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Carmignac Investissement Latitude: Letter from the Fund Manager - Q1 2026
During the first quarter of 2026, Carmignac Investissement Latitude posted a performance of -1.87%, underperforming its reference indicator, which declined by -0.42%2.
Market environment
The central event of the past quarter was, of course, the war in Iran, notably due to its impact on oil prices following the blockage of the Strait of Hormuz. Market reactions, aside from the surge in oil prices, which rose by 80% over the course of five days, remained relatively contained.
In equity markets, between the eve of the Iranian attack and the market trough, U.S. equities declined by 9%, European equities by 13%, and emerging markets by 15%. Over the same period, 10-year yields rose by 50 basis points in the United States and 45 basis points in Europe, while the U.S. dollar appreciated by 3.5% against the euro. At the same time, inflation increased by 0.9% in the United States and 0.8% in Europe.
Markets did not, however, panic and began to recover at the first signs of a potential truce or an end to the conflict.
Concerns observed in March were gradually offset by very strong corporate earnings growth prospects. The decline in equity indices, combined with upward revisions to earnings expectations, led to a notable compression in price-to-earnings ratios, encouraging investors to re-enter the market despite an uncertain geopolitical backdrop.
How did we fare in this context?
This period was not particularly favourable for Carmignac Investissement Latitude. Whilst the fund was appropriately positioned to mitigate the impact of the market downturn, there was only partial success in benefiting from this phase of decline, which was marked by elevated volatility.
This market correction took place against a backdrop of a structural rise in oil prices, whose volatility was largely driven by statements from the U.S. President. This exogenous environment created a highly binary dynamic, making it difficult to maintain strong convictions in defensive positions.
As a result, in March, Carmignac Investissement Latitude’s reference indicator declined by -2.40%, while the fund limited its loss to -1.84%, significantly reducing the drawdown of the master fund, notably thanks to strong gains from hedging strategies implemented on the Nasdaq, the S&P 500, and the Kospi.
Over the full quarter, Carmignac Investissement Latitude posted a decline of -1.87%, compared with -0.42% for its reference indicator.
Outlook
In the coming months, the portfolio manager will consider the willingness of market participants to anticipate a swift resolution of the conflict in Iran, as well as a normalization of economic trends, characterized by contained inflation and relatively solid growth. This scenario reflects a context in which policymakers appear reluctant to take the risk of a recession that could potentially trigger a debt crisis.
However, the portfolio manager will also factor in inflationary risks linked to supply chain disruptions, particularly due to the blockage of the Strait of Hormuz, as well as the growing reluctance of the rest of the world to finance U.S. deficits. This dynamic is expected to translate, over time, into higher interest rates and a weaker U.S. dollar.
In this environment, equity hedges will be adjusted to enable a more targeted allocation toward U.S. assets and the dollar, with the objective of offering unitholders the best possible risk-return profile.
1EUR Flexible Allocation - Global.
2Reference indicator : 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized index.
Carmignac Investissement Latitude
Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 3/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 4.00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1.80% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20.00% max. del exceso de rentabilidad, siempre que la rentabilidad desde el inicio del año supere la rentabilidad del indicador de referencia y no deba recuperarse ninguna rentabilidad inferior pasada. El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si se produjo hace menos de 5 años.
- Costes de operación
- 0.33% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Investissement Latitude | 0.3 | -16.1 | 9.1 | 27.0 | -6.2 | 2.1 | 13.2 | 10.2 | 16.9 | -1.9 |
| Indicador de referencia | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 1.8 | 12.9 | -6.6 | 10.5 | 14.2 | 5.1 | -0.4 |
| Carmignac Investissement Latitude | + 12.5 % | + 5.8 % | + 5.6 % |
| Indicador de referencia | + 8.7 % | + 6.0 % | + 8.2 % |
Fuente: Carmignac a 31 de mar. de 2026.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) El fondo no garantiza la preservación del capital.
Indicador de referencia: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized index
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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.
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Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.
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Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.