Carmignac Private Evergreen

• Private Wealth-markt: een belangrijke markt die volgens BNP Paribas wereldwijd ongeveer 200 biljoen dollar aan activa vertegenwoordigt, waarbij de allocatie aan private markten voor particuliere beleggers minder dan 3% bedraagt, tegenover ongeveer 14% voor institutionele beleggers (Bain PE Report 2023), wat wijst op een aanzienlijke ruimte voor verdere blootstelling aan private markten voor de eerste groep. Semi-liquide fondsen hebben de afgelopen jaren een sterke groei doorgemaakt en vertegenwoordigen volgens iCapital momenteel wereldwijd naar schatting ongeveer 400 miljard dollar.- Transactievolume in de secundaire markt: Volgens Evercore werd in 2024 een recordtransactievolume van naar schatting $ 160 miljard behaald. Deze mijlpaal onderstreept niet alleen de snelle groei van de markt, maar overtreft ook het historische hoogtepunt van 2021. Het aanhoudende momentum weerspiegelt het vermogen van de markt om te innoveren en zich aan te passen, waardoor een breder scala aan deelnemers wordt aangetrokken en oplossingen op maat worden geboden om aan de groeiende vraag naar liquiditeit en portefeuillebeheer te voldoen.
  Het LP-gedreven segment, dat 56% vertegenwoordigt, behield zijn momentum gedurende heel 2024 met een groei van 41% op jaarbasis. De druk op de liquiditeit, in combinatie met een gunstig prijsniveau, heeft een breed scala aan beleggers ertoe aangezet om zich tot de secundaire markt te wenden als een strategisch instrument voor het beheer van hun private beleggingsportefeuilles. De opkomst van evergreen vehicles heeft de vraag ook gestimuleerd, waardoor nieuwe dimensies aan de markt zijn toegevoegd en de concurrentiedynamiek is versterkt, terwijl kopers grotere kapitaalverplichtingen kunnen aangaan. De GP-geleide markt, die 44% vertegenwoordigt, bereikte in 2024 ook een nieuw hoogtepunt, dankzij de aanhoudende acceptatie en de robuuste dynamiek aan zowel de vraag- als de aanbodzijde.
• Prijzen op de secundaire markt: De prijzen van door LP geleide secundaire transacties liggen aan de hoge kant, wat onderstreept dat discipline geboden is en dat andere niet-prijsgerelateerde kenmerken, zoals snelheid en betrouwbaarheid bij de uitvoering en structurering van transacties, van belang zijn om concurrerend te blijven. Volgens Evercore lijkt de convergentie van de bid-ask spreads toe te nemen onder invloed van het gunstige beleggerssentiment.

- In juli 2025 steeg de nettovermogenswaarde ("NAV") van Carmignac Private Evergreen (EUR A) met +0,5%. Dit werd voornamelijk gedreven door een positieve waardestijging van Project Syracuse, per het tweede kwartaal van 2025 (met een totale stijging van +4,4%), evenals een positief rendement van onze liquide portefeuille. De overige activa worden nog steeds gewaardeerd tegen de waarde van het eerste kwartaal van 2025. Onze portefeuille blijft goed bestand tegen wisselkoersschommelingen dankzij onze hedgingstrategie, die 80% van de bekende buitenlandse blootstelling afdekt. We zijn ook verheugd over de succesvolle afronding en overdracht van Project Minerva, dat deel uitmaakt van onze "Directe beleggingen". Dit is een secundaire transactie onder leiding van Five Arrows, waarbij zes activa zijn verworven.We hebben deze maand ook één nieuwe deal getekend (Project Lupo), die we naar verwachting in september zullen overdragen. We zien veel aantrekkelijke secundaire en directe co-investeringen, met name in het middensegment van de markt. We blijven ervan overtuigd dat tijden zoals nu, die worden gekenmerkt door grote onzekerheid op de markt, een aantrekkelijk instapmoment voor beleggingen vormen, gezien de volgende factoren: de vraag naar liquiditeit, de noodzaak om portefeuilles te herschikken of de wens om winsten te realiseren. We bekijken momenteel een sterke pijplijn van deals en zorgen ervoor dat we over voldoende financiële middelen beschikken om kansen te benutten en zeer selectief te blijven.

- Beleggingsstrategie: Carmignac Private Evergreen is gericht op secondaries en biedt ons de mogelijkheid om een totaaloplossing voor private equity aan te bieden aan beleggers die vanaf dag 1 een gediversifieerde blootstelling aan hoogwaardige buy-outbedrijven willen opbouwen. Onze beoogde allocatie is gericht op secondaries via co-investments met aantrekkelijke voorwaarden, terwijl we opportunistisch beleggen in directe co-investments met een sterke overtuiging om alfa te genereren. Primaire beleggingen zullen later in de levensduur van het fonds worden overwogen. Secundaire beleggingen bieden een aantrekkelijk risicoprofiel dankzij de mogelijkheid om gunstige voorwaarden en structuren te bedingen, zoals kortingen en uitgestelde betalingen, en bieden tal van voordelen, zoals een verminderd J-curve-effect en blind pool-risico. Het is een unieke activaklasse met een lage correlatie met zowel openbare als andere particuliere marktstrategieën, wat de complementariteit van openbare en particuliere strategieën binnen een beleggingsportefeuille nog eens onderstreept.Vooruitzichten: Vandaag biedt onze portefeuille een blootstelling aan meer dan 410 bedrijven in 10 beleggingen en is ze sterk gediversifieerd over sectoren, regio's en vintages, terwijl de focus op ontwikkelde markten en private equity buy-outs behouden blijft. Hoewel het liquide deel van de portefeuille groter lijkt dan de beoogde allocatie van circa 15%, is de netto liquiditeit (d.w.z. onbezwaarde liquide middelen, rekening houdend met te betalen bedragen voor goedgekeurde maar nog niet overgedragen beleggingen, inclusief uitgestelde betalingen) wel degelijk in lijn met deze doelstelling. Ook moet worden opgemerkt dat het liquide deel actief wordt beheerd en zonder vergoeding wordt belegd in een zorgvuldig geselecteerde reeks vastrentende en kredietfondsen van Carmignac.