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Strategie alternative

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Comparti

LU2923680206

Strategie alternativeCarmignac Portfolio Absolute Return Europe
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Panoramica

Caratteristiche, Costi & Rischi

Rendimenti

Portafoglio

ESG

Documenti

Commenti del team di investimento

Leggete l'analisi del team di gestione qui di seguito.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Commento mensile

Ultimo aggiornamento: 28 nov 2025
Il team di investimento

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Contesto di mercato

  • Novembre ha seguito un andamento simile a quello di ottobre, caratterizzato da una significativa volatilità inframensile. Una rivalutazione delle aspettative relative all'intelligenza artificiale ha innescato una forte ondata di vendite a metà mese nel settore tecnologico e in quelli adiacenti.
  • Questa mossa è stata intensificata dai timori che il taglio dei tassi previsto per dicembre potesse non concretizzarsi. Tuttavia, i dati macroeconomici più deboli registrati nella seconda parte del mese hanno spinto al ribasso i rendimenti obbligazionari, favorendo una rapida ripresa dei mercati azionari.
  • Gli asset europei hanno sovraperformato quelli statunitensi durante questo periodo di volatilità, sostenuti dal calo dei prezzi del gas, dal miglioramento dei dati PMI, dall'andamento favorevole dell'inflazione e dal crescente ottimismo riguardo ai potenziali progressi verso un accordo di pace in Ucraina.
  • I migliori rendimenti sono stati registrati dai settori sanitario, bancario, edile, alimentare e delle bevande e assicurativo.
  • I principali ritardatari sono stati il Settore IT, le Industrie e il commercio al dettaglio.

Commento sulla performance

  • Novembre è stato un mese positivo per la generazione di alfa. Il portfolio ha generato un rendimento positivo, con contributi uguali sia dalle posizioni lunghe che da quelle corte.
  • A livello settoriale, i rendimenti più elevati sono stati registrati dal settore della Finanza, sostenuto dalla solida performance delle banche e dall'offerta pubblica di acquisto lanciata da Deutsche Börse sul gestore di fondi Allfunds Group.
  • Ulteriori contributi positivi sono venuti dai settori sanitario, dei materiali, dei servizi di comunicazione e Industrie.
  • I principali fattori negativi sono stati il settore tecnologico, che ha subito una flessione legata all'intelligenza artificiale, e quello dei beni voluttuari.
  • Tra le operazioni di selezione dei titoli più redditizie figurano posizioni lunghe su Noba Bank (ottimo debutto in Borsa), Banca Monte dei Paschi (sostenuta dal miglioramento degli utili) e una posizione corta su una società di software statunitense.
  • Tra i titoli in calo figurano ASM International, penalizzata dai timori relativi ai beneficiari dell'intelligenza artificiale, e Fresenius, la nostra posizione più importante, che ha perso terreno a causa dei timori che l'intelligenza artificiale possa sconvolgere le attività basate sui dati.

Prospettive e strategia d’investimento

  • È stato un mese intenso che ha richiesto una gestione disciplinata del rischio per proteggere il capitale durante la correzione di metà mese.
  • L'esposizione netta è stata ridotta dal 25% circa al 15-20% circa durante il drawdown.
  • Con la stabilizzazione dei mercati e il miglioramento degli indicatori macroeconomici, abbiamo approfittato della debolezza dei titoli privilegiati per ricostruire l'esposizione, chiudendo il mese con un'esposizione netta del 27%. L'esposizione lorda è rimasta compresa tra il 117% e il 120%.
  • A livello settoriale, abbiamo ridotto l'esposizione ai settori Tecnologia e Beni voluttuari. Abbiamo aumentato le posizioni nei settori della Finanza e delle Industrie dopo il sell-off e abbiamo spostato i settori dei servizi di pubblica utilità e dei materiali da una posizione corta netta a una posizione lunga netta di modesta entità.
  • Con l'arrivo di dicembre, l'attenzione si sposta ora sulla prossima riunione della Federal Reserve. I mercati stanno attualmente scontando una probabilità del 90% circa di un taglio dei tassi.
  • Il rischio principale è che i mercati abbiano già scontato questa eventualità, oppure che il tono cauto della FED limiti ulteriori guadagni.
  • In Europa, il clima sta ricevendo un sostegno provvisorio dai segnali più "costruttivi" provenienti dai colloqui tra Ucraina e Russia, anche se la situazione rimane molto instabile e i tentativi passati hanno spesso fallito.

Scenari di performance

Le cifre riportate comprendono tutti i costi del prodotto in quanto tale, ma possono non comprendere tutti i costi da voi pagati al consulente o al distributore. Le cifre non tengono conto della vostra situazione fiscale personale, che può incidere anch'essa sull'importo del rimborso. Il possibile rimborso dipenderà dall'andamento futuro dei mercati, che è incerto e non può essere previsto con esattezza. Lo scenario sfavorevole, lo scenario moderato e lo scenario favorevole riportati sono illustrazioni basate sulla performance peggiore, la performance media e la performance migliore del prodotto negli ultimi 10 anni. Nel futuro i mercati potrebbero avere un andamento molto diverso. Questa tabella mostra gli importi dei possibili rimborsi nei prossimi 5 anni, in scenari diversi, ipotizzando un investimento di 10 000 €.

Scenari di performance

Ultimo aggiornamento: Ott 2025
Scenari
In caso di uscita dopo 1 anno
In caso di uscita dopo 3 anni
Stress
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
5860 €
-41.40 %
7190 €
-10.41 %
Sfavorevole
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
8650 €
-13.50 %
9080 €
-3.17 %
Moderato
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
10100 €
+1.00 %
10650 €
+2.12 %
Favorevole
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
11700 €
+17.00 %
12630 €
+8.09 %
Scarica come file CSV
Lo scenario sfavorevole si è verificato per un investimento tra il giorno 10/2021 e 10/2024.
Lo scenario moderato si è verificato per un investimento tra il giorno 06/2018 e il giorno 06/2021.
The favorable scenario occurred for an investment between 02/2016 and 02/2019.
Fonte: Carmignac al 31 ott 2025.

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