Evergreen & Secondaries: Wanneer flexibiliteit en liquiditeit elkaar ontmoeten
Private equity is lange tijd gekenmerkt geweest door vastgezet kapitaal en een geduldig wachten op rendement. Hoewel deze kenmerken waardecreatie ondersteunen, botsen ze vaak met de vraag van beleggers naar flexibiliteit en efficiënte kapitaalinzet. Uit deze vraag zijn twee krachtige trends voortgekomen: de evergreen (of open-end) fondsstructuren en secondaries.
Beide trends spelen in op specifieke uitdagingen voor beleggers. Terwijl evergreen-structuren de toegang tot private equity verbreden en onmiddellijke blootstelling aan een gediversifieerde portefeuille bieden, vertegenwoordigen snel groeiende secondaries een ideale activaklasse die liquiditeitspotentieel op korte termijn biedt en tegelijkertijd het J-curve-effect verzacht (in het bijzonder door LP's geleide secondaries). Samen zijn deze convergerende trends zeer complementair: ze vormen een solide tandem die de manier verandert waarop beleggers met private equity omgaan.
Waarom secondaries geschikt zijn voor een evergreen structuur
LIQUIDITEITSBEHEER:
Evergreen fondsen moeten zorgvuldig worden beheerd om periodieke terugbetalingen mogelijk te maken, ondanks het feit dat ze inherent illiquide activa aanhouden. Om potentiële terugbetalingen te respecteren, worden beheerders gedwongen om een bepaald niveau van contanten of zeer liquide activa aan te houden, die, als ze niet goed worden beheerd, een structurele rem kunnen zetten op het rendement.
Door secondaries te integreren, kunnen evergreen vehicles vertrouwen op volgroeide activa met een kortere resterende levensduur en meer voorspelbare uitkeringen op korte termijn. Deze activa hebben het potentieel om op korte termijn liquiditeit te bieden, omdat ze verder zijn in hun waardecreatie fase en dichter bij het einde van de ambtstermijn van hun managers, en dus exit of realisatie.
SAMENGESTELD EFFECT:
Evergreen structuren zijn ontworpen om herinvestering op natuurlijke wijze te vergemakkelijken. Wanneer een belegging wordt verkocht, wordt de opbrengst niet teruggegeven aan de beleggers maar onmiddellijk opnieuw ingezet voor nieuwe opportuniteiten, waardoor potentiële winsten verdere winsten kunnen genereren - de essentie van compounding.
Secundaire strategieën versterken deze dynamiek: omdat activa die later in hun levenscyclus worden verworven sneller geld uitkeren, kunnen managers deze opbrengsten herinvesteren in nieuwe secundaire opportuniteiten. Theoretisch verkort dit de herinvesteringscyclus, waardoor kapitaal actief blijft ingezet tegen hoge rendementen, wat het samenstellen kan versnellen en een opwaartse spiraal van voortdurende groei kan creëren.
MEER DIVERSIFICATIE EN DIRECTE TOEGANG:
Diversificatie is een ander belangrijk voordeel van het combineren van evergreen- en secundaire strategieën, vooral voor LP-geleide, gerichte strategieën. Evergreen fondsen bieden beleggers al onmiddellijke toegang tot gediversifieerde portefeuilles op, in tegenstelling tot closed-end fondsen die geleidelijk participaties opbouwen over meerdere jaren, waardoor beleggers worden blootgesteld aan het risico van een blinde pool en een hogere concentratie aan het begin van de levenscyclus van het fonds.
Wanneer secondaries in een evergreen structuur worden ondergebracht, wordt dit diversificatievoordeel versterkt. Bij een enkele secundaire transactie onder leiding van een LP wordt meestal een portefeuille verworven die tientallen onderliggende bedrijven kan bevatten. Als gevolg daarvan krijgen beleggers onmiddellijke blootstelling aan verschillende managers, jaargangen, sectoren, regio's en strategieën.
Dit niveau van granulariteit en breedte in diversificatie is moeilijk te evenaren via primaire verbintenissen of directe investeringen alleen. Voor beleggers betekent het een snellere toegang tot een gediversifieerde portefeuille vanaf één enkel instappunt.
Een strategische en opportunistische benadering
De convergentie van evergreen structuren en de secundaire markt betekent een aanzienlijke vooruitgang voor private equity. Door het liquiditeitsprofiel van secondaries te combineren met de herbeleggingsmechanismen van evergreen fondsen, kunnen beleggers een efficiëntere, gediversifieerde blootstelling aan private equity bereiken en tegelijkertijd profiteren van meer flexibiliteit en controle.
Hoewel deze tandem krachtig is, is uitvoering belangrijk. Beheerders kunnen in de val trappen om secundaire markten alleen te gebruiken voor hun aantrekkelijke instapkortingen, waarbij ze de kwaliteit van de beleggingen verwaarlozen, wat de winstgevendheid op lange termijn kan beïnvloeden. Evenzo kan een inadequaat beheer van de liquiditeitscomponent de doeltreffendheid van de structuur in gevaar brengen.
