geloofwaardigheid van het economische beleid van de VS.
Bovendien zorgden herhaalde aanvallen op de Federal Reserve voor bezorgdheid over de onafhankelijkheid van de centrale bank – een kwestie die vaker wordt geassocieerd met opkomende economieën. Tegen deze achtergrond hebben beleggers een deel van hun vermogen geherallocatieerd naar opkomende markten, en met name naar China, dat voorheen algemeen als ongeschikt voor beleggingen werd beschouwd. 2025 markeerde een keerpunt, toen markten hun beperkte focus op de Chinese vastgoedsectoren verlegden en het industriële leiderschap van China op strategische gebieden zoals de automobielindustrie en kunstmatige intelligentie (AI) gingen erkennen.
Prestatiebeoordeling
2025 was een bijzonder sterk jaar voor Carmignac Portfolio Emergents, voornamelijk dankzij twee belangrijke factoren, die we hieronder nader toelichten: onze strategische positionering in AI in Azië en onze gerichte blootstelling aan Latijns-Amerika.
Wat AI betreft, hebben we al vroeg een ambitieuze strategie aangenomen, waarbij we tegen het einde van 2025 bijna een kwart van het fonds aan dit thema zullen toewijzen. Al in 2022 voorzag het team voor Aandelen van Carmignac de versnelling van deze nieuwe industriële revolutie en de ingrijpende gevolgen daarvan voor de aandelenmarkten. Het is belangrijk om te benadrukken dat deze transformatie niet kan plaatsvinden zonder Azië, dat aanwezig is in elke fase van de AI-waardeketen – van de productie van halfgeleiders en geheugen tot AI-servers en de ontwikkeling van grote taalmodellen.
We hebben ten volle geprofiteerd van deze dynamiek, met name door onze investering in SK Hynix (7,3% van het fonds), een pionier op het gebied van High Bandwidth Memory (HBM), dat door Nvidia wordt gebruikt in zijn meest geavanceerde AI-chips. Daarnaast is onze blootstelling aan Taiwan, die 15,7% van het fonds vertegenwoordigt, grotendeels geconcentreerd op Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), een belangrijke speler met een wereldwijd monopolie op het gebied van geavanceerde halfgeleidertechnologieën.
Wat Latijns-Amerika betreft, hebben we vorig jaar onze blootstelling vergroot, omdat we van mening waren dat de regio oneerlijk was gestraft door politieke ontwikkelingen die de markten onrustig maakten, waaronder de verkiezing van Claudia Sheinbaum en haar grondwetshervorming in Mexico, evenals de begrotingsontsporing onder president Lula in Brazilië. Onze beleggingsstrategie bleek goed onderbouwd, ondersteund door een gedisciplineerde aandelenselectie, stijgingen in de valuta en sterke rendementen op de markt voor obligaties. Deze gunstige omstandigheden zorgden voor een daling van de kapitaalkosten voor Latijns-Amerikaanse bedrijven, wat leidde tot meerdere herwaarderingen en een positieve invloed had op de rendementen van onze posities, met name in Brazilië (Eletrobras, Equatorial, MercadoLibre) en Mexico (GRUPO BANORTE).
Wijzigingen in de portefeuille
De wijzigingen in de portefeuille waren tijdens de periode beperkt, maar doelgericht.
Tijdens het vierde kwartaal hebben we twee nieuwe posities toegevoegd: Horizon Robotics en Asia Vital Components.
Horizon Robotics is een toonaangevende Chinese ontwerper van chips voor elektrische en autonome voertuigen. Het wordt de voorkeursoplossing voor autofabrikanten die actief zijn in China, die steeds meer te maken zullen krijgen met beperkingen op de toegang tot Nvidia-chips, hetzij vanwege Amerikaanse exportverboden, hetzij vanwege Chinese regelgeving die het gebruik van binnenlandse Technologie verplicht stelt.
We hebben ook geïnvesteerd in Asia Vital Components, een Taiwanees bedrijf dat gespecialiseerd is in koeloplossingen en elektronische componenten voor computers en andere elektronische systemen. Asia Vital is een belangrijke begunstigde van de snelle groei van AI, die de koelbehoefte flink heeft doen toenemen door de steeds hogere rekenkracht.
Eind december bevatte de portefeuille 37 aandelen, wat binnen onze doelstelling van 35 tot 45 aandelen valt. Gedurende het hele kwartaal zijn we doorgegaan met het nemen van winst op de aandelen met de beste rendementen om te herinvesteren in ondergewaardeerde bedrijven met solide grondbeginselen.
Vooruitzichten voor de komende maanden
2026 lijkt een veelbelovend jaar te worden voor opkomende markten, ondersteund door de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar en het aanhoudende momentum van technologische innovatie in Azië. Deze trends stimuleren een groeiend aantal beursintroducties op gebieden als robotica, robotaxi's en AI, waardoor het universum van toonaangevende technologiebedrijven verder wordt uitgebreid.
China heeft zich stevig gevestigd als de onbetwiste wereldleider op het gebied van robotica, met meer dan 25.000 nieuwe industriële robots die elke maand worden geïnstalleerd, wat neerkomt op meer dan de helft van alle wereldwijde implementaties. Het totale aantal robots dat in Chinese fabrieken wordt gebruikt, bedraagt nu meer dan twee miljoen, wat de kracht van de industriële basis van het land versterkt.
Tegelijkertijd is Peking erin geslaagd een periode van détente met de Verenigde Staten tot stand te brengen door gebruik te maken van zijn bijna-monopolie op zeldzame aardmetalen, die van cruciaal strategisch belang zijn. Als gevolg hiervan wordt verwacht dat 2026 een periode van versoepeling van de handelsbetrekkingen zal inluiden, met een staatsbezoek van Donald Trump aan Peking gepland voor april, waardoor China de kans krijgt om zijn technologische achterstand op Nvidia op het gebied van ultrahoogwaardige chips te verkleinen.
