O despertar dos mercados emergentes
Em 2025, os mercados emergentes (EM) apresentaram o seu melhor desempenho anual desde 2017, superando tanto os EUA como os mercados desenvolvidos. Essa resiliência, apesar de um ambiente global complexo, reflete a melhoria dos fundamentos, uma disciplina política mais forte e o papel crescente dos mercados EM nas cadeias globais de produção e abastecimento.
2025: O ano da resiliência e do renascer
Um cenário favorável para a EM
O impulso positivo observado nos mercados emergentes em 2025 foi apoiado por um dólar americano mais fraco, pela melhoria dos fundamentos macroeconómicos em muitos países emergentes e pelo crescente reconhecimento do papel essencial da Ásia nas cadeias de valor relacionadas com a inteligência artificial. Este desempenho superior generalizado entre os mercados emergentes reforça a nossa convicção de que, longe de serem enfraquecidos por medidas protecionistas, os mercados emergentes estão a ganhar autonomia e força económica.
As bases para uma continuação da tendência ascendente permanecem sólidas
Embora as avaliações já não estejam em mínimos históricos (com o índice EM a ser negociado em cerca de 13,5x os lucros de 20261), as ações dos mercados emergentes continuam a ser negociadas com um desconto significativo em relação aos mercados desenvolvidos (cerca de 40% em relação aos EUA e 32% em relação ao MSCI World2), apesar das perspetivas de crescimento dos lucros superiores e dos retornos sobre o capital próprio mais elevados. Em nossa opinião, essa diferença de avaliação continua excessiva, dada a convergência nos perfis de risco entre os mercados EM e os mercados desenvolvidos.
Transformações estruturais em curso
A inteligência artificial e as tendências estruturais estão a remodelar os mercados emergentes
Para além dos debates sobre avaliações de curto prazo, as economias EM estão a integrar rapidamente a inteligência artificial na indústria, logística, retalho e serviços, impulsionando ganhos de produtividade e custos marginais mais baixos. Essa capacidade tecnológica é reforçada pelo acesso competitivo à energia renovável, que está a tornar-se uma vantagem estratégica numa economia global cada vez mais fragmentada.
Melhorar a disciplina financeira e a governança corporativa
Após muitos anos de diluição de capital e baixos retornos para os acionistas, estamos a observar melhorias tangíveis na disciplina financeira, nas políticas de retorno aos acionistas e no alinhamento de interesses. Essa mudança — já evidente na Coreia do Sul, no Japão e, cada vez mais, na China — pode, em nossa opinião, abrir caminho para uma melhoria duradoura nos retornos sobre o capital investido, que acreditamos continuar sendo subestimados pelo mercado.
2026: O ano do alfa, não do beta
Um ambiente macroeconómico favorável, mas que exige seletividade. Os fundamentos estão a tornar-se novamente essenciais.
Um dólar americano mais fraco, taxas reais historicamente altas e inflação em queda proporcionam aos bancos centrais dos EM espaço para flexibilizar gradualmente a política monetária, criando ventos favoráveis significativos. No entanto, estamos a entrar numa fase de crescente dispersão, em que os retornos provavelmente serão impulsionados mais pelo crescimento dos lucros do que pela expansão múltipla, tornando a seletividade mais importante do que a exposição ao índice.
Um ambiente favorável para a nossa estratégia Carmignac Portfolio Emergents
É precisamente neste ambiente que a nossa estratégia Carmignac Portfolio Emergents está bem posicionada. A estratégia concentra-se em empresas de crescimento de qualidade com balanços sólidos, boa visibilidade de lucros e poder de fixação de preços genuíno, mantendo ao mesmo tempo uma disciplina rigorosa em termos de avaliação e gestão de risco. A combinação de líderes de crescimento estrutural e empresas mais maduras, com crescimento mais moderado, mas avaliações atraentes, resulta num perfil equilibrado e diferenciado, que sustentou um forte desempenho ajustado ao risco em 2025.
Continuamos convencidos de que os mercados emergentes estão a entrar numa nova era, apoiados pelo crescimento dos lucros, pela inovação e pela diversificação, e que uma abordagem disciplinada, ativa e orientada pela convicção é a forma mais eficaz de aproveitar esta oportunidade.
1Fontes: Pesquisa sobre esclerose múltipla, Bloomberg, 12/01/2026.
2Fontes: Pesquisa sobre esclerose múltipla, Bloomberg, 12/01/2026.
Carmignac Portfolio Emergents
Carmignac Portfolio Emergents A EUR Acc
- Horizonte de investimento mínimo recomendado
- 5 anos
- Escala de Risco*
- 4/7
- Classificação SFDR**
- Artigo 9
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.
Principais riscos do fundo
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
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