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Carmignac Sécurité: Carta dos Gestores do Fundo

Autor
Marie-Anne ALLIER,Aymeric GUEDY
Publicado
14 de outubro de 2024
Tempo de leitura
3 minutos de leitura
+1.97%
Performance do Fundo no terceiro trimestre vs +2,16% do seu indicador de referência1 (classe AW EUR Acc).
+4.36%
Performance do Fundo no acumulado do ano vs +2,52% do seu indicador de referência1 (classe de AW EUR Acc).
1.º quartil
da sua categoria Morningstar a 1, 3, 5 anos e 10 anos Categoria Morningstar: EUR Obrigações Diversificadas - Curto Prazo. (Classe AW EUR Acc).

No terceiro trimestre de 2024, o Carmignac Sécurité registou um desempenho de +1,97%, enquanto o seu indicador de referência1 obteve um +2,16%.

O que aconteceu nos mercados de rendimento fixo durante o trimestre?

O terceiro trimestre foi prolífico para o mercado de rendimento fixo, impulsionado por todos os seus motores de desempenho, nomeadamente a duração, os spreads de crédito e o carry. O Carmignac Sécurité beneficiou claramente desta situação, graças à sua estratégia "barbell", que combina a exposição aos mercados de rendimento fixo (duração média de cerca de 2) e aos mercados monetários (cerca de 20% dos ativos sob gestão) com uma afetação aos mercados de crédito (cerca de 2/3 dos ativos sob gestão), mantendo um carry médio superior a 4% de rendimento anualizado. Desde o início do ano, o desempenho líquido do fundo é de 4,36%, vs 2,52% do seu indicador de referência. Simultaneamente, a volatilidade do fundo diminuiu significativamente, situando-se a um nível próximo de 1,5% num período de um ano.

"Chegou a altura de ajustar a política monetária". Estas foram as palavras de Jerome Powell a 23 de agosto, na reunião anual da Reserva Federal em Jackson Hole. Seguem-se a três meses em que a inflação de base desceu abaixo do seu objetivo de 2%. Acima de tudo, seguem-se a um aumento mais rápido do que o previsto da “sacrossanta” taxa de desemprego dos EUA, que passou de 3,4% para 4,3%. Após 2 anos de taxas restritivas para combater a inflação elevada, o FED mudou de tom, comprometendo-se agora a "fazer tudo o que estiver ao seu alcance para apoiar um mercado de trabalho forte". Neste contexto, a FED entrou de forma estrondosa no ciclo de redução das taxas, baixando-as em 0,50%, o que levou os mercados a antecipar um regresso rápido à taxa neutra - segundo a FED, cerca de 3% -, conduzindo a uma inclinação da curva de rendimentos dos EUA e a uma descida generalizada das taxas curtas nos países desenvolvidos. Assim, a taxa a 2 anos dos EUA registou uma descida de 1,10% no trimestre, contra 0,60% da taxa a 10 anos.
As taxas europeias não foram exceção. A taxa alemã a 2 anos perdeu quase 0,80%, em comparação com 0,40% para a taxa a 10 anos. Embora a inflação nos serviços continue teimosamente elevada, devido à inércia do crescimento dos salários, a inflação global continua a cair, tendo mesmo descido abaixo dos 2% em setembro. E, ao contrário dos EUA, onde o crescimento se mantém vigoroso, o BCE teve de rever em baixa o potencial de recuperação do crescimento europeu, após 5 trimestres de abrandamento. Os principais indicadores estão a mostrar gestores pessimistas para o futuro e as instituições alemãs tiveram de rever para zero as suas previsões de crescimento para 2024, após um 2023 negativo. Assim, o BCE abriu caminho a uma aceleração das reduções de taxas, passando de um ritmo trimestral para cortes sucessivos, provavelmente para a taxa neutra de cerca de 2%, com o risco, ao contrário da FED, de ter de fazer mais do que menos, dado o crescimento sem brilho e a diminuição do apoio fiscal.

As margens de crédito beneficiaram plenamente deste cocktail de crescimento resiliente, normalização da inflação, abandono de políticas monetárias restritivas e taxas de juro absolutas atrativas. O rendimento a 10 anos da Itália é agora 1,2% superior ao da Alemanha, em comparação com 1,5% no início do trimestre. As empresas com grau de investimento têm um "spread" em relação à Alemanha de 1,1%, contra 1,2% em junho, e os ratings High Yield de 3,6% vs 3,8%. A França é uma das poucas excepções ao aperto, devido ao seu impasse político e orçamental, sem uma saída clara a curto e médio prazo. O Fundo tem muito pouca exposição a este país, para além da monetária, e está limitado a empresas específicas.

Perspectivas e posicionamento

A conjuntura deverá manter-se muito favorável ao Carmignac Sécurité, que continua a beneficiar de uma TIR muito atrativa, superior a 4%, próximo do nível do início do ano. O cenário emergente de "aterragem suave" é aquele em que a carteira apresenta melhores resultados, combinando taxas em queda e mercados de crédito resistentes. No entanto, o último trimestre do ano continua repleto de armadilhas: um contexto geopolítico incandescente, eleições norte-americanas incertas e divisivas e o risco de execução pelos bancos centrais, para citar apenas algumas ameaças... Por conseguinte, mantemos uma estratégia "barbell", em que cerca de dois terços dos ativos do fundo são investidos em obrigações de empresas com boas notações e prazos curtos. Esta estratégia é contrabalançada por uma duração moderada, próxima de 2, uma exposição de quase 20% aos mercados monetários, uma proteção de crédito através do índice iTraxx Xover e estratégias de inflação (através de breakevens e taxas reais).

Fonte: Carmignac, Bloomberg, 30/09/2024. Performance da classe AW EUR acc Código ISIN: FR0010149120. 1Indicador de referência: ICE BofA ML 1-3 ans All Euro Government Index. O desempenho passado não é necessariamente indicativo do desempenho futuro. O rendimento pode aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de entrada cobradas pelo distribuidor).

Carmignac Sécurité

Um fundo flexível de baixa duração que investe nos mercados europeus
Descubra a página do Fundo

Carmignac Sécurité AW EUR Acc

ISIN: FR0010149120
Horizonte de investimento mínimo recomendado
2 anos
Escala de Risco*
2/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.

Principais riscos do fundo

Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Risco de Perda do Capital: A carteira não garante nem protege o capital investido. Ocorre uma perda de capital quando uma unidade de participação é vendida a um preço inferior ao valor pago no momento da compra.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Este fundo não tem capital garantido. Para uma lista exaustiva dos riscos, consulte o prospeto do Fundo.

Comissões

ISIN: FR0010149120
Custos de entrada
1,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,11% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
Não existe comissão de desempenho para este produto.
Custos de transação
0,11% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: FR0010149120
Carmignac Sécurité−0,0+2,3+5,3+4,1−4,8+0,2+2,0+3,6−3,0+0,0
Indicador de Referência+0,2+2,3+3,2+3,4−4,8−0,7−0,2+0,1−0,3−0,4
Carmignac Sécurité+3,4%+1,3%+0,9%
Indicador de Referência+2,5%+0,8%+0,3%

Fonte: Carmignac em 30 de out de 2026.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). O Fundo apresenta um risco de perda do capital.
O retorno pode aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais, para as acções que não estão cobertas por divisas.

Indicador de Referência: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

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A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.

Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.