Carmignac: Insights and Perspectives

September 2025

Publicado
30 de setembro de 2025
Tempo de leitura
3 minutos de leitura

Performance review

We have been able to achieve such performance by staying true to our core values: independence, curiosity, and the courage to invest differently.

Kevin Thozet

Portfolio Advisor and Member of the Investment Committee

80% of our assets rank in the 1st quartile over 3 years

For the 7th consecutive year, with only one exception, all our fixed income funds outperform their reference indicators. In just 5 years, our maturity fund range has exceeded €4 billion. Stock selection is the main driver of our equity funds’ performance.

  • +10%1 for Carmignac Investissement this year; major contributors came both from the United States and from the rest of the world.
  • +15%1 for Carmignac Emergents driven by a rigorous selection of promising companies across both dynamic markets (Brazil) and lagging ones (Taiwan).

Carmignac Patrimoine has continued the positive momentum established 2 years ago.

  • +10%1 in 2025, with balanced contributions from equities, bonds, currencies, and top-down hedging.
  • All within a controlled risk framework, as evidenced by the portfolio’s contained volatility, even during stress phases.

Our macroeconomic Outlook

Easing international tensions and fiscal stimulus brighten the economic outlook.

Raphaël Gallardo

Chief Economist

TOWARDS A EUROPEAN REBOUND, BUT DESYNCHRONIZED - EUROPE

  • Europe, caught between U.S. tariffs and Chinese dumping, should grow only 0.6%in H2 2025, before benefiting in 2026 from the German stimulus plan.
  • Recovery would, however, be uneven: France would suffer from political instability and fiscal laxity; Germany would benefit from its stimulus; Italy would still be supported by the NGEU plan; Spain, driven by European funds and skilled immigration, would remain dynamic.

THE FED EXTENDS THE CYCLE, AT THE RISK OF INFLATION - UNITED STATES

  • Trump’s tariff threats are no match for China’s monopoly on rare earths. Trump was forced to back down on tariffs, the technology embargo, and the defense of Taiwan. Strengthened in his position of superiority, Xi has doubled his support for Putin’s Russia, which can therefore afford to ignore calls for a ceasefire. Europe, economically weakened and destabilized by the rise of populism, cannot align itself with U.S. proposals for radical sanctions against the Russia–China bloc.

  • The U.S. economy suffered a sharp slowdown in the first half of the year due to political uncertainty and the halt of immigration. The clarification of trade policy, along with tax cuts and lower interest rates, paves the way for a solid recovery at the beginning of 2026. The Fed could cut rates by 100bp by then; what happens next will depend on the political contest over control of the institution.

DIPLOMATIC GLORY, ECONOMIC STRUGGLES - CHINA

  • Xi Jinping’s regime has withstood U.S. tariff threats and leveraged Western division to assert its leadership over the Global South.
  • However, the domestic economy remains fragile: public spending cushions the shock without reviving construction or reassuring investors.
  • To avoid a dangerous rise in unemployment, Beijing will need to stimulate private consumption through a further widening of the budget deficit and its monetizationby the central bank.

Carmignac Patrimoine views

Global equities continue to benefit from a supportive environment.

Jacques Hirsch

Fund Manager
  • Fiscal stimulus, central bank support, potential recovery in growth and earnings,and share buybacks are all drivers supporting the markets.
  • Equity valuations, although historically high, rarely constitute a sufficient condition on their own to trigger a market downturn.
  • Two factors remain under our constant watch: the rise in real interest rates and the growth of investments in artificial intelligence. For now, neither appearsto pose an imminent risk to the markets.
Towards higher long-term rates.

Guillaume Rigeade

Co-Head of Fixed Income, Fund Manager
Fonte e direitos de autor: Citywire. A Guillaume Rigeade recebeu uma classificação  AAA da Citywire pelo seu desempenho a três anos rolling ajustado ao risco em todos os fundos que gere até 31 de agosto de 2025. As classificações dos gestores de fundos e os rakings da Citywire são propriedade exclusiva da Citywire Financial Publishers Ltd ("Citywire") e © Citywire 2025. Todos os direitos reservados. A referência a uma classificação ou prémio não garante o desempenho futuro do UCITS ou do gestor. Os resultados anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros.
  • Rates, particularly at longer maturities, are expected to rise driven by a combination of market over-optimism on future Fed cuts, widening global budget deficits, and underestimated inflation risks.
  • This rise should mainly affect nominal rates rather than real rates, thereby limiting the pressure on equity and credit valuations.
  • Our strongest conviction within fixed-income remains inflation, leading us to maintain significant exposure to inflation-linked products, especially in the United States.
Equities, but not at any price.