Daarom speelt bij Carmignac een geworteld actief beheer een sleutelrol, dat niet alleen een bekwame selectie van beleggingen omvat, maar ook een zorgvuldige bewaking van de portefeuille en liquiditeitsbeheer, waarbij gebruik wordt gemaakt van meer dan 30 jaar expertise op de openbare markten. Zo zorgen wij ervoor dat Carmignac Private Evergreen trouw blijft aan zijn doelstelling om flexibiliteit en controle te bieden.
De resultaten zijn nu al zichtbaar: sinds de start op 15 mei 2024 hebben de secundaire beleggingen een liquiditeit gegenereerd die overeenkomt met 23%1 van onze beleggingen in Privéactiva (Distributions to Paid In of "DPI"), waardoor we zowel aan aflossingen kunnen voldoen als naadloos kunnen herbeleggen. Tegelijkertijd is het rendement sinds de oprichting evenzeer te danken aan fundamentele waardecreatie als aan instapkortingen - een bewijs van de solide basis van de strategie van het fonds.
Carmignac Private Evergreen
Carmignac Private Evergreen A EUR ACC
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 6/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Inherente risico's
Kosten
- Instapkosten
- 4.00% Max. van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- 5.00% Max. van uw belegging voordat deze aan u wordt uitbetaald. 5% could be the maximum amount that may be charged to you. Voor de aandelenklassen A en I kan 5% extra het maximumbedrag zijn dat u in rekening wordt gebracht als kosten voor vervroegde terugkoop indien u om aflossing verzoekt van uw Aandelen binnen achttien (18) maanden na de lancering van het Compartiment.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 2.60% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting
op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 15.00% van de positieve rendementen van het Compartiment met inachtneming van een Hurdle Rate van vijf procent (5%). Het werkelijke bedrag varieert naargelang de prestatie van uw belegging.
- Transactiekosten
- 0.03% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- ─
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
Rendement
| Carmignac Private Evergreen | 24.8 | 0.1 |
| Carmignac Private Evergreen | + 4.2 % | - | + 17.5 % |
Bron: Carmignac op 30 sep. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: N.A.
Recente analyses
De secundaire markt: Een vruchtbare jachtgrond voor de waardegerichte belegger
De J-curve van particuliere markten beheren - een van de voordelen van semi-liquide structuren
Een veelbelovende start voor onze evergreen strategie voor de particuliere markt
Bij de beslissing om te beleggen in het gepromote fonds moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen zoals beschreven in het prospectus. Dit document video mag geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd, verspreid of doorgegeven zonder voorafgaande toestemming van de beheermaatschappij. Het is geen beleggingsadvies. De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link een samenvatting van hun rechten in het Nederlands raadplegen (paragraaf 5): Nederland: https://www.carmignac.com/nl-nl/wettelijke-informatie; België: https://www.carmignac.com/nl-be/wettelijke-informatie. De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: "artikel 8" die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, "artikel 9" die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of "artikel 6" die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl. Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De verwijzing naar bepaalde effecten en financiële instrumenten dient ter illustratie om de aandacht te vestigen op aandelen die zijn of waren opgenomen in de portefeuilles van de fondsen van het Carmignac-gamma. Dit is niet bedoeld om een directe belegging in deze instrumenten aan te moedigen en vormt evenmin een beleggingsadvies. De beheermaatschappij is niet onderworpen aan een verbod om in deze instrumenten te handelen voordat enige mededeling is gedaan. De portefeuilles van de Carmignac-fondsen kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Rendementen uit het verleden zijn niet noodzakelijk indicatief voor toekomstige rendementen. Rendementen zijn exclusief kosten (met uitzondering van eventuele instapvergoedingen die door de distributeur in rekening worden gebracht). Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen. Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278. De toegang tot het fonds kan beperkt zijn voor bepaalde personen of in bepaalde landen. Dit fonds mag met name direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en/of de FATCA. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in. De risico's en kosten staan beschreven in het KID (Essentiële-informatiedocument). Nederland: Het prospectus, het KID en de jaarverslagen van het fonds zijn te vinden op de website www.carmignac.nl of kunnen worden aangevraagd bij de beheermaatschappij. De belegger dient over het KID te beschikken voordat hij op het fonds inschrijft. België: Bestemd voor professionele beleggers. Niet bestemd voor particuliere beleggers die in België wonen. Belangrijke wettelijke informatie: Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). "Carmignac" is een gedeponeerd merk. “Investing in your interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan. Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. De fiscale behandeling hangt af van de individuele omstandigheden van elke belegger, en kan in de toekomst worden gewijzigd. Vraag advies aan uw financieel en fiscaal adviseur om zeker te zijn dat de voorgestelde producten geschikt zijn voor uw persoonlijke situatie, uw risicoprofiel en uw beleggingsdoelstellingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek belgisch ingezetene is. Het prospectus, de KID en het meest recente (half)jaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De KID moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid. Eventuele klachten kunnen worden gestuurd ter attentie van Compliance Carmignac Gestion, 24 Place Vendôme - 75001 Parijs - Frankrijk, of op complaints@carmignac.com of op www.ombudsfin.be.