O «regresso às aulas» dos mercados: Carmignac Portfolio Emergents

Publicado
9 de setembro de 2025
Tempo de leitura
2 minutos de leitura
+9,4%
Rendimento YTD (A EUR Acc) contra +5,3 % do seu indicador de referência.
+9,8%
Rendimento YTD (F EUR Acc) contra +5,3 % do seu indicador de referência.

Fonte: Carmignac em 29/08/2025. Indicador de Referência: MSCI EM NR index. O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

O sólido desempenho do fundo em 2025 pode ser atribuído à excelente contribuição das nossas decisões de seleção de títulos e alocação, tanto na América Latina como na Ásia.

  • A nossa sobreponderação na América Latina foi um fator-chave para o rendimento no acumulado do ano. No Brasil, a MercadoLibre registou ganhos sólidos, apoiados pelo crescimento contínuo do comércio eletrónico e da tecnologia financeira (em particular através da Mercado Pago e da sua plataforma logística). As nossas posições em serviços públicos, incluindo a Equatorial Energia e a Eletrobras, também obtiveram bons resultados. No México, o Grupo Banorte beneficiou-se de uma dinâmica estrutural favorável e, em um nível mais global, da proteção oferecida pelo acordo comercial USMCA, o que reforça a posição do México como beneficiário no atual ambiente geopolítico.
  • Na Ásia, beneficiamos da sólida rentabilidade das nossas posições em empresas relacionadas com a inteligência artificial na Coreia e em Taiwan, como a SK Hynix, a Elite Materiales e a TSMC.
  • Entretanto, na China, as nossas participações registaram uma rentabilidade absoluta positiva, apoiadas pela Didi, VIPSHOP, CATL e Hong Kong Exchange. No entanto, ficaram aquém da alocação chinesa do indicador de referência.

Perspetivas/Posicionamento

  • Após anos à sombra dos mercados desenvolvidos, as ações dos mercados emergentes mostram sinais de recuperação estrutural, graças a avaliações atraentes, à melhoria do impulso dos lucros e à configuração de temas estruturais de longo prazo, o que nos mantém otimistas em relação a esta classe de ativos.
  • A Ásia continua a ser um foco estratégico, especialmente através da exposição contínua à cadeia de valor da inteligência artificial. Mantêm posições de alta convicção em empresas como SK Hynix, TSMC e Elite Materials, apoiadas pela forte procura de memória avançada e poder de computação.
  • A nossa viagem à China confirmou duas tendências encorajadoras: a crescente ênfase do governo na inovação tecnológica (por exemplo, DeepSeek) e o renovado interesse nos mercados de Hong Kong. Estamos posicionados de forma seletiva em temas como inovação (CATL) e mobilidade do futuro (DIDI), ao mesmo tempo que nos concentramos em ações de alto rendimento com políticas favoráveis aos acionistas (recompra, dividendos), como a VIPSHOP.
  • A América Latina continua a ser uma alocação fundamental, em particular o México, que beneficia das tensões geopolíticas e das mudanças na cadeia de abastecimento. Embora mantenhamos a nossa convicção na Banorte e na MercadoLibre, reduzimos parcialmente a exposição após uma forte recuperação no que vai do ano (recuperação dos lucros nas empresas brasileiras de serviços públicos Eletrobras e Equatorial).
  • Embora as ações indianas tenham tido um desempenho inferior ao dos mercados emergentes em geral no curto prazo, devido ao impacto de uma desaceleração económica modesta, uma temporada de resultados mistos e o anúncio de tarifas americanas de 50%, acreditamos que a história de crescimento estrutural de longo prazo continua intacta. Mantemos a nossa exposição (17%), concentrando-nos em empresas nacionais de qualidade (bancos, seguros, consumo), protegidas do impacto direto das tarifas.

A carteira está estruturada em torno de quatro temas de investimento:

27.5 %24.8 %24.3 %20.0 %
Didi, VIPShop, CATL, Bolsa de Hong KongTSMC, SK Hynix, Elite MaterialKotak Mahindra, Embassy, BCABanorte, Mercadolibre Eletrobras

Carmignac Portfolio Emergents A EUR Acc

ISIN: LU1299303229
Horizonte de investimento mínimo recomendado
5 anos
Escala de Risco*
4/7
Classificação SFDR**
Artigo 9

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Países Emergentes: As condições de funcionamento e de supervisão dos mercados "emergentes" podem desviar-se das normas em vigor nas principais praças mundiais e ter implicações nas cotações dos instrumentos cotados nos quais o Fundo pode investir.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU1299303229
Custos de entrada
4,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,80% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,53% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU1299303229
Carmignac Portfolio Emergents1.118.9-18.824.943.8-10.9-14.89.24.89.4
Indicador de Referência14.520.6-10.320.68.54.9-14.96.114.75.3
Carmignac Portfolio Emergents+ 5.1 %+ 3.6 %+ 4.9 %
Indicador de Referência+ 5.4 %+ 5.7 %+ 5.9 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: MSCI EM NR index

Carmignac Portfolio Emergents F EUR Acc

ISIN: LU0992626480
Horizonte de investimento mínimo recomendado
5 anos
Escala de Risco*
4/7
Classificação SFDR**
Artigo 9

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Países Emergentes: As condições de funcionamento e de supervisão dos mercados "emergentes" podem desviar-se das normas em vigor nas principais praças mundiais e ter implicações nas cotações dos instrumentos cotados nos quais o Fundo pode investir.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU0992626480
Custos de entrada
Não cobramos uma comissão de subscrição. 
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,15% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,53% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU0992626480
Carmignac Portfolio Emergents1.719.8-18.225.544.9-10.3-14.39.85.59.8
Indicador de Referência14.520.6-10.320.68.54.9-14.96.114.75.3
Carmignac Portfolio Emergents+ 5.7 %+ 4.3 %+ 6.3 %
Indicador de Referência+ 5.4 %+ 5.7 %+ 6.4 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: MSCI EM NR index

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

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Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.