![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&crop=faces&fit=crop&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder - Q3 2026
In het derde kwartaal boekte het fonds een rendement van +4,8%, vergeleken met +2,3% voor de referentie-indicator, waarmee het rendement sinds het begin van het jaar op +19,0% uitkomt, tegenover +16,9% voor de referentie-indicator.
Marktklimaat
De wereldwijde aandelen- en staatsobligatiemarkten bewogen zich in tegengestelde richtingen tijdens het derde kwartaal van 2026. Terwijl aandelen veerkrachtig bleken en wereldwijd positieve rendementen opleverden, kwamen de markten voor staatsobligaties onder aanzienlijke druk te staan doordat aanhoudende inflatie, hoge overheidsschulden en een sterker dan verwachte economische activiteit de rendementen fors omhoog dreven. De aandelenmarkten bleven daarentegen profiteren van veerkrachtige bedrijfswinsten, waarbij de winstverwachtingen zowel in de VS als in de opkomende markten naar boven werden bijgesteld, met name in de technologiesector. Op verschillende markten overtrof de winstgroei zelfs de stijging van de aandelenkoersen, waardoor de waarderingen daalden ondanks positieve aandelenrendementen.
Kunstmatige intelligentie (AI) bleef het dominante thema, hoewel het leiderschap in de loop van het kwartaal aanzienlijk veranderde. In juli vond er een correctie plaats in de sectoren halfgeleiders en Aziatische AI-hardware, na hun uitzonderlijke rendement in de eerste helft van het jaar. Naarmate het kwartaal vorderde, breidde het marktleiderschap zich uit naar hyperscalers en softwarebedrijven.
Meer in het algemeen bleef het leiderschap in de verschillende beleggingsstijlen onstabiel en wisselde het herhaaldelijk tussen snelgroeiende technologieaandelen en meer defensieve of op waarde gerichte segmenten. Dit zorgde voor een minder eenduidige marktomgeving dan in de eerste helft van het jaar.
Ook de geopolitieke spanningen kwamen via de energiemarkten weer op de voorgrond. Door hernieuwde instabiliteit in het Midden-Oosten steeg de prijs van Brent-ruwe olie weer boven de 100 dollar per vat, wat de zorgen over inflatie nog versterkte. De bredere macro-economische context bleef niettemin veerkrachtig. De groei in de VS werd nog steeds ondersteund door sterke bedrijfsinvesteringen, met name kapitaaluitgaven op het gebied van AI, terwijl bedrijfsenquêtes in september wezen op een verbetering van de activiteit in zowel de VS als de eurozone.
Hoe hebben we het in deze context gedaan?
In het derde kwartaal boekte het fonds een rendement van +4,8%, vergeleken met +2,3% voor de referentie-indicator, waardoor het rendement sinds het begin van het jaar uitkwam op +19,0%, tegenover +16,9% voor de referentie-indicator.
De portefeuilleaanpassingen die vóór de zomer werden doorgevoerd, leverden een positieve bijdrage. Na de uitzonderlijke rally in halfgeleiders in de eerste helft van het jaar hebben we winst genomen op verschillende hardwarebedrijven met een hogere bèta, terwijl we onze blootstelling aan technologische bedrijven van hogere kwaliteit en met een relatief lagere bèta, zoals Nvidia, hebben gehandhaafd. We hebben ook gebruikgemaakt van periodes van zwakte om onze blootstelling buiten de hardware-sector te vergroten. Deze aanpassingen bleken gunstig, aangezien de marktleiders tijdens het kwartaal onstabiel waren.
Achter het kwartaalrendement van het fonds bleef de technologiesector de belangrijkste motor, waarbij Atlassian en Nvidia tot de sterkste bijdragers aan zowel het absolute als het relatieve rendement behoorden. Asia Vital Components leverde eveneens een positieve bijdrage, wat de aanhoudende vraag naar geavanceerde koeloplossingen in de hele waardeketen van de AI-infrastructuur weerspiegelt.
Naast technologie speelde ons Portfolio van defensieve gezondheidszorg- en financiële aandelen een effectieve rol tijdens de marktvolatiliteit in juli. Onze posities in Cencora, McKesson en Intercontinental Exchange droegen positief bij aan het rendement, waarna we een deel van de winst hebben genomen.
De belangrijkste relatieve rem op de prestaties was onze ondergewogen positie in hyperscalers, die tijdens het kwartaal profiteerden van de verschuiving in marktleiderschap. Ook enkele hardwareposities wogen op het rendement, met name Nitto Boseki en Lotes. Hoewel we onze blootstelling aan deze bedrijven vóór de zomer hadden afgebouwd, werden de resterende posities nog steeds beïnvloed door de correctie in enkele van de segmenten met het hoogste rendement in de AI-toeleveringsketen.
