In Carmignac Investissement is onze filosofie eenvoudig: winstgevende groei zoeken tegen de juiste prijs. Terwijl sommige van de fondsposities zich bevinden binnen de meest gevestigde groeiverhalen ter wereld, wagen we ons ook opzettelijk van het gebaande pad — het identificeren van minder bekende bedrijven die diversificatie, duurzame kwaliteit en aantrekkelijke waarderingen bieden.
Carmignac Investissement omarmt deze minder bewandelde weg door drie complementaire benaderingen: het ontleden van structureel groeiende waardeketens, het onthullen van ondergewaardeerde kansen in opkomende markten, en investeren in hoogwaardige kleine en middelgrote bedrijven (SMID's).
Dit eerste artikel in een driedelige serie richt zich op de laatste — het SMID-universum, dat momenteel 9% van de portefeuille1 uitmaakt — waar innovatie, niche-leiderschap en aantrekkelijke waarderingen vaak samenkomen om krachtige langetermijnkansen te creëren. Volgens Kristofer Barrett, fondsenbeheerder van Carmignac Investissement, is deze focus op hoogwaardige SMID's een bepalend kenmerk van de investeringsstrategie van het fonds.
De niche-kansen
Door ons te concentreren op SMID's, ontsluiten we toegang tot:
- Idiosyncratische lokale groeiverhalen via regionale leiders met niche-expertise.
Voorbeeld: Jumbo (Griekenland)2, een gespecialiseerde retailer met een robuuste netto kaspositie en een sterke vrije cashflow. Het bedrijf domineert binnen zijn sector (speelgoed, huishoudelijke en seizoensgebonden producten) in Griekenland en aangrenzende markten. Met een aantrekkelijke waardering (6,8x één jaar vooruit P/E) en verwachte winstgroei van 7% per jaar in 2025 en 2026, is Jumbo een voorbeeld van het soort over het hoofd geziene aandelen dat we zoeken. - Volledige waardeketen blootstelling: Zodra een waardeketen is geïdentificeerd, bieden SMID's de kans om het volledige potentieel in elke fase te benutten — door te investeren in innovatieve leveranciers die vaak oligopolistische posities innemen en doorgaans afwezig zijn van grote indices.
Voorbeeld: Elite Material (Taiwan), een toonaangevende producent van kopergecoate laminaten, essentieel voor hoogwaardige printplaten die worden gebruikt in kunstmatige intelligentie (AI) servers. Met marges van bijna 30% en een gemiddelde ROIC van 18% steekt Elite Material eruit als een structurele begunstigde van de AI-waardeketen2.
Onderscheidingsvermogen is nog belangrijker
Onderscheidingsvermogen is de sleutel bij het investeren in SMIDs. Wij zoeken bedrijven die zich onderscheiden van grote concurrenten, winstgevende groei, solide balansen (vaak met netto contanten) en aantrekkelijke waarderingen leveren.
Vanuit een waarderingsperspectief is de vrije kasstroomopbrengst (FCF-opbrengst) een belangrijke maatstaf. Voor onze SMID-posities ligt het doorgaans tussen 5% en 10%, een niveau dat gemiddeld hoger is dan dat van large-cap bedrijven. Waarde komt niet zonder groei. Hoewel groeiprofielen variëren, gaan de twee hand in hand. Enkele van onze SMID-holdings die blootgesteld zijn aan AI leveren dubbele cijfers groei, terwijl andere, zoals IMCD—een distributeur van hoogwaardige speciale chemicaliën in sectoren zoals farmaceutica, persoonlijke verzorging en functionele voedingsmiddelen—lager maar stabiel groei bieden.
Wij investeren in de VS, Europa en opkomende markten, in bedrijven met €500 miljoen tot €10 miljard aan marktkapitalisatie. Elke marktcorrectie (zoals DeepSeek of Liberation Day) opent de deur naar het vergroten van onze SMID-exposure. Wij starten onze posities zeer langzaam en bouwen ze in de loop van de tijd zeer geleidelijk op. Liquiditeit wordt nauwlettend in de gaten gehouden door het gemiddelde dagelijkse handelsvolume en wordt gehandhaafd door individuele posities klein te houden, gemiddeld rond de 0,35% van het Fonds.
Spotlight op Taiwan – een verborgen goudmijn van smid
Weinig markten illustreren de kansen binnen het SMID-universum beter dan Taiwan.
Naast zijn tech-giganten herbergt het eiland een dynamisch ecosysteem van SMID-vernieuwers — vaak familie- of oprichtersgeleide, zeer winstgevend, en met governance-normen die concurreren met ontwikkelde markten. Veel van deze bedrijven bieden aantrekkelijke dividenden en dominante posities in hun subsectoren.
Opmerkelijke voorbeelden zijn:
- Gudeng Precision – een wereldklasse leverancier van oplossingen voor het hanteren en opslaan van halfgeleiders, profiterend van de ontkoppeling van de China-VS toeleveringsketen.
- Poya International - Taiwan’s grootste gespecialiseerde detailhandelsketen (cosmetica, modeaccessoires en meer), gekenmerkt door sterke lokale branding, robuuste kasstromen en een aantrekkelijk dividendprofiel.
‘Afwijken van het gebaande pad’ in actie
Hoewel onze top 10 posities enkele van de meest overtuigende groeiverhalen ter wereld bevatten, bestaat meer dan de helft van onze portefeuille uit aandelen die nauwelijks worden behandeld — of helemaal niet worden behandeld — door de MSCI World Index (~2.500 samenstellers). 18 van onze 25 SMID-posities zijn volledig afwezig in de index1.
Wat betreft rendement, heeft SMID bijgedragen aan 8% van het rendement van het fonds in 2025 eind september (met een gemiddelde blootstelling van 5,5% in 2025)1.
Door SMID-bedrijven te identificeren met duurzame concurrentievoordelen, sterke balansen en aantrekkelijke waarderingen, streven we ernaar een portefeuille op te bouwen die wendbaar, gediversifieerd en veerkrachtig blijft tegen marktconcentratie. In een wereld van drukke transacties, kan wat onzichtbaar blijft wel eens het meest waardevolle zijn.
1Bron: Carmignac, 30/09/2025.
2Bron: Carmignac, Bloomberg, 30/09/2025. Verwijzing naar bepaalde effecten en financiële instrumenten is voor illustratieve doeleinden. Dit is niet bedoeld om een directe belegging in deze instrumenten aan te moedigen en vormt evenmin een beleggingsadvies. Portefeuilleallocaties kunnen op elk moment zonder voorafgaande kennisgeving veranderen.
Carmignac Investissement: Wereldwijde aandelen navigeren door overtuiging en diversiteit
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Inherente risico's
Kosten
- Instapkosten
- 4.00% van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1.50% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting
op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20.00% max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 1.30% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Investissement | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 | 11.0 |
| Referentie-indicator | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 | 4.4 |
| Carmignac Investissement | + 19.1 % | + 10.1 % | + 8.5 % |
| Referentie-indicator | + 15.9 % | + 13.5 % | + 11.3 % |
Bron: Carmignac op 30 sep. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: MSCI AC World NR index
Recente analyses
Carmignac Portfolio Grandchildren: Brief van de Fondsbeheerders - Q3 2025
![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&fit=fill&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder - Q3 2025
Carmignac Investissement: Navigating Global equities Through Conviction and Diversity
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.