Carmignac Private Evergreen

• Particuliere vermogensmarkt: een belangrijke markt die volgens BNP Paribas wereldwijd ongeveer 200 biljoen dollar aan activa vertegenwoordigt, waarbij de allocatie aan particuliere markten voor particuliere beleggers minder dan 3% bedraagt, tegenover ongeveer 14% voor institutionele beleggers (Bain PE Report 2023), wat wijst op een aanzienlijke ruimte voor verdere blootstelling aan particuliere markten voor de eerstgenoemden. Semi-liquide fondsen hebben de afgelopen jaren een sterke groei doorgemaakt en vertegenwoordigen volgens iCapital tot nu toe wereldwijd naar schatting ongeveer 400 miljard dollar.- Transactievolume secundaire markten: Volgens Evercore werd in 2024 een recordtransactievolume van naar schatting 160 miljard dollar behaald. Deze mijlpaal onderstreept niet alleen de snelle groei van de markt, maar overtreft ook het historische hoogtepunt van 2021. Het aanhoudende momentum weerspiegelt het vermogen van de markt om te innoveren en zich aan te passen, waardoor een breder scala aan deelnemers wordt aangetrokken en op maat gemaakte oplossingen worden geboden om aan de groeiende vraag naar liquiditeit en portefeuillebeheer te voldoen.
  Het door LP's geleide segment, dat 56% vertegenwoordigt, behield zijn momentum gedurende 2024 met een groei van 41% op jaarbasis. De druk op de liquiditeit, in combinatie met een gunstig prijsklimaat, heeft een breed scala aan beleggers ertoe aangezet om zich tot de secundaire markt te wenden als een strategisch instrument voor het beheer van hun particuliere beleggingsportefeuilles. De opkomst van evergreen-vehikels heeft ook de vraag gestimuleerd, waardoor de markt een nieuwe dimensie heeft gekregen en de concurrentiedynamiek is toegenomen, terwijl kopers grotere kapitaalverplichtingen kunnen aangaan. De GP-geleide markt, die 44% vertegenwoordigt, bereikte in 2024 ook een nieuw hoogtepunt, gedreven door voortdurende acceptatie en een robuuste dynamiek aan zowel de vraag- als de aanbodzijde.
• Prijzen op de secundaire markt: De prijzen van door LP geleide secundaire transacties liggen aan de hoge kant, wat onderstreept dat het noodzakelijk is om gedisciplineerd te werk te gaan en andere niet-prijsgerelateerde kenmerken aan te bieden, zoals snelheid en betrouwbaarheid bij de uitvoering en structurering van transacties, om concurrerend te blijven. Volgens Evercore lijkt de convergentie van de bid-ask spreads toe te nemen onder invloed van het gunstige beleggerssentiment.

- In augustus 2025 steeg de intrinsieke waarde ("NAV") van Carmignac Private Evergreen (EUR A) met +0,2%. Dit werd voornamelijk gedreven door een positieve waardestijging van de projecten Roland en Luigi en de directe investering in het Amerikaanse technologieconsultancybedrijf AHEAD, evenals door de positieve prestaties van onze liquide portefeuille. Het merendeel van onze activa wordt momenteel gewaardeerd tegen de koersen van het tweede kwartaal van 2025. Onze portefeuille blijft bestand tegen valutaschommelingen (de USD is sinds het begin van het jaar met 12% in waarde gedaald ten opzichte van de EUR) dankzij onze hedgingaanpak, die 80% van de bekende buitenlandse blootstelling dekt. Ter herinnering: we zijn ook verheugd dat we Project Minerva, dat onder onze "Directe Investeringen"-portefeuille valt, met succes hebben afgerond en overgedragen. Dit is een secundaire transactie onder leiding van Five Arrows, waarbij 6 activa zijn verworven.- We werken momenteel aan de afronding van twee nieuwe deals: Project Lupo (directe investering) en Project Riva (door LP geleide secundaire transactie), die respectievelijk in september en oktober zouden moeten plaatsvinden. We zien veel aantrekkelijke secundaire en directe co-investeringen, met name in het middensegment van de markt. We blijven ervan overtuigd dat tijden zoals nu, die worden gekenmerkt door grote onzekerheid op de markt, een aantrekkelijk instapmoment voor investeringen vormen, gezien de volgende factoren: vraag naar liquiditeit, noodzaak om portefeuilles te herschikken of de wens om winsten te realiseren. We bekijken actief een sterke pijplijn van deals en zorgen ervoor dat we voldoende dry powder hebben om kansen te benutten en zeer selectief te blijven.

- Beleggingsstrategie: Carmignac Private Evergreen richt zich op secundaire transacties en biedt ons de mogelijkheid om een one-stop-shop private equity-oplossing aan te bieden aan beleggers die vanaf dag 1 een gediversifieerde blootstelling aan hoogwaardige buy-outbedrijven willen opbouwen. Onze beoogde allocatie omvat een focus op secundaire transacties via co-investeringen met aantrekkelijke voorwaarden, terwijl we opportunistisch beleggen in directe co-investeringen met een hoge overtuigingskracht om alfa te genereren. Primaire beleggingen zullen later in de levensduur van het fonds worden overwogen. Secundaire beleggingen bieden een aantrekkelijk risico-rendementsprofiel dankzij de mogelijkheid om gunstige voorwaarden en structuren te bedingen, zoals kortingen en uitgestelde betalingen, en bieden tal van voordelen, zoals een verminderd J-curve-effect en blind-pool-risico. Het is een unieke activaklasse met een lage correlatie met zowel publieke als andere private marktstrategieën, wat de complementariteit van publieke en private strategieën binnen een beleggingsportefeuille nogmaals onderstreept.- Vooruitzichten: Op dit moment biedt onze portefeuille blootstelling aan >410 bedrijven in 10 beleggingen en is deze sterk gediversifieerd over sectoren, regio's en jaargangen, terwijl de focus op ontwikkelde markten en private equity-overnames behouden blijft. Opgemerkt moet worden dat, hoewel het liquide deel van de portefeuille groter lijkt dan de beoogde allocatie van circa 15%, de netto liquiditeit (d.w.z. rekening houdend met te betalen bedragen voor goedgekeurde maar nog niet overgedragen beleggingen en uitgestelde betalingen) wel degelijk in overeenstemming is met deze doelstelling. Merk ook op dat het liquide deel actief wordt beheerd en belegd in een zorgvuldig samengesteld assortiment van vastrentende en kredietfondsen van Carmignac zonder kosten, en sinds de lancering van het fonds een jaarlijks nettorendement van meer dan 5,5% heeft gegenereerd.