Carmignac Private Evergreen

• Private Wealth-markt: Volgens BNP Paribas is dit een aanzienlijke markt die wereldwijd goed is voor ongeveer 200 miljard dollar aan activa, met een Vermogensverdeling naar particuliere markten van <3% voor particuliere beleggers tegenover ongeveer 14% voor institutionele beleggers (Bain PE Report 2023). Semi-liquide fondsen hebben de afgelopen paar jaar een sterke opkomst laten zien en zijn volgens iCapital wereldwijd goed voor naar schatting 400 miljard dollar.- Volume secundaire transacties: Volgens Evercore bereikte 2024 een recordaantal transacties van naar schatting 160 miljard dollar. Deze mijlpaal onderstreept niet alleen de snelle groei van de markt, maar overtreft ook het historische hoogtepunt dat in 2021 werd bereikt. Het aanhoudende momentum weerspiegelt het vermogen van de markt om te innoveren en zich aan te passen, een breder scala aan deelnemers aan te trekken en oplossingen op maat te leveren om te voldoen aan de groeiende vraag naar liquiditeit en portfolio management.
  Het door LP's geleide segment, dat 56% vertegenwoordigt, hield het momentum gedurende 2024 vast met een groei van 41% op jaarbasis. De liquiditeitsdruk, in combinatie met een gunstig prijsklimaat, heeft een verscheidenheid aan beleggers ertoe aangezet zich tot de secundaire markt te wenden als strategisch instrument voor het beheer van hun particuliere beleggingsportefeuilles. De opkomst van evergreen vehicles heeft ook de vraag gestimuleerd, waardoor de markt nieuwe dimensies heeft gekregen en de concurrentiedynamiek is toegenomen, terwijl kopers grotere kapitaalverbintenissen kunnen aangaan.
  De door huisdokters geleide markt, die 44% vertegenwoordigt, zal in 2024 ook een nieuw hoogtepunt bereiken, gedreven door een aanhoudende adoptie en een robuuste dynamiek aan zowel vraag- als aanbodzijde.
• Prijszetting secundaire markt: De prijsstelling van Secondary deals onder leiding van LP's is aan de hoge kant, wat de noodzaak onderstreept om gedisciplineerd te zijn en andere niet-prijsgerelateerde kenmerken aan te bieden, zoals snelheid en betrouwbaarheid van de uitvoering van deals en dealstructurering om concurrerend te blijven. De convergentie van bid-ask spreads lijkt volgens Evercore toe te nemen door het gunstige beleggerssentiment.

-In juni 2025 is de Nettovermogenswaarde van Carmignac Private EVERGREEN (EUR A) met -0,8% gedaald. Deze daling was voornamelijk te wijten aan de waardedaling van de USD ten opzichte van de EUR (-3,5% MoM), maar werd gecompenseerd door de lichte positieve waardestijging van Project Roland, de ontvangst van egalisatie-interesten van nieuwe beleggers die op CSF 1 inschrijven, en rendementen op de liquid sleeve. De rest van de Portefeuille bleef vlak ten opzichte van de vorige maand, maar we verwachten dat de cijfers voor Q2 zullen beginnen binnen te komen en vanaf juli 2025 in de NIW zullen worden opgenomen. Ondanks de negatieve impact van de waardedaling van de USD ten opzichte van de EUR met -6% in het tweede kwartaal van 2025 (onze portefeuille is voor 34% blootgesteld aan de USD), is onze portefeuille relatief veerkrachtig gebleven, met een veel gematigdere daling ten opzichte van de dollar dankzij onze afdekkingsstrategie, waardoor we vanaf vandaag een netto niet-afgedekte blootstelling aan de USD hebben van 5% van de NIW.
-We zijn blij dat we deze maand één contract hebben getekend (Project Minerva) dat we in juli verwachten over te dragen. We zien veel aantrekkelijke secundaire en directe co-investeringen, vooral in het middensegment van de markt. We blijven ervan overtuigd dat tijden zoals nu, die worden gekenmerkt door grote onzekerheid op de markt, een aantrekkelijk instapmoment vormen voor beleggingen, gezien de mogelijke waarderingsdislocaties die worden veroorzaakt door factoren zoals de vraag naar liquiditeit, de behoefte om portfolio's opnieuw in balans te brengen of de wens om winsten te kristalliseren. We kijken actief naar een sterke pijplijn van transacties en hebben voldoende droog poeder om in te spelen op kansen en blijven zeer selectief.

- Beleggingsstrategie: CARMIGNAC PRIVATE EVERGREEN is gericht op Secondaries en biedt een one-stop-shop Private Equity-oplossing voor beleggers die vanaf dag 1 een gediversifieerde blootstelling aan hoogwaardige buy-outbedrijven willen opbouwen. Wij richten ons op Secondaries via co-investeringen met aantrekkelijke voorwaarden, terwijl wij opportunistisch investeren in directe co-investeringen met een hoge overtuigingskracht om alfa te genereren. Primaire beleggingen zullen later in het bestaan van het fonds worden overwogen. Secondaries bieden een aantrekkelijk risico-rendementsprofiel, dankzij de mogelijkheid om gunstige voorwaarden en structurering te bedingen, zoals kortingen en uitgestelde betalingen, en biedt tal van voordelen zoals een verminderd J-curve-effect en blind-poolrisico. Het is een unieke beleggingscategorie met een lage correlatie met zowel openbare als andere strategieën op de particuliere markt, wat de complementariteit van openbare en particuliere strategieën binnen een portfolio nog eens benadrukt.- Vooruitzichten: Vandaag de dag biedt onze Portefeuille blootstelling aan >380 bedrijven verdeeld over 9 beleggingen en is sterk gediversifieerd over sectoren, regio's en jaargangen, terwijl de focus nog steeds ligt op ontwikkelde markten en private equity buy-outs. Aangezien het fonds zich nog in de opstartfase bevindt, is de liquiditeitsklasse van de portfolio groter dan de beoogde allocatie. We verwachten dat dit tegen eind 2025 genormaliseerd zal zijn. De liquiditeitenportefeuille wordt actief beheerd en belegd in een breed assortiment vastrentende en kredietfondsen van Carmignac zonder vergoeding.