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En un contexto marcado por la incertidumbre geopolítica y fiscal en varios países, seguimos anticipando que los principales bancos centrales, incluidos los de EM, mantendrán una política monetaria acomodaticia. Por lo tanto, mantenemos una duración modificada relativamente alta, con preferencia por los tipos locales.- En cuanto a los tipos locales, nos decantamos por países con tipos reales elevados, como Colombia, Sudáfrica y Brasil, así como por países de Europa del Este, como Polonia, Hungría y la República Checa. Por otro lado, estamos tomando posiciones cortas en los tipos de los mercados desarrollados, en particular los tipos estadounidenses.
Renta fija | 96.5 % |
Efectivo, operaciones de tesorería y operaciones sobre derivados | 3.5 % |
El Fondo es el más adecuado para los inversores en renta fija que buscan una rentabilidad superior a la que ofrecen los mercados desarrollados, aprovechando el potencial del universo emergente.
Entorno de mercado
-En agosto, las curvas de tipos se empinaron a ambos lados del Atlántico. En Estados Unidos, el movimiento fue pronunciado, con una caída de -34 pb en el plazo a 2 años frente a -14 pb en el plazo a 10 años, ya que los mercados descontaron las bajadas de tipos. En Alemania, el cambio fue modesto, con una caída de -2 pb en el plazo a 2 años y un aumento de +3 pb en el plazo a 10 años.
En los mercados EM, los bancos centrales mantuvieron una postura acomodaticia, con recortes de tipos en países como México e Indonesia. Este contexto de políticas favorables contribuyó a un repunte de los bonos locales y externos de los mercados EM a lo largo del mes.
En cuanto a las divisas, el dólar se debilitó en agosto ante las expectativas de recortes de tipos por parte de la FED. Las divisas de los mercados emergentes obtuvieron mejores resultados, respaldadas por un carry atractivo, aunque la rupia indonesia cayó más de un 1 % en un solo día a finales de mes, lo que provocó la intervención del banco central.