ANALISIS

En EE. UU., parece que se perfila en el horizonte la tan anunciada ralentización, que no es más que la antesala del final del ciclo de crecimiento más largo del periodo de posguerra.

En Estados Unidos, el mercado laboral mantiene su dinamismo, mientras que, en Europa, parece que lo peor de la ralentización ya ha pasado

Así pues, la liquidez —cuya contracción había penalizado a los mercados en 2018— se ha tornado radicalmente más favorable.

¿Qué factores podrían justificar el aplazamiento de la reversión de la política monetaria estadounidense?

Cabe preguntarse si el cambio de paradigma que percibimos en la inflación y las políticas monetarias permitirá que los mercados bursátiles sigan manteniendo una orientación positiva.

El «America First» ha resultado ser no solo un eslogan, sino también la denominación de una política económica sin ambages que genera efectos positivos en el ambiente económico al otro lado del Atlántico.

En un contexto marcado por la reducción del balance de la Fed, la ralentización económica que parece materializarse —tras haberse mantenido a raya temporalmente gracias al importante paquete de estímulos presupuestarios en EE. UU.— no es una cuestión trivial.

La continuidad de la recuperación en Europa, la confirmación del buen tono de los países emergentes, los niveles aún boyantes de la liquidez y la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos han impulsado los mercados bursátiles hasta niveles nunca vistos.

El crecimiento mundial siguió fortaleciéndose de forma gradual, gracias principalmente al impulso de Europa y los países emergentes.

El entorno actual, caracterizado por un crecimiento mundial moderado, es propicio para una normalización monetaria.

La economía mundial registra un crecimiento sincronizado, aunque moderado, en el que el consumo tiene escaso peso.

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El voto de los británicos contribuyó a acrecentar el intervencionismo de los bancos centrales, que prefieren evitar todo riesgo de ralentización y de problemas de liquidez.

Las acciones simultáneas de los grandes bancos centrales y el gobierno chino mejoraron la confianza del mercado y posibilitaron el repunte de los activos de riesgo, principalmente en las dos locomotoras del crecimiento mundial: EE. UU.

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En nuestra opinión, la Devaluación del yuan y los aplazamientos de la Fed por la posible recaída de la economía estadounidense reflejan tres grandes evoluciones estructurales.