![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&crop=faces&fit=crop&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder - Q3 2025
In het derde kwartaal van 2025 heeft Carmignac Investissement een fors rendement van +7.7% behaald, waarmee het beter presteerde dan zijn referentie-indicator, die een winst van +7.5% liet optekenen. Op jaarbasis heeft het fonds een positief resultaat van +11.0% behaald, tegen +4.4% voor zijn referentie-indicator.
Marktomgeving
In het derde kwartaal stegen de aandelenmarkten, gesteund door de versoepeling van het monetaire beleid door de Federal Reserve, de vermindering van de handelsspanningen na akkoorden tussen de VS en Europa/Japan, de goedkeuring van de One Big Beautiful Bill Act in de Verenigde Staten en een over het algemeen solide bedrijfswinstenseizoen. Beleggers kozen er grotendeels voor om de tekenen van een gematigde economische vertraging in de Verenigde Staten en Europa, aanhoudende inflatie boven de doelstellingen van de centrale banken, oplopende overheidstekorten en aanhoudende geopolitieke spanningen te negeren.
De Amerikaanse markten bleven gesteund door het aanhoudende enthousiasme rond kunstmatige intelligentie (AI). Het momentum werd ondersteund door aanzienlijke investeringen van hyperscalers, robuuste bedrijfswinsten en een golf van deals en partnerschappen in de sectoren infrastructuur en cloud computing.
De opkomende markten presteerden beter, dankzij sterke prestaties in Azië. Chinese indices veerden sterk op na een langdurige periode van ondermaats presteren, gesteund door nieuwe stimuleringsmaatregelen van Beijing en een hernieuwde belangstelling voor Chinese technologie. Koreaanse aandelen profiteerden ook van de groeiende belangstelling van beleggers voor AI en computerinfrastructuur, temidden van aankondigingen van structurele hervormingen in het land - met name op het gebied van corporate governance.
Daarentegen presteerden de Europese markten in de verslagperiode ondermaats, onder druk van een zwakker dan verwacht macro-economisch klimaat, de waardestijging van de euro, tarieven en verhoogde politieke onzekerheid, met name in Frankrijk.
Hoe hebben we het in deze context gedaan?
In de loop van het kwartaal presteerde het fonds beter dan zijn referentie-indicator, voornamelijk dankzij een sterke aandelenselectie in de technologiesector en, in mindere mate, in de industriële sector.
Het fonds profiteerde van zijn gediversifieerde blootstelling aan de technologieruimte, die de hele waardeketen in verschillende regio's en marktkapitalisaties omvat. Alphabet leverde de grootste bijdrage aan het resultaat, dankzij uitstekende resultaten over het tweede kwartaal van 2025. Daarnaast profiteerde het bedrijf van de voortdurende uitbreiding van zijn cloudactiviteiten, de versnelde integratie van AI in al zijn activiteiten en een gunstige uitkomst van een antitrustzaak. Onze posities in Taiwan - zowel in halfgeleiderfabrieken via TSMC als in componenten voor printplaten via Elite Material en Lotes - leverden ook een aanzienlijke bijdrage. Bijkomende positieve factoren waren verschillende Amerikaanse namen zoals Nvidia, Arista Networks en Amphenol.
In de industriële sector werd het resultaat ondersteund door bedrijven die actief zijn op het gebied van elektrificatie. Prysmian liet solide stijgingen zien en profiteerde van de versnellende elektrificatietrends, de verplaatsing van de productie naar de Verenigde Staten en de stijgende vraag naar hoogspanningsconnectoren die offshore windmolenparken verbinden met het elektriciteitsnet. Comfort Systems, een leider op het gebied van diensten voor gebouwen, waaronder mechanische, elektrische, loodgieters- en automatiseringssystemen, steeg in het afgelopen kwartaal met meer dan 50%.
Daarentegen was de gezondheidszorg de grootste teleurstelling. Naast de algemene zwakte van de sector had de aandelenselectie een negatieve impact, vooral door posities in Centene, Novo Nordisk en Lantheus.
Vooruitzichten
Het macro-economische klimaat blijft gunstig voor de aandelenmarkten. Centrale banken handhaven over het algemeen een accommoderend monetair beleid, de Amerikaanse groei zou in 2026 kunnen versnellen en de winstvooruitzichten voor volgend jaar blijven bemoedigend. Met Amerikaanse indices op historische hoogtepunten lijken de waarderingen echter hoog. Dit gezegd zijnde, vormen deze niveaus, hoewel ze gespannen zijn, op zichzelf geen correctiefactor. We blijven vooral letten op twee factoren: de ontwikkeling van de reële rente en de dynamiek van investeringen in AI. Beide vertonen momenteel geen tekenen van onmiddellijk risico, maar moeten nauwlettend in de gaten worden gehouden.
De investeringen in AI blijven aanhoudend groeien: de uitgaven van de grote spelers in de sector ('hyperscalers') zullen naar verwachting met bijna 50% groeien in 2025 en vervolgens met 20% in 20264, gesteund door innovatie en de aanzienlijke productiviteitswinst die deze genereert. Daarnaast zouden nieuwe spelers moeten bijdragen aan de compute capex, zoals Oracle, Coreweave of Xai.
Sommige minder winstgevende technologiesegmenten vertonen nu echter tekenen van overschot. Wij geven daarom de voorkeur aan een evenwichtige aanpak: geografische diversificatie, waakzaamheid voor waarderingen en een focus op winstgevende bedrijven, die vaak nog immuun zijn voor de excessen van het enthousiasme rond AI.