Kristofer Barrett

Head of Global Equities, Fund Manager
Fonte e direitos de autor: Citywire. A Kristofer Barrett recebeu uma classificação  + da Citywire pelo seu desempenho a três anos rolling ajustado ao risco em todos os fundos que gere até 31 de agosto de 2025. As classificações dos gestores de fundos e os rakings da Citywire são propriedade exclusiva da Citywire Financial Publishers Ltd ("Citywire") e © Citywire 2025. Todos os direitos reservados. A referência a uma classificação ou prémio não garante o desempenho futuro do UCITS ou do gestor. Os resultados anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros.
  • Investment in AI continues to be fueled by the growing number of applications and the race for scale among hyperscalers, even though returns on investment remain uneven. Our strategy is therefore diversified, covering the entire value chain.
  • At the same time, we maintain exposure across a range of sectors, including financials and industrials, while seeking to capitalize on market pullbacks to capture structural growth at the right time and at the right price.

Flexibility: Equity & Bonds

Frédéric Leroux,
Head of Cross Asset, Fund Manager

  • The end of forty years of disinflation and of the zero-rate environment has brought back economic cyclicality.
  • The return of the cycle has reintroduced endogenous market volatility, demanding greater flexibility and a focus on varied investment themes.

Eliezer Ben Zimra,
Fund Manager

  • Diverging economic dynamics and the return of inflation are creating opportunities in bond markets, which flexibility allows us to capture.
  • Moreover, the ability to manage allocation dynamically makes it possible to seize opportunities across the full spectrum of bond sub-segments.

In focus

ACTIVE MANAGEMENT IS ALL ABOUT TALENT

In the face of the industrialization of asset management, we cultivate the art of generating alpha.

Maxime Carmignac

Chief Executive Officer, Director of Carmignac UK Ltd.
  • We strive to attract top portfolio managers to put their talent at the service of our clients. The arrival of Kristofer Barrett on international equities, and more recently Naomi Waistell as co-manager of our emerging markets strategies, reflects this ambition.
  • The renewed momentum of Carmignac Patrimoine, driven by our four-manager team, confirms the relevance of the work carried out in recent years. Our goal is to make this performance the foundation of lasting success.
  • We also continue to innovate with new investment solutions: a multi-asset fund dedicated to inflation, an alternative credit fund,and soon, even more accessible Private Equity solutions.
1Period: 31/12/2024 > 29/08/2025 - 2Period: 15/05/2024 > 29/08/2025. Past performance is not necessarily indicative of future results.

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
3/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: FR0010135103
Custos de entrada
4.00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1.50% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20.00% O montante efetivo irá variar de acordo com o desempenho do seu investimento. A estimativa de custos agregados acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto, se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0.79% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: FR0010135103
Carmignac Patrimoine3.90.1-11.310.512.4-0.9-9.42.27.18.9
Indicador de Referência8.11.5-0.118.25.213.3-10.37.711.4-1.5
Carmignac Patrimoine+ 6.8 %+ 2.5 %+ 2.1 %
Indicador de Referência+ 3.8 %+ 4.7 %+ 5.4 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Reajustado trimestralmente.

Carmignac Portfolio Investissement A EUR Acc

ISIN: LU1299311164
Horizonte de investimento mínimo recomendado
5 anos
Escala de Risco*
4/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU1299311164
Custos de entrada
4.00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1.80% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20.00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0.59% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU1299311164
Carmignac Portfolio Investissement2.14.7-14.025.134.64.5-17.919.425.56.9
Indicador de Referência11.18.9-4.828.96.727.5-13.018.125.31.1
Carmignac Portfolio Investissement+ 15.2 %+ 9.6 %+ 7.8 %
Indicador de Referência+ 11.9 %+ 12.5 %+ 10.0 %

Fonte: Carmignac em 29 de ago de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: MSCI AC World NR index

Carmignac Portfolio Emergents A EUR Acc

ISIN: LU1299303229
Horizonte de investimento mínimo recomendado
5 anos
Escala de Risco*
4/7
Classificação SFDR**
Artigo 9

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Países Emergentes: As condições de funcionamento e de supervisão dos mercados "emergentes" podem desviar-se das normas em vigor nas principais praças mundiais e ter implicações nas cotações dos instrumentos cotados nos quais o Fundo pode investir.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU1299303229
Custos de entrada
4.00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1.80% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20.00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0.53% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU1299303229
Carmignac Portfolio Emergents1.118.9-18.824.943.8-10.9-14.89.24.89.4
Indicador de Referência14.520.6-10.320.68.54.9-14.96.114.75.3
Carmignac Portfolio Emergents+ 7.8 %+ 4.6 %+ 5.5 %
Indicador de Referência+ 7.9 %+ 6.7 %+ 6.4 %

Fonte: Carmignac em 12 de set de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: MSCI EM NR index

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

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A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.

Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.