Embora há alguns meses os economistas de ambos os lados do Atlântico ainda esperassem que a inflação descesse abaixo do limiar de 2%, os índices de preços parecem estar a subir novamente. Apesar de que o excesso de inflação seja frequentemente visto como prejudicial para os ativos financeiros, argumentamos que uma estratégia flexível de rendimento fixo pode tirar partido de um cenário tão adverso.
Fonte: Universidade de Michigan, Bloomberg, março de 2025.
Fonte: Carmignac, Bloomberg, fevereiro de 2025.
Figura 3: Os investidores continuam muito entusiasmados com as perspetivas de desinflação
Estratégia que utiliza obrigações indexadas à inflação
Para proteger os seus investimentos do efeito da inflação, os investidores podem comprar obrigações indexadas à inflação, ou seja, com um capital e um cupão indexados diariamente às variações dos índices de preços no consumidor . Assim, se a inflação subir, o cupão do instrumento aumentará, tal como a valorização do capital da obrigação.
Estratégia através do "breakeven da inflação"
O "breakeven da inflação" representa a diferença de rendimento entre as taxas nominais e reais. Corresponde assim à inflação média esperada pelo mercado num determinado período. Se voltarmos à equação de Fisher2 e isolarmos este "breakeven" da inflação, obtemos.
Inflação prevista = taxas nominais - taxas reais
Por conseguinte, se anteciparmos um aumento da inflação sem querermos assumir o risco de taxa de juro, podemos posicionar-nos apenas nesta taxa de equilíbrio. Para o fazer, compraríamos obrigações indexadas à inflação e venderíamos taxas nominais, neutralizando assim o movimento das taxas e posicionando-nos apenas na inflação.
Se nos quisermos posicionar para uma descida da inflação e, consequentemente, da taxa de equilíbrio, podemos simplesmente vender taxas reais e comprar taxas nominais. Note-se que também é possível fazer isto com derivados como os swaps de inflação.
Estratégias que utilizam taxas nominais
As taxas nominais também podem ser utilizadas para expressar uma perspetiva sobre a inflação; no entanto, ao utilizar taxas nominais em vez de taxas reais, também implica uma perspetiva sobre a duração. Um aumento da inflação conduz geralmente a uma maior restritividade da política monetária, o que se traduz em aumentos das taxas. A venda de posições em taxas nominais pode, portanto, ser uma forma de lucrar com esse facto. É também um instrumento adequado, em termos de liquidez, para investir em certos países de mercados emergentes.
Fonte: Carmignac, 21 de março de 2025: Carmignac, 21 de março de 2025. O desempenho passado não é um indicador fiável do desempenho futuro.
Fonte : Carmignac, 21 de março de 2025. O desempenho passado não é um indicador fiável do desempenho futuro.
Figura 6: Evolução do fundo Carmignac P. Flexible Bond em relação aos principais índices de rendimento fixo desde a chegada dos gestores de carteira (07/09/2019)
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Carmignac Portfolio Flexible Bond | 0.1 | 1.7 | -3.4 | 5.0 | 9.2 | 0.0 | -8.0 | 4.7 | 5.4 | 2.9 |
Indicador de Referência | -0.3 | -0.4 | -0.4 | -2.5 | 4.0 | -2.8 | -16.9 | 6.8 | 2.6 | -0.8 |
Carmignac Portfolio Flexible Bond | + 3.5 % | + 3.8 % | + 1.2 % |
Indicador de Referência | - 1.5 % | - 1.6 % | - 1.3 % |
Fonte: Carmignac em 31 de mar de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).
Indicador de Referência: ICE BofA Euro Broad Market index
Comunicação comercial. Consultar o kid/prospeto do fundo antes de tomar qualquer decisão final de investimento. Este documento destina-se a clientes profissionais.
A decisão de investir no fundo promovido deve ter em conta todas as suas caraterísticas ou objectivos, tal como descritos no seu prospeto. Este comunicado de imprensa foi emitido pela Carmignac Gestion S.A., uma sociedade gestora de carteiras autorizada pela Autorité des Marchés Financiers (AMF) em França, e pela sua filial luxemburguesa Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., uma sociedade gestora de fundos de investimento autorizada pela Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). "Carmignac" é uma marca registada. "Invest in your " é um slogan associado à marca Carmignac. Este material não pode ser reproduzido, no todo ou em parte, sem a autorização prévia da Sociedade Gestora. Este material não constitui uma oferta de subscrição ou de aconselhamento de investimento. Este material não se destina a prestar aconselhamento contabilístico, jurídico ou fiscal e não deve ser considerado como tal. Este material foi fornecido ao investidor apenas para fins informativos e não pode ser utilizado como base para avaliar os méritos do investimento em qualquer um dos títulos ou interesses aqui mencionados ou para qualquer outro fim. As informações contidas neste material estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. São expressas à data da redação e provêm de fontes próprias e de terceiros que a Carmignac considera fiáveis, não são necessariamente exaustivas e a sua exatidão não é garantida. O acesso aos Fundos pode estar sujeito a restrições relativas a determinadas pessoas ou países. Este material não é dirigido a qualquer pessoa em qualquer jurisdição onde (devido à nacionalidade, residência ou outro motivo) o material ou a disponibilidade deste material seja proibido. As pessoas a quem tais proibições se aplicam não devem aceder a este material. A tributação depende do estatuto do indivíduo. Os Fundos não estão registados para distribuição a retalho na Ásia, Japão, América do Norte ou América do Sul. Os Fundos Carmignac estão registados em Singapura como um regime estrangeiro restrito (apenas para clientes profissionais). Os Fundos não foram registados ao abrigo do US Securities Act de 1933. Os Fundos não podem ser oferecidos ou vendidos, direta ou indiretamente, em benefício ou em nome de uma "pessoa dos EUA", tal como definido no Regulamento S dos EUA e na FATCA. Empresa. Os riscos, comissões e encargos correntes são descritos no KIID/KID. Os investidores podem perder parte ou a totalidade do seu capital, uma vez que o capital dos fundos não é garantido. A Sociedade Gestora pode cessar a distribuição no seu país em qualquer altura. O prospeto, os KID, os KIID, o valor patrimonial líquido e os relatórios anuais dos Fundos estão disponíveis em www.carmignac.com, ou mediante pedido à Sociedade Gestora. Os investidores têm acesso a um resumo dos seus direitos em francês, inglês, alemão, neerlandês, espanhol e italiano na secção 5 da "página de informações regulamentares" no seguinte link: https://www.carmignac.com/en_US/regulatory-information. O Carmignac Portfolio Flexible Bond é um subfundo da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento constituída ao abrigo da lei francesa das sociedades de investimento. Lei luxemburguesa, em conformidade com a Diretiva OICVM. Os fundos de investimento franceses (fonds communs de placement ou FCP) são fundos mútuos sob forma contratual, em conformidade com a Diretiva OICVM, ou AIFM ao abrigo da legislação francesa. A Sociedade Gestora pode cessar a promoção no seu país em qualquer altura. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de desempenho futuro. Os rendimentos são líquidos de comissões (excluindo quaisquer comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). Os rendimentos podem aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais, no caso de acções que não estejam cobertas por uma cobertura cambial. A referência a determinados valores mobiliários e instrumentos financeiros tem um carácter ilustrativo para destacar os valores mobiliários que fazem ou fizeram parte das carteiras dos fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nestes instrumentos, nem constitui um conselho de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita a qualquer proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma notação ou a um prémio não constitui uma garantia dos resultados futuros do OICVM ou do gestor.
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