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Carmignac Sécurité: Carta dos Gestores do Fundo - T2 2025

Autor
Marie-Anne ALLIER,Aymeric GUEDY
Publicado
11 de julho de 2025
Tempo de leitura
3 minutos de leitura
+0.82%
Desempenho do Carmignac Sécurité no 2o trimestre de 2025 vs +0.86% do seu indicador de referência1 (classe AW EUR Acc).
+10.78%
Desempenho do Carmignac Sécurité a 2 anos vs +7.83% do seu indicador de referência (classe AW EUR Acc).
1o quartil
da sua categoria Morningstar a 2, 3, 5, 10 e 20 anos (categoria: Obrigações EUR Diversificadas - Curto Prazo – classe AW EUR Acc).

Durante o segundo trimestre, o Carmignac Sécurité registou um desempenho de +0.82%, vs +0.86% do seu indicador de referência, elevando o seu desempenho desde o início do ano para +1.56%, em linha com o seu indicador de referência, que registou a mesma evolução (+1.56%).

Análise do mercado e afetação da carteira

O trimestre foi fortemente influenciado pela guerra comercial iniciada por Donald Trump e pelas suas sucessivas reviravoltas: primeiro a imposição súbita de tarifas recorde, depois a sua suspensão temporária, seguida de novas ameaças de uma tarifa de 50% sobre as importações europeias. Estas decisões unilaterais provocaram fortes flutuações nos mercados, com períodos de queda alternados com uma renovada apetência pelo risco.
Ao mesmo tempo, as estatísticas económicas dos EUA deterioraram-se, com um crescimento negativo publicado para o primeiro trimestre (-0,5%) e um abrandamento do consumo das famílias. No entanto, o emprego manteve-se sólido, enquanto a inflação, embora sob controlo, permaneceu acima do objetivo da Reserva Federal (FED). Em resposta, a FED manteve um tom cauteloso, salientando os riscos acrescidos para o emprego e os preços.
Na Europa, a recuperação económica foi atrasada pelas incertezas relacionadas com as tarifas, mas esperamos que esse atraso seja temporário. A Alemanha confirmou e aprovou o seu programa de investimento maciço em infra-estruturas e defesa, sem precedentes desde a reunificação. O Banco Central Europeu (BCE) prosseguiu, assim, o seu ciclo de redução das taxas, baixando a sua taxa diretora para 2% em junho, mantendo-se atento aos sinais inflacionistas ligados ao aumento dos preços da Energia, na sequência das tensões no Médio Oriente, e aos estímulos fiscais previstos na Alemanha para os próximos anos.
Perante estas incertezas globais, os mercados de rendimento fixo mostraram-se voláteis. A curva de taxas dos Estados Unidos registou uma forte inclinação, com as taxas de longo prazo a sofrerem uma pressão especial e a atingirem níveis não observados desde 2007, especialmente para as obrigações a 30 anos, devido a receios de derrapagem orçamental, enquanto as taxas de curto prazo antecipavam novos cortes nas taxas numa economia em abrandamento.
Na zona euro, a curva também se inclinou, com as taxas de curto prazo a descerem em linha com os cortes de taxas do BCE, enquanto as taxas de longo prazo subiram ligeiramente no final do trimestre, principalmente devido à votação do orçamento alemão.
O mercado de crédito registou uma volatilidade significativa, tal como ilustrado pelas flutuações do índice iTraxx Xover, cujos spreads aumentaram quase 100 pontos base após o "Dia da Libertação", antes de se tornarem significativamente mais apertados a partir de meados de abril, na sequência do abrandamento das tensões comerciais.

Análise do desempenho

O desempenho do Fundo foi impulsionado por três pilares fundamentais: um nível de carry robusto, uma exposição seletiva ao crédito e uma gestão proactiva do risco.
A TIR oscilou consistentemente entre 3,6% e 3,8%, sendo o principal contribuinte para os retornos. A duração modificada foi gerida ativamente dentro de um intervalo de 1,3 a 2,0, mantendo uma estratégia de inclinação destinada a capitalizar a descida das taxas de curto prazo e a proteger-se contra a subida das taxas de longo prazo - pressionada pelos desafios atuais dos países desenvolvidos na redução dos défices orçamentais.
Durante o trimestre, a afetação do Fundo ao crédito foi aumentada, atingindo 77% no final de junho. Esta exposição continua a centrar-se em obrigações de curto prazo, emitentes de elevada qualidade que proporcionam um rendimento atrativo com menor volatilidade. Simultaneamente, a afetação a instrumentos do mercado monetário foi gradualmente reduzida de 25% para 19%, privilegiando as obrigações de empresas com maturidades inferiores a cinco anos, a fim de captar rendimentos mais elevados numa curva de crédito mais acentuada.
Por último, foram mantidas ou reforçadas as medidas de proteção através de CDS iTraxx Xover (aproximadamente 6% no final do trimestre) e de opções sobre obrigações alemãs a 10 anos, em resposta à redução dos spreads e à descida acentuada das taxas alemãs.

Quais são as nossas perspetivas para os próximos meses?

O terceiro trimestre começou num clima de incerteza contínua, marcado pela guerra comercial, pelas tensões geopolíticas e pela perspetiva de políticas monetárias divergentes entre a FED e o BCE. Neste contexto, o Carmignac Sécurité adoptou uma abordagem equilibrada baseada em:

  • maior seletividade no crédito,
  • flexibilidade e defensivos em duração,
  • uma gestão dinâmica das coberturas,
  • e uma estratégia de carry atractiva, concebida para permitir ao fundo resistir aos períodos de volatilidade, continuando a oferecer um rendimento atrativo.
Fonte: Carmignac, Bloomberg, 30/06/2025. Desempenho da classe de acções AW EUR acc Código ISIN: FR0010149120. 1Indicador de referência: ICE BofA ML 1-3 anos All Euro Government Index.

Carmignac Sécurité

Um fundo flexível de baixa duração que investe nos mercados europeus
Descubra a página do Fundo

Carmignac Sécurité AW EUR Acc

ISIN: FR0010149120
Horizonte de investimento mínimo recomendado
2 anos
Escala de Risco*
2/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.

Principais riscos do fundo

Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Risco de Perda do Capital: A carteira não garante nem protege o capital investido. Ocorre uma perda de capital quando uma unidade de participação é vendida a um preço inferior ao valor pago no momento da compra.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Este fundo não tem capital garantido. Para uma lista exaustiva dos riscos, consulte o prospeto do Fundo.

Comissões

ISIN: FR0010149120
Custos de entrada
1,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,11% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
Não existe comissão de desempenho para este produto.
Custos de transação
0,11% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: FR0010149120
Carmignac Sécurité+1,6+5,3+4,1−4,8+0,2+2,0+3,6−3,0+0,0+2,1
Indicador de Referência+1,6+3,2+3,4−4,8−0,7−0,2+0,1−0,3−0,4+0,3
Carmignac Sécurité+4,6%+1,9%+1,1%
Indicador de Referência+1,8%+0,5%+0,2%

Fonte: Carmignac em 30 de jun de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). O Fundo apresenta um risco de perda do capital.
O retorno pode aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais, para as acções que não estão cobertas por divisas.

Indicador de Referência: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

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A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.

Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.