Carmignac Portfolio Grandchildren: Carta dos Gestores do Fundo
No terceiro trimestre, o Carmignac Portfolio Grandchildren obteve uma rendibilidade positiva de +0,86%, embora tenha ficado aquém do seu indicador de referência, que registou um ganho de +2,14%. O resultado é um desempenho acumulado de +18,95% para o fundo, contra +17,64% para o indicador de referência.
Entorno de mercado
O terceiro trimestre de 2024 terminou com retornos positivos, apesar de vários episódios de volatilidade do mercado. No início de agosto, as ações sofreram um golpe devido a dados económicos mais fracos dos EUA, a uma subida das taxas de juro do Banco do Japão e a uma liquidez reduzida no verão. No entanto, o muito aguardado início do ciclo de redução das taxas de juro da Reserva Federal em setembro, juntamente com uma postura menos agressiva dos decisores políticos japoneses e novas medidas de estímulo na China, aliviaram as preocupações dos investidores e alimentaram uma forte recuperação do mercado bolsista no final do trimestre. Esta recuperação foi também reforçada pelo forte crescimento dos lucros, pela continuação do crescimento económico positivo nos EUA e pela descida das taxas de juro.
Mais detalhadamente, o terceiro trimestre marcou uma mudança na liderança do mercado acionista, com o desempenho a alargar-se para além dos líderes tecnológicos de mega-capitalização. Por exemplo, o sector da tecnologia teve um desempenho inferior ao do S&P 500 pela sua margem mais ampla desde o segundo trimestre de 2016. Em vez disso, os sectores substitutos de obrigações, como os sectores dos serviços públicos e do Imobiliário, surgiram como sectores com melhor desempenho.
Como foi a nossa performance neste contexto?
O posicionamento defensivo do fundo permitiu-lhe atravessar este período com menos volatilidade do que o mercado. No entanto, não participámos na recuperação de setembro que se seguiu ao corte de 50 pontos base da Reserva Federal e ao anúncio das medidas de estímulo chinesas.
Refletindo as tendências mais amplas do mercado, o sector da tecnologia foi o principal detrator no trimestre, com notáveis desempenhos inferiores, incluindo a Microsoft, a Adobe e a ASML. No entanto, a nossa gestão da exposição aos semicondutores ao longo do trimestre ajudou a atenuar parte deste fraco desempenho. Embora a Nvidia tenha registado um desempenho trimestral negativo, contribuiu positivamente para os nossos resultados globais devido à nossa gestão ativa da sua exposição. No final de maio, decidimos reduzir a nossa exposição à Nvidia (e à ASML) por considerarmos que as expectativas eram demasiado difíceis de cumprir. Depois de reduzirmos a nossa exposição para 1,5% durante o verão, decidimos aumentá-la novamente em meados de setembro, na sequência de uma queda de 25% no preço das ações. Além disso, no sector da tecnologia, os gigantes do software SAP e Oracle apresentaram fortes resultados trimestrais, particularmente no segmento da nuvem, e terminaram o trimestre com um desempenho positivo.
O sector da saúde continua a ser um dos maiores componentes do nosso fundo, mas neste trimestre observámos resultados mistos dos nossos principais investimentos. Empresas de ciências da vida como a Lonza e a Thermo Fisher tiveram um bom desempenho, mas as ações da Novo Nordisk caíram mais de 20%. A empresa apresentou resultados mistos no segundo trimestre, devido a problemas de fornecimento e a uma descida de preços superior à prevista. Embora esperemos que a oferta aumente e que a Novo Nordisk, juntamente com a concorrente Eli Lilly, domine o mercado da obesidade, novos concorrentes e diferentes tipos de medicamentos estão a criar incerteza nas nossas previsões a médio prazo. Além disso, os preços dos medicamentos estão a ser objeto de um maior escrutínio e podem não evoluir favoravelmente. Tendo em conta estas tendências e o risco associado ao próximo ensaio de um medicamento em novembro, as ações da Novo Nordisk caíram, afetando o desempenho do nosso fundo. Consequentemente, reduzimos ligeiramente o nosso investimento na Novo Nordisk para gerir estes riscos, mas continuamos a acreditar no seu potencial a longo prazo.
Por último, as nossas convicções estratégicas no sector financeiro, que excluem nomeadamente os bancos tradicionais, tiveram um desempenho notável durante o trimestre. A S&P Global e a Intercontinental Exchange lideraram o desempenho, emergindo como os principais contribuintes para o Fundo. Tendo em conta o desempenho anual destes nomes, realizámos prudentemente alguns lucros e reduzimos ligeiramente a nossa exposição a estas participações. Esta abordagem garante que continuamos a maximizar os retornos, mantendo uma carteira equilibrada e virada para o futuro.
Perspectivas
Em consonância com as nossas perspectivas macroeconómicas, continuamos a adotar uma abordagem prudente, privilegiando empresas defensivas de elevada qualidade num contexto de abrandamento económico global. No entanto, efetuamos alguns ajustes na carteira. Em primeiro lugar, como já foi referido, aumentámos ligeiramente a nossa exposição a ações tecnológicas que tiveram um desempenho inferior nos últimos meses, em particular no sector dos semicondutores. Estes aumentos foram financiados pela retirada de lucros de empresas que tiveram um bom desempenho nos últimos 12 meses, como a Procter & Gamble, a Colgate Palmolive e a S&P Global. Por último, também capitalizámos a recuperação das ações de consumo discricionário, na sequência dos recentes anúncios da China de venda da nossa participação remanescente na Estée Lauder.
Carmignac Portfolio Grandchildren
Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Horizonte de investimento mínimo recomendado
- 5 anos
- Escala de Risco*
- 4/7
- Classificação SFDR**
- Artigo 9
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.
Principais riscos do fundo
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Comissões
- Custos de entrada
- 4,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
- Custos de saída
- Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
- Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
- 1,71% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano.
- Comissões de rendimento
- 20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
- Custos de transação
- 0,30% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto.
Desempenho
| Carmignac Portfolio Grandchildren | +9,1 | −5,1 | +21,9 | +23,0 | −24,2 | +28,4 | +20,3 | +15,5 |
| Indicador de Referência | +16,7 | +6,8 | +26,6 | +19,6 | −12,8 | +31,1 | +6,3 | +15,5 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | +11,1% | +3,8% | +10,5% |
| Indicador de Referência | +20,1% | +11,3% | +14,0% |
Fonte: Carmignac em 30 de out de 2026.
Data do primeiro VPL : 31/05/2019.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). O Fundo apresenta um risco de perda do capital.
O retorno pode aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais, para as acções que não estão cobertas por divisas.
Indicador de Referência: MSCI World NR index