4 razões para investir no Carmignac Patrimoine nos próximos 3 anos

Publicado
8 de outubro de 2025
Tempo de leitura
3 minutos de leitura

O fim da era 60/40

O choque de 2022 foi mais do que apenas um episódio doloroso do mercado — marcou o colapso da tradicional alocação 60/40 entre ações e obrigações. O equilíbrio estável da chamada ‘Grande Moderação` deu lugar a um mundo de maior volatilidade da inflação, mudanças mais acentuadas nas políticas e benefícios de diversificação mais fracos. Essa mudança foi confirmada novamente em 2025, quando a correlação entre ações e obrigações se mostrou imprevisível e volátil. Durante o choque do «Dia da Libertação», as obrigações atuaram inicialmente como um amortecedor contra a queda das ações, antes de que ambas as classes de ativos começassem a mover-se juntas, subindo e descendo ao mesmo tempo.

Neste ambiente, a agilidade é fundamental. Uma alocação de ativos que possa reduzir rapidamente a duração modificada quando esta já não for considerada benéfica é um verdadeiro fator de mudança. Com uma duração que varia entre -4 e +10, o fundo Carmignac Patrimoine está equipado para navegar em ambientes de taxas em mudança. A nossa principal preocupação continua a ser o risco de um novo aumento da inflação, o que nos leva a adotar uma postura cautelosa em relação às taxas de juro.

No entanto, a flexibilidade do rendimento fixo por si só não é suficiente. O Carmignac Patrimoine também aproveita toda a sua gama de ferramentas — exposições a ações e moedas — num momento em que nem mesmo o dólar pode mais ser considerado um porto seguro. Esta abordagem global e ágil é, em nossa opinião, a chave para navegar no ambiente atual.

Fonte: Carmignac, 12/09/2025.

Uma equipa de gestão e um processo de investimento concebidos para o novo paradigma de investimento

Em 2023, reconhecendo que