Fonte: Carmignac al 31/12/2025. Indice di riferimento: MSCI Europe NR. Le performance passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri. Le performance si intendono al netto delle spese (escluse eventuali commissioni d’ingresso spettanti al distributore).
Principali contributi negativi alla performance 2025:
- L’orientamento di stile: la rotazione dalle società di qualità verso titoli value e nazionali è stata la principale causa della sottoperformance rispetto all'indice di riferimento. Si è trattato del secondo calo più consistente dei titoli di qualità europei degli ultimi 25 anni.
- Beni di consumo di base: nel 2025, società come Unilever e Beiersdorf hanno dovuto affrontare la resistenza dei consumatori. Il calo dell'inflazione e le aspettative di tagli dei tassi hanno spinto gli investitori verso i titoli ciclici e a più alta crescita a scapito dei titoli difensivi.
- Healthcare: nonostante la performance significativa di Galderma e Merus, il settore ha inciso negativamente sul Fondo a causa dell’andamento deludente dei produttori di GLP-1 come Novo Nordisk e Zealand Pharma.
Principali contributi positivi alla performance 2025:
- Tecnologici: ASML e Bechtle, aggiunta di recente al portafoglio, hanno contribuito in modo determinante alla performance, grazie alla gestione attiva di queste posizioni durante tutto l'anno.
- Industriali: il nostro settore con il peso maggiore ha contribuito in termini assoluti alla performance, sostenuto da Prysmian e da Kion, posizione aggiunta recentemente al portafoglio, che ha beneficiato delle forti tendenze in materia di elettrificazione e automazione.
Prospettive / Posizionamento
- L'anno inizia con previsioni del consensus che indicano una crescita degli utili del 15% in Europa. Nonostante questo consueto ottimismo, poiché simili proiezioni si susseguono da diversi anni, la realtà è che gli utili aggregati europei sono rimasti invariati negli ultimi tre anni.
- Il nostro approccio rimane coerente: anziché inseguire il trend generale del mercato, ci concentriamo su società di alta qualità con fondamentali solidi, business model differenziati e in linea con la sostenibilità, a nostro avviso ribassate eccessivamente durante la recente rotazione che ha visto un allontanamento dai titoli internazionali e difensivi. Queste società offrono resilienza, valutazioni interessanti e un potenziale di rendimenti sostenibili, qualità che risultano essenziali nelle fasi in cui la crescita del mercato potrebbe deludere.
- Nel 2025 abbiamo ripetuto quanto fatto nel 2022, l'ultima volta in cui si è verificata un'inversione di tendenza di questo tipo sul mercato, acquistando nuovi titoli che hanno ottenuto risultati positivi nei nostri filtri e che presentavano punti d’ingresso naturali.
Migliori titoli
- L'Oreal: per il 2026 rimaniamo costruttivi su L'Oréal, tenuto conto della leadership nell'innovazione, il posizionamento premium, la solidità finanziaria e le credenziali di sostenibilità. Il momentum positivo in corso negli Stati Uniti e quella che consideriamo una graduale inversione di tendenza in Cina dovrebbero sostenere una crescita robusta.
- ASML: unico fornitore della tecnologia critica per la produzione di semiconduttori. I suoi sistemi di litografia sono indispensabili per i chip avanzati di IA e forniscono alla società un vantaggio competitivo senza pari. Grazie ai margini in espansione e a ricavi ricorrenti ad alta marginalità sui servizi, ASML offre un'esposizione interessante alla crescita a lungo termine dei semiconduttori con una forte visibilità sugli utili.
Migliori settori
- Beneficiari dell'IA: la digitalizzazione basata sull'intelligenza artificiale alimenta la domanda di infrastrutture intelligenti, automazione e applicativi aziendali, settori in cui Schneider, Siemens e SAP sono chiari beneficiari strutturali. Schneider e Siemens sfruttano la gestione energetica e l'automazione industriale basate sull'intelligenza artificiale, mentre SAP integra l'intelligenza artificiale nelle soluzioni di analisi e cloud per migliorare la fidelizzazione e promuovere opportunità di upselling.
- Healthcare: un punto d’ingresso interessante tenuto conto dei minimi attuali, supportato dalla diversificazione tra scienze della vita, salute dei consumatori e farmaceutica. La domanda strutturale, l'innovazione e le caratteristiche difensive favoriscono la crescita resiliente del settore.
Carmignac Portfolio Grande Europe A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 9
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- 4.00% Costo una tantum dovuto al momento dell’ingresso nell’investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1.80% Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20.00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni.
- Costi di transazione
- 0.64% Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Portfolio Grande Europe | 5.1 | 10.4 | -9.6 | 34.8 | 14.5 | 21.7 | -21.1 | 14.8 | 11.3 | -0.9 |
| Indice di riferimento | 1.7 | 10.6 | -10.8 | 26.8 | -2.0 | 24.9 | -10.6 | 15.8 | 8.8 | 19.4 |
| Carmignac Portfolio Grande Europe | + 8.2 % | + 4.0 % | + 7.0 % |
| Indice di riferimento | + 14.5 % | + 10.9 % | + 7.7 % |
Fonte: Carmignac al 31 dic 2025.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
Indice di riferimento: MSCI Europe NR index
Carmignac Portfolio Grande Europe F EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 9
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- Non addebitiamo una commissione di ingresso.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1.15% Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20.00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni.
- Costi di transazione
- 0.64% Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Portfolio Grande Europe | 5.1 | 11.0 | -9.6 | 35.5 | 14.4 | 22.5 | -20.6 | 15.5 | 12.0 | -0.2 |
| Indice di riferimento | 1.7 | 10.6 | -10.8 | 26.8 | -2.0 | 24.9 | -10.6 | 15.8 | 8.8 | 19.4 |
| Carmignac Portfolio Grande Europe | + 8.9 % | + 4.7 % | + 7.5 % |
| Indice di riferimento | + 14.5 % | + 10.9 % | + 7.7 % |
Fonte: Carmignac al 31 dic 2025.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
Indice di riferimento: MSCI Europe NR index
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Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie per le quote senza copertura valutaria.
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