Carmignac Investissement

• De aankondiging van handelsakkoorden van de VS met belangrijke landen, waaronder Japan en de EU, en de goedkeuring van de One Big Beautiful Bill Act hebben meer duidelijkheid verschaft over de beleidsrichting.• De aandelenmarkten reageerden positief, met een outperformance van de VS en EM Azië.
• Het tweede kwartaalcijferseizoen in de VS begon sterk, met resultaten die de verwachtingen overtroffen en het marktvertrouwen een impuls gaven, waardoor Amerikaanse aandelen stegen.
• Technologieaandelen presteerden in juli opnieuw beter dan de rest, met de 'Magnificent Seven' die sterke winst- en omzetgroei lieten zien ten opzichte van de bredere markt.
• Europese aandelen presteerden in juli minder goed, omdat Europese technologiebedrijven waarschuwden voor langetermijngroeirisico's als gevolg van het Amerikaanse handelsbeleid en de consumptiesector te kampen had met een zwakke vraag vanuit China.
• Aandelen uit opkomende markten presteerden beter dankzij de sterke rendementen in Groot-China, Korea en Taiwan, die werden gestimuleerd door het verbeterde economische sentiment in China, de investeringsimpuls op het gebied van AI en hogere metaalprijzen.

• In juli boekte het fonds een positief rendement en deed het beter dan zijn referentie-indicator.- Onze blootstelling aan technologiewaarden droeg sterk bij aan dit rendement, met name via grote Amerikaanse technologiewaarden zoals Nvidia, Alphabet en Meta, waarvan de laatste twee solide kwartaalresultaten rapporteerden.
• Daarnaast ondersteunde onze geografische diversificatie in opkomende economieën – via belangrijke spelers in de waardeketen van kunstmatige intelligentie, zoals TSMC en Elite Material – het momentum van het fonds.
• We profiteerden ook van de sterke prestaties van bepaalde financiële aandelen, waaronder Block, UBS en S&P Global, tijdens de periode.
• Daarentegen had onze allocatie in de gezondheidszorg een negatieve invloed op het rendement, onder meer door Novo Nordisk, dat zijn groeivoorspellingen naar beneden bijstelde, en Centene, dat zijn winstverwachting voor het hele jaar introk.

• Het fonds blijft grotendeels ongewijzigd, met een voortdurende focus op winstgevende groeibedrijven en een gedisciplineerde benadering van waarderingen.- In de sector kunstmatige intelligentie behouden we een hoge blootstelling, ondersteund door versnelde investeringen van hyperscalers en de aanhoudende golf van technologische innovatie. Onze positionering blijft evenwichtig verdeeld tussen componentenproducenten (met name in Azië) en AI-toepassingen, met een voorkeur voor nichebedrijven met een groot potentieel. Na de recente sterke rally van de sector hebben we op bepaalde posities gedeeltelijk winst genomen.
• In de lucht- en ruimtevaartsector blijft de vraag de wereldwijde bbp-groei overtreffen, terwijl aanhoudende productiebeperkingen de levensduur van bestaande vloten verlengen. We hebben onze blootstelling vergroot om in te spelen op deze dynamiek, met name door opnieuw een positie in Airbus in te nemen, ondersteund door bemoedigende signalen in de hele toeleveringsketen.
• Op het gebied van consumptie blijven we selectief en gediversifieerd. We combineren belangen in grote wereldwijde e-commerceplatforms met nichebedrijven, met name in luxegoederen en auto-onderdelen. Deze positionering beperkt de blootstelling aan traditionele tussenketens en speelt in op onderscheidende en gedifferentieerde groeifactoren.