O «regresso às aulas» dos mercados: Carmignac Portfolio Flexible Bond

Publicado
9 de setembro de 2025
Tempo de leitura
2 minutos de leitura
+4,54%
Rendimento YTD (A EUR Acc) contra +0,72 % do seu indicador de referência.
+4,79%
Rendimento YTD (F EUR Acc) contra +0,72 % do seu indicador de referência.

Fonte: Carmignac em 29/08/2025. Indicador de Referência: ICE BofA Euro Broad Market index. O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

  • O primeiro semestre de 2025 foi um terreno fértil para a nossa estratégia Flexible Bond, que beneficiou plenamente das diversas dinâmicas em todo o espectro da dívida soberana.
  • As nossas posições curtas nas taxas de juro da zona euro, implementadas através de futuros e opções, geraram fortes rendimentos graças ao anúncio do plano de investimento em defesa e infraestruturas da Alemanha e a um crescimento económico melhor do que o esperado.
  • Nos Estados Unidos, o posicionamento ativo permitiu-nos aproveitar a subida das taxas no início do ano, ligada ao fim do excepcionalismo americano, antes de beneficiar igualmente do reequilíbrio da sua sensibilidade às taxas americanas em território negativo, à luz dos anúncios consecutivos do Dia da Libertação e da nova «One Big Beautiful Bill Act», cujo efeito ascendente sobre as taxas de longo prazo é inegável.
  • O aumento das curvas de taxas acentuou-se ainda mais em 2025, em consequência da intensificação das trajetórias de despesas de vários governos, o que gerou rendimento graças às nossas posições curtas nas taxas de longo prazo do euro e dos Estados Unidos.
  • Por último, a combinação de uma alocação centrada em instrumentos ligados à inflação, que são os grandes vencedores neste novo paradigma geopolítico, e em instrumentos defensivos de carry, sustentou a rentabilidade no início do ano.

Perspetivas/Posicionamento

  • Os desafios que se avizinham são importantes para os mercados de rendimento fixo. Acreditamos que os investidores estão relativamente entusiasmados com a perspetiva de cortes nas taxas de juro do outro lado do Atlântico durante os próximos 12 meses, bem como com a inflação norte-americana.
  • Dadas as decisões tomadas pela administração Trump, parece provável uma recuperação do crescimento norte-americano, e também parece inevitável uma perturbação no mercado de trabalho devido à reviravolta de 180 graus na política de imigração desde o início do ano.
  • As trajetórias de gastos aplicadas pelas diferentes economias também podem resultar em déficits mais profundos e inflação acima do previsto.
  • Estes diversos fatores defendem a manutenção de uma duração cautelosa ou modificada, com um apetite acentuado por instrumentos ligados à inflação. Dada a elevada valorização das estratégias de carry, mantemos também uma exposição cautelosa aos ativos de crédito, com uma seleção de obrigações que oferecem perfis de rentabilidade/risco atrativos e uma exposição ao crédito através de CDS sobre o índice Xover para 14% do património líquido do fundo.

Carmignac Portfolio Flexible Bond A EUR Acc

ISIN: LU0336084032
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
2/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU0336084032
Custos de entrada
1,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,22% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,35% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU0336084032
Carmignac Portfolio Flexible Bond0.11.7-3.45.09.20.0-8.04.75.44.5
Indicador de Referência-0.3-0.4-0.4-2.54.0-2.8-16.96.82.60.7
Carmignac Portfolio Flexible Bond+ 5.7 %+ 2.0 %+ 1.7 %
Indicador de Referência+ 1.7 %- 1.8 %- 1.1 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: ICE BofA Euro Broad Market index

Carmignac Portfolio Flexible Bond F EUR Acc

ISIN: LU0992631217
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
2/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU0992631217
Custos de entrada
Não cobramos uma comissão de subscrição. 
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
0,77% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,35% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU0992631217
Carmignac Portfolio Flexible Bond0.52.0-3.05.49.70.1-7.75.15.74.8
Indicador de Referência-0.3-0.4-0.4-2.54.0-2.8-16.96.82.60.7
Carmignac Portfolio Flexible Bond+ 6.1 %+ 2.3 %+ 2.1 %
Indicador de Referência+ 1.7 %- 1.8 %- 1.1 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: ICE BofA Euro Broad Market index

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

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A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.

Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.