Carmignac Portfolio Investissement

• De Amerikaanse markten hadden hun slechtste maand sinds december 2022. Deze daling wordt voornamelijk toegeschreven aan de aanstaande aankondiging van nieuwe tarieven.• Vooral technologieaandelen hebben geleden. Defensieve sectoren zoals de gezondheidszorg hebben daarentegen positief gepresteerd. • Europese en opkomende markten blijven het beter doen dan de VS. Ze zijn echter niet gespaard gebleven van zorgen over douanebarrières. • Beleggers vrezen in toenemende mate een scenario waarin de Amerikaanse economie een scherpe vertraging oploopt als de inflatie versnelt.

• In deze context heeft onze Portefeuille negatief gepresteerd en minder goed gepresteerd dan zijn referentie-indicator.• Dit was vooral te wijten aan onze posities in Amerikaanse en Taiwanese technologiebedrijven (TSMC, Nvidia, Broadcom, Synopsys), die te lijden hadden onder de neerwaartse druk op de sector als geheel. • Novo Nordisk bleef teleurstellen, afgestraft door concurrentie van Eli Lilly, en blijft blootgesteld aan mogelijke tarieven die de groei in de Verenigde Staten kunnen beïnvloeden. • Onze selectie van defensievere aandelen in de gezondheidszorg hield goed stand in deze periode van onzekerheid (Cencora, McKesson, Elevance Health, Centene). • Onze aandelenafdekkingen (opties, index en aandelenfutures) hebben positief bijgedragen aan het resultaat, vooral tegen het einde van de periode.

• Nu de wereldwijde groei in handen is van onvoorspelbare politici in de Verenigde Staten, China en Europa, is onze strategie gebaseerd op de analyse van bedrijfsfundamentals.• In deze context geven we de voorkeur aan activa zoals groeiaandelen die minder afhankelijk zijn van de economische cyclus in de Verenigde Staten, Europa en opkomende markten, evenals aandelen waarvan de waarderingen al een hoge mate van onzekerheid weerspiegelen. • Ondanks de hoge volatiliteit in de technologiesector houden we onze beleggingen grotendeels ongewijzigd. Hoewel de sector te maken heeft met negatieve geluiden, zien we voorlopig weinig verandering in de fundamentele factoren. • De aandelenblootstelling van het fonds is teruggebracht door het effect van short indexen en short aandelenopties naarmate de marktdaling versnelde. • We bouwen geleidelijk een blootstelling op aan twee beleggingsthema's: lucht-en ruimtevaart en defensie en elektrische apparatuur.