Três anos após o seu lançamento, o Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus demonstrou a sua capacidade de gerar rendimentos consistentes e com baixa volatilidade em diferentes contextos de mercado. As fusões e aquisições voltaram a atingir máximos de quase uma década, as empresas procuram ganhar escala e a vantagem competitiva das licitações continua viva. Desde a sua criação, o Fundo atingiu a marca de 245 milhões de euros, com um retorno de 12,90%1, o que equivale a um desempenho anualizado de 4,20% com uma volatilidade inferior a 2%. O seu beta de ações de 0,03 sublinha a sua sensibilidade mínima às oscilações do mercado, reforçando o seu papel como estratégia robusta e não correlacionada no âmbito de um portfolio diversificado.
3 ANOS EM DESTAQUE
O FLUXO DE NEGÓCIOS É O MOTOR DO MERGER ARBITRAGE
O mercado de fusões e aquisições recuperou com força. O valor global das transações registou um aumento de 42%2 em 2025, o ano mais ativo desde 2021, impulsionado por um número significativo de megatransações nos últimos dois trimestres. Prevemos que a atividade de fusões e aquisições se mantenha ou aumente em 2026, impulsionada pela consolidação impulsionada pela IA, pelos recursos disponíveis de capital de risco no valor de 4,3 biliões de dólares e por um quadro regulatório mais favorável em ambos os lados do Atlântico.
Mais transações significam mais oportunidades no âmbito das megafusões no setor tecnológico, da consolidação europeia e das cisões. É importante referir que os spreads continuam a ser atrativos: O UBS indicou que os spreads médios anualizados da arbitragem de fusões nos EUA se situariam em cerca de 4% no final de 20253. Esta dupla dinâmica é historicamente rara. O aumento da atividade de negociação costuma reduzir os spreads, à medida que o capital aflui. Atualmente, a complexidade estrutural das condições de financiamento transfronteiriço, os obstáculos regulamentares e os fatores geopolíticos estão a manter os spreads elevados, mesmo com a aceleração da atividade. Para os investidores, isto cria uma oportunidade rara, mas favorável: mais transações e melhores remunerações.
UM INSTRUMENTO DE DIVERSIFICAÇÃO COMPROVADO EM MERCADOS VOLÁTEIS
A vantagem desta estratégia reside na sua independência. Os retornos da arbitragem de fusões dependem do desfecho das transações, e não da evolução do mercado, e essa distinção revelou-se valiosa nos recentes mercados voláteis. Durante o Dia da Libertação e a escalada da tensão no Irão, a volatilidade dos mercados de ações disparou e as correlações aumentaram entre as classes de ativos tradicionais. Our portfolio demonstrated resilience. Essa resiliência não é fruto do acaso; reflete uma equipa com mais de 25 anos de experiência, um rigoroso processo de seleção de negócios e uma gestão de risco rigorosa e disciplinada. À medida que os mercados se consolidam e a atividade de fusões e aquisições continua a acelerar, esta estratégia destaca-se como um verdadeiro fator de diversificação, num contexto de melhoria dos fundamentos.
DINÂMICA DAS NEGOCIAÇÕES COMPETITIVAS: GUERRAS DE LICITAÇÃO E MELHORIA DAS CONDIÇÕES
A “cereja no topo do bolo” é a opcionalidade. As condições para tal são estruturalmente favoráveis: o número de rescisões de acordos mantém-se em mínimos históricos, as avaliações são suficientemente atrativas para incentivar ofertas concorrentes e as sociedades de capital de risco detêm um montante significativo de capital não investido e procuram ativamente aplicá-lo. Podemos também destacar uma maior cooperação antitrust a nível mundial, um apetite estratégico transfronteiriço nos níveis mais elevados dos últimos anos e acionistas ativistas que pressionam cada vez mais os conselhos de administração a realizar processos competitivos, pelo que a probabilidade de uma mudança em qualquer cargo específico está significativamente elevada. Por outras palavras, a arbitragem de fusões oferece não só resiliência e descorrelação, mas também um potencial de valorização inerente, quando a dinâmica competitiva faz com que bons negócios se tornem ainda melhores.
Três anos após o seu lançamento, o Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus beneficia de uma resiliência comprovada e de um conjunto de oportunidades em rápida evolução.
Num mundo marcado por uma incerteza persistente e por correlações elevadas, as estratégias orientadas por eventos empresariais específicos constituem uma alternativa atraente. A combinação de um aumento do fluxo de transações, spreads atrativos e opcionalidade inerente torna este um momento particularmente oportuno para considerar a arbitragem de fusões, e acreditamos que o nosso Fundo está bem posicionado para aproveitar estas oportunidades.
1Fonte: Carmignac, dados da Bloomberg a 31/03/2026. O Fundo foi lançado em 14/04/2023.
2Fonte: Carmignac, Bloomberg. Dados a 31/03/2026.
3Fonte: Dados especiais do UBS, Bloomberg a 31/12/2025. Fusões com um valor patrimonial superior a 400 milhões de dólares que envolvam empresas cotadas em bolsa nos EUA. Os spreads de arbitragem são spreads líquidos (deduzidos de dividendos, opcionalidade e descontos por posições curtas), ajustados pela LIBOR, relativos a transações definitivas com mais de 5 dias até ao encerramento previsto e em que o spread anualizado se situa entre 0 % e 30%.
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus I EUR Acc
- Horizonte de investimento mínimo recomendado
- 3 anos
- Escala de Risco*
- 2/7
- Classificação SFDR**
- Artigo 8
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.
Principais riscos do fundo
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Comissões
- Custos de entrada
- Não cobramos uma comissão de subscrição.
- Custos de saída
- Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
- Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
- 1.12% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano.
- Comissões de rendimento
- 20.00% como máximo da performance superior, se a performance for positiva e o valor patrimonial líquido exceder a high-water mark. O montante real irá variar dependendo da performance do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto, se for inferior a 5 anos.
- Custos de transação
- 0.23% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto.
Desempenho
| Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus | 3.2 | 3.7 | 4.6 | 1.0 |
| Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus | + 4.5 % | - | + 4.2 % |
Fonte: Carmignac em 31 de mar de 2026.
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