Carta de Edouard Carmignac

Estimados(as) investidores(as),

O filósofo Karl Popper escreveu: «O otimismo é um dever». O seu pensamento incentiva a abertura para o futuro e lembra-nos da nossa responsabilidade comum de cultivá-lo através das nossas ações. Em vez de profetizar o mal, devemos lutar por um mundo melhor.

Como investidores, somos confrontados com um verdadeiro «banquete de medos». Seja o estouro iminente da «bolha» da inteligência artificial, a resiliência do regime de Vladimir Putin e a sua inevitável vitória sobre a Ucrânia, ou o domínio incontornável da China sobre Taiwan...

No entanto, uma análise aprofundada das várias forças em jogo permite-nos imaginar cenários em que o futuro é muito mais animador:

• Inteligência aumentada — erroneamente designada como «artificial» — dará início a uma formidável aceleração tecnológica, como a humanidade nunca viveu antes. Ao estimular a produtividade e a criatividade, a IA está a tornar-se um poderoso motor de descobertas em vários campos, desde a física até à biotecnologia e à produção de energia renovável;
• A queda de regimes autoritários corruptos que se envolvem em apropriação indevida massiva de recursos para benefício de uma camarilha governante e financiam atos de subversão além das suas fronteiras. Tal como a Venezuela, os líderes iranianos mantêm, há quase cinquenta anos, o controlo dos recursos petrolíferos do país e desestabilizam profundamente o Médio Oriente, à custa de uma repressão severa do seu povo. O colapso simultâneo destes dois regimes permite-nos imaginar uma correção acentuada nos preços dos hidrocarbonetos, o que enfraqueceria significativamente o poder de Putin.
• A inevitável evolução do modelo chinês. Tendo tornado o seu mercado difícil de penetrar através de uma série de medidas protecionistas e limitado a sua profundidade ao restringir o poder de compra da sua classe média, a China embarcou numa campanha para conquistar mercados estrangeiros em todas as frentes. Esta política predatória não tem futuro. Aumentos significativos nas tarifas dificultaram o acesso aos EUA, e o governo Trump complicou a entrada da China na América do Sul. As empresas chinesas estão a tentar invadir o mercado europeu, onde as nossas autoridades, muitas vezes lentas a reagir, estão finalmente a começar a responder. O enfraquecimento previsível do mercado russo deve levar o governo chinês a revitalizar ainda mais o consumo interno. Uma mudança que terá de ser conduzida com uma liberalização política significativa.

Otimismo excessivo da minha parte? Talvez. Mas será que fui demasiado otimista em abril passado, quando previ o impacto da «onda Milei» na reavaliação dos ativos sul-americanos, ou em julho passado, quando antecipei o impacto do enfraquecimento dos mulás iranianos no Médio Oriente?

Ao contrário do que as manchetes alarmistas de curto prazo podem levar-nos a crer, o futuro pode ser promissor. Neste espírito de otimismo, desejo-vos o melhor para o ano que se inicia,