O «regresso às aulas» dos mercados: Carmignac Patrimoine

Publicado
9 de setembro de 2025
Tempo de leitura
2 minutos de leitura
+8,85%
Rendimento YTD (A EUR Acc) contra -1,48 % do seu indicador de referência.
+8,52%
Rendimento YTD (F EUR Acc) % contra -1,48 % do seu indicador de referência.

Fonte: Carmignac em 29/08/2025. Indicador de Referência: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Reajustado trimestralmente. O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

  • Todos os motores de rendimento contribuíram positivamente para a rentabilidade absoluta do Fundo.
  • A seleção de ações foi o principal contribuinte, liderada por valores tecnológicos como TSMC, Nvidia e SK Hynix, mas também apoiada por posições mais diversificadas, como UBS, Itaú Unibanco e Cencora.
  • A alocação de ações e as estratégias de cobertura também agregaram valor, ajudando o Fundo a amortecer a queda no início de abril (-4,7% contra -9,5% do indicador de referência).
  • Em relação à renda fixa, o posicionamento de curto prazo, as estratégias de curva, a exposição ao crédito e os produtos de inflação nos permitiram obter um retorno superior, apesar da volatilidade contínua das taxas.
  • O posicionamento cambial foi outro fator importante para o rendimento relativo: a nossa subexposição ao dólar americano desde o início do ano revelou-se o melhor contribuinte relativo, uma vez que o dólar enfraqueceu 12% em 2025.

Perspetivas/Posicionamento

  • À medida que nos aproximamos do final de 2025, o ambiente macroeconómico dos EUA mostra sinais de estagflação. Na Europa, prevemos uma recuperação mais tardia, com uma melhoria cíclica que só se materializará em 2026.
  • Em renda fixa, optamos por estratégias de taxas curtas e longas em inflação. Embora Powell tenha aberto a porta para cortes nas taxas, o mercado está a superestimar a disposição da FED em flexibilizar a sua política. O aumento dos déficits e as preocupações com a sua credibilidade sustentam o nosso posicionamento contínuo em ativos vinculados à inflação. Na Europa, somos cautelosos com os títulos soberanos de longo prazo, especialmente na França, embora mantenhamos o interesse em estratégias de inflação, dados os elevados tipos reais.
  • No que diz respeito às ações, continuamos otimistas e mantemos um alto nível de exposição, uma vez que o ambiente continua favorável. Uma parte significativa da alocação está posicionada para se beneficiar do forte ciclo de investimento impulsionado pela inteligência artificial nos Estados Unidos e na Ásia, enquanto o restante está bem diversificado entre regiões geográficas e setores.
  • No que diz respeito às divisas, esperamos uma maior queda do dólar americano, uma vez que a flexibilidade fiscal, os problemas de credibilidade da FED e os fluxos de cobertura pesam sobre a confiança.
  • Para equilibrar a sua exposição a ativos de risco, mantemos uma exposição ao iene, aos CDS e ao ouro.
Renda variável 41 %A exposição à renda variável continua elevada, com foco principal em tecnologia, saúde e finanças. EM: 11 % e Europa: 8 %.
Renda fixa-0.7Continuamos cautelosos com a duração, especialmente nos Estados Unidos. Os produtos vinculados à inflação são uma alocação fundamental. A exposição ao crédito é coberta de forma ativa.
Divisas73 % EUR; 1 % USD Mantemos uma forte preferência pelo EUR em relação ao USD.

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
3/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: FR0010135103
Custos de entrada
4,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,50% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% O montante efetivo irá variar de acordo com o desempenho do seu investimento. A estimativa de custos agregados acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto, se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,79% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: FR0010135103
Carmignac Patrimoine3.90.1-11.310.512.4-0.9-9.42.27.18.9
Indicador de Referência8.11.5-0.118.25.213.3-10.37.711.4-1.5
Carmignac Patrimoine+ 6.8 %+ 2.5 %+ 2.1 %
Indicador de Referência+ 3.8 %+ 4.7 %+ 5.4 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Reajustado trimestralmente.

Carmignac Portfolio Patrimoine F EUR Acc

ISIN: LU0992627611
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
3/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU0992627611
Custos de entrada
Não cobramos uma comissão de subscrição. 
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,15% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,40% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU0992627611
Carmignac Portfolio Patrimoine4.40.5-10.811.213.4-0.3-8.82.77.68.5
Indicador de Referência8.11.5-0.118.25.213.3-10.37.711.4-1.5
Carmignac Portfolio Patrimoine+ 7.1 %+ 2.9 %+ 2.6 %
Indicador de Referência+ 3.8 %+ 4.7 %+ 5.4 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Reajustado trimestralmente.

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

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A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.

Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.