Ondertussen hadden bepaalde markten, zoals India (14,0% van het fonds), Indonesië (2,0%) en Turkije (waar we niet beleggen) teleurstellende rendementen in 2025. Dit heeft aantrekkelijke investeringsmogelijkheden gecreëerd, aangezien de waarderingen opnieuw aantrekkelijk zijn geworden.
1Referentie-indicator: MSCI EM NR USD. (Herbelegde nettodividenden worden elk kwartaal opnieuw gewogen. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Rendement is na aftrek van kosten (exclusief eventueel door de distributeur in rekening gebrachte instapkosten).
2Morningstar-categorie: Wereldwijde aandelen uit opkomende markten.
Carmignac Portfolio Emergents
Carmignac Portfolio Emergents F EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn
- 5 jaar
- SFDR-fondscategorieën**
- Artikel 9
- Risicoschaal*
*Risicocategorie van het KID (essentiële-informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen. **De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- Wij brengen geen instapkosten in rekening.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1.15% Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20.00% wanneer het rendement van de aandelenklasse over de prestatieperiode hoger is dan dat van de referentie-indicator. Deze prestatievergoeding is ook verschuldigd als de aandelenklasse beter
heeft gepresteerd dan de referentie-indicator, maar een negatief rendement heeft behaald. Een eventuele minderprestatie wordt
over een periode van 5 jaar goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal
variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is
- Transactiekosten
- 0.53% Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
Rendement
| Carmignac Portfolio Emergents | 1.7 | 19.8 | -18.2 | 25.5 | 44.9 | -10.3 | -14.3 | 9.8 | 5.5 | 23.6 |
| Referentie-indicator | 14.5 | 20.6 | -10.3 | 20.6 | 8.5 | 4.9 | -14.9 | 6.1 | 14.7 | 17.8 |
| Carmignac Portfolio Emergents | + 12.7 % | + 1.9 % | + 7.1 % |
| Referentie-indicator | + 12.7 % | + 5.0 % | + 7.6 % |
Bron: Carmignac op 31 dec. 2025.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) .
Referentie-indicator: MSCI EM NR index
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële informatiedocument /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is bestemd voor professionele cliënten.
Dit document mag zonder voorafgaande toestemming van de Beheermaatschappij niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd. Het is geen aanbod tot inschrijving, noch een beleggingsadvies. Het is niet bedoeld als boekhoudkundig, juridisch of fiscaal advies, en mag derhalve ook niet als zodanig worden beschouwd. Het is uitsluitend ter informatie aan u verstrekt en het mag niet als betrouwbaar meetinstrument worden gezien voor het beoordelen van de verdiensten van het beleggen in effecten of belangen waaraan in dit document wordt gerefereerd, noch mag het voor andere doeleinden worden gebruikt. De in dit document opgenomen informatie kan onvolledig zijn en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Deze informatie dateert van de datum waarop dit document is geschreven en is afkomstig van zowel bedrijfseigen als niet-bedrijfseigen bronnen die Carmignac betrouwbaar acht, maar is niet per se compleet en gegarandeerd nauwkeurig. Carmignac als organisatie, haar management en individuele medewerkers garanderen geenszins de nauwkeurigheid en betrouwbaarheid van deze informatie en stellen zich op generlei wijze aansprakelijk voor vergissingen en weglatingen (ook niet in geval van nalatigheid, van wie dan ook).
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager. De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Voor bepaalde personen of landen kan de toegang tot de fondsen aan beperkingen onderhevig zijn. Dit document richt zich niet tot personen die vallen onder een rechtsgebied waar (vanwege de nationaliteit of woonplaats van de desbetreffende persoon of om andere redenen) de informatie in dit document of de beschikbaarheid daarvan verboden is. Personen voor wie een dergelijk verbod geldt, hebben geen toegang tot deze informatie. Welke belastingen er worden geheven, hangt van de situatie van het individu af. De fondsen zijn niet geregistreerd voor de retailmarkt in Azië, Japan en Noord-Amerika, en zijn niet geregistreerd in Zuid-Amerika. Carmignac Fondsen zijn in Singapore als buitenlandse belegging met beperkende voorwaarden geregistreerd (uitsluitend voor professionele cliënten). De fondsen zijn niet geregistreerd in het kader van de Amerikaanse Securities Act van 1933. In overeenstemming met de Amerikaanse Regulation S en de FATCA mag het fonds niet ten gunste van of uit naam van een "U.S. person" direct of indirect aangeboden of verkocht worden. Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. Het prospectus, de KID, de NIW en de jaarlijkse periodieke verslagen van het fonds zijn beschikbaar op www.carmignac.com/nl-nl, of op aanvraag bij de Beheermaatschappij. De risico's, vergoedingen en lopende kosten zijn beschreven in de KID (Essentiële informatiedocument). De KID dient voorafgaand aan iedere inschrijving aan de inschrijver beschikbaar te worden gesteld. De inschrijver dient de KID te lezen. Beleggers kunnen hun kapitaal gedeeltelijk of geheel verliezen aangezien het fondskapitaal niet wordt gegarandeerd. Aan de fondsen is een risico van kapitaalverlies verbonden. De beheermaatschappij kan op elk moment besluiten de marketing in uw land stop te zetten. Beleggers kunnen toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Nederlands via de volgende link in sectie 5 getiteld "Samenvatting van de beleggersrechten"
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn.
De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.