Vooruitzichten
Een van de kenmerkende eigenschappen van de huidige markt is de extreme concentratie. Een kleine groep megacap-groeiaandelen is nu verantwoordelijk voor een onevenredig groot aandeel in zowel de indexrendementen als de marktbèta, terwijl de correlaties binnen het bredere aandelenuniversum zijn gedaald en de spreiding in de rendementen is toegenomen.
Dit leidt tot een ongebruikelijke marktstructuur: smal op indexniveau, maar onder de oppervlakte veel gefragmenteerder. Als gevolg hiervan is een groeiend deel van de gevoeligheid van de benchmark geconcentreerd in een beperkt aantal aandelen met een hoge bèta, waardoor er een ‘bèta-tekort’ ontstaat in de rest van de markt. Wanneer deze koplopers beter presteren, kan het bredere aandelenuniversum moeite hebben om gelijke tred te houden met de index, zelfs wanneer de onderliggende fundamentele factoren solide blijven.
Gezien deze ongebruikelijke marktsituatie hebben we de afgelopen weken geleidelijk een meer barbell-vormige Portfolio opgebouwd. Aan de ene kant behouden we onze blootstelling aan de koplopers op het gebied van AI. Aan de andere kant hebben we onze blootstelling vergroot aan bedrijven die worden gezien als AI-achterblijvers, of die simpelweg minder afhankelijk zijn van de AI-cyclus, waar waarderingen en verwachtingen vaak aantrekkelijker zijn. Dit stelt ons in staat om een betekenisvolle positie te behouden in onze sterkste structurele overtuiging en tegelijkertijd een grotere diversificatie op te bouwen over verschillende rendementsbronnen.
Wat de AI-winnaars betreft, blijven we de voorkeur geven aan het hardwaresegment, waar de zichtbaarheid van de vraag sterk blijft en knelpunten in de waardeketen de prijszettingsmacht en de winstgroei blijven ondersteunen. Onze focus ligt steeds meer op kwaliteitsleiders met een sterke kasstroomgeneratie en gedifferentieerde concurrentievoordelen, in plaats van louter op de bedrijven met de hoogste bèta die van de cyclus profiteren.
Hieronder vallen kernposities zoals Nvidia en Broadcom, evenals meer gespecialiseerde enablers op het gebied van geheugen, componenten en infrastructuur, waaronder SK Hynix, Asia Vital Components en Amphenol. We hebben geprofiteerd van de terugval van de markt aan het begin van het kwartaal om verschillende van deze posities uit te breiden tegen aantrekkelijkere waarderingen. Daarentegen blijven we voorzichtiger ten aanzien van hyperscalers, waar ongekende investeringsbehoeften voor meer onzekerheid zorgen over toekomstige rendementen. Dit wordt nog versterkt door hun toenemende afhankelijkheid van toonaangevende AI-bedrijven die de vraag naar rekenkracht in een uitzonderlijk tempo blijven uitbreiden, wat een extra laag van onzekerheid toevoegt aan de duurzaamheid van de investeringscyclus. We hebben onze blootstelling daarom aanzienlijk verminderd door uit Microsoft en Meta te stappen en onze posities in Alphabet en Amazon te verkleinen.
Aan de andere kant van de ‘barbell’ blijven we diversifiëren naar de financiële sector, de gezondheidszorg en de industriële sector, waarbij we ons richten op specifieke kansrijke segmenten in plaats van op brede sectorvoorspellingen.
In de financiële sector geven we de voorkeur aan bedrijven op het gebied van betalingsverkeer en marktinfrastructuur, zoals Mastercard, Adyen, S&P Global en Tradeweb, aangevuld met Berkshire Hathaway en geselecteerde banken uit opkomende markten om voor extra diversificatie te zorgen.
In de gezondheidszorg blijven we de voorkeur geven aan farmaceutische distributeurs zoals McKesson en Cencora, naast geselecteerde ondergewaardeerde biotechbedrijven. In de industriële sector hebben we onze blootstelling vergroot aan aantrekkelijk gewaardeerde, meer cyclische bedrijven zoals Ingersoll Rand, Epiroc en IDEX, waarbij de verwachtingen al rekening houden met een relatief gematigd bedrijfsklimaat.
1A EUR Acc
2MSCI AC World NR-index.
3Wereldwijde large-cap groeiaandelen.
Carmignac Investissement
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 4,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,80 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20,00 % max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 0,35 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Investissement | +19,0 | +17,4 | +25,0 | +18,9 | −18,3 | +4,0 | +33,7 | +24,7 | −14,2 | +4,8 |
| Referentie-indicator | +16,9 | +7,9 | +25,3 | +18,1 | −13,0 | +27,5 | +6,7 | +28,9 | −4,8 | +8,9 |
| Carmignac Investissement | +23,5 % | +10,5 % | +10,4 % |
| Referentie-indicator | +18,9 % | +12,0 % | +12,3 % |
Bron: Carmignac op 30 sep. 2026.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen voor de aandelen die niet valutadekkend zijn.
Referentie-indicator: MSCI AC World NR index
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.