In de loop van het kwartaal hebben we geleidelijk winsten genomen op onze belangrijkste rendementsaanjagers, zoals TSMC, Nvidia en SK Hynix, om een stabiele doelweging binnen de portefeuille te behouden, en hebben we onze belangen in bedrijven als Broadcom en Comfort Systems afgebouwd. Tegelijkertijd verhoogden we onze blootstelling aan het softwaresegment (Salesforce, ServiceNow, GitLab), dat achterbleef bij de rest van de sector.
We hebben ook onze posities verhoogd in sectoren die buiten de recente marktrally vielen, waaronder bepaalde financiële bedrijven die onterecht als bedreigd worden gezien door AI (Tradeweb, S&P Global, Intercontinental Exchange).
In de gezondheidszorg hebben we, na enkele maanden van underperformance, geprofiteerd van recente dalingen om onze posities in bedrijven als Alcon en Align Technology te versterken.
Wij zijn van mening dat het versterken van achterblijvers met aantrekkelijke waarderingen de beste strategie is om het huidige overdreven optimisme te temperen en tegelijkertijd blootgesteld te blijven aan het huidige positieve momentum.
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn
- 5 jaar
- SFDR-fondscategorieën**
- Artikel 8
- Risicoschaal*
*Risicocategorie van het KID (essentiële-informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen. **De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 4.00% van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1.50% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting
op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20.00% max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 1.30% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
Rendement
| Carmignac Investissement | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 | 11.0 |
| Referentie-indicator | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 | 4.4 |
| Carmignac Investissement | + 19.1 % | + 10.1 % | + 8.5 % |
| Referentie-indicator | + 15.9 % | + 13.5 % | + 11.3 % |
Bron: Carmignac op 30 sep. 2025.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) .
Referentie-indicator: MSCI AC World NR index
Recente analyses
![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&fit=fill&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder - Q2 2025
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder
Aanpak Trump 2.0 en DeepSeek met diversificatie en overtuigingen
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële informatiedocument /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is bestemd voor professionele cliënten.
Dit document mag zonder voorafgaande toestemming van de Beheermaatschappij niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd. Het is geen aanbod tot inschrijving, noch een beleggingsadvies. Het is niet bedoeld als boekhoudkundig, juridisch of fiscaal advies, en mag derhalve ook niet als zodanig worden beschouwd. Het is uitsluitend ter informatie aan u verstrekt en het mag niet als betrouwbaar meetinstrument worden gezien voor het beoordelen van de verdiensten van het beleggen in effecten of belangen waaraan in dit document wordt gerefereerd, noch mag het voor andere doeleinden worden gebruikt. De in dit document opgenomen informatie kan onvolledig zijn en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Deze informatie dateert van de datum waarop dit document is geschreven en is afkomstig van zowel bedrijfseigen als niet-bedrijfseigen bronnen die Carmignac betrouwbaar acht, maar is niet per se compleet en gegarandeerd nauwkeurig. Carmignac als organisatie, haar management en individuele medewerkers garanderen geenszins de nauwkeurigheid en betrouwbaarheid van deze informatie en stellen zich op generlei wijze aansprakelijk voor vergissingen en weglatingen (ook niet in geval van nalatigheid, van wie dan ook).
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager. De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Voor bepaalde personen of landen kan de toegang tot de fondsen aan beperkingen onderhevig zijn. Dit document richt zich niet tot personen die vallen onder een rechtsgebied waar (vanwege de nationaliteit of woonplaats van de desbetreffende persoon of om andere redenen) de informatie in dit document of de beschikbaarheid daarvan verboden is. Personen voor wie een dergelijk verbod geldt, hebben geen toegang tot deze informatie. Welke belastingen er worden geheven, hangt van de situatie van het individu af. De fondsen zijn niet geregistreerd voor de retailmarkt in Azië, Japan en Noord-Amerika, en zijn niet geregistreerd in Zuid-Amerika. Carmignac Fondsen zijn in Singapore als buitenlandse belegging met beperkende voorwaarden geregistreerd (uitsluitend voor professionele cliënten). De fondsen zijn niet geregistreerd in het kader van de Amerikaanse Securities Act van 1933. In overeenstemming met de Amerikaanse Regulation S en de FATCA mag het fonds niet ten gunste van of uit naam van een "U.S. person" direct of indirect aangeboden of verkocht worden. Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. Het prospectus, de KID, de NIW en de jaarlijkse periodieke verslagen van het fonds zijn beschikbaar op www.carmignac.com/nl-nl, of op aanvraag bij de Beheermaatschappij. De risico's, vergoedingen en lopende kosten zijn beschreven in de KID (Essentiële informatiedocument). De KID dient voorafgaand aan iedere inschrijving aan de inschrijver beschikbaar te worden gesteld. De inschrijver dient de KID te lezen. Beleggers kunnen hun kapitaal gedeeltelijk of geheel verliezen aangezien het fondskapitaal niet wordt gegarandeerd. Aan de fondsen is een risico van kapitaalverlies verbonden. De beheermaatschappij kan op elk moment besluiten de marketing in uw land stop te zetten. Beleggers kunnen toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Nederlands via de volgende link in sectie 5 getiteld "Samenvatting van de beleggersrechten"
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn.
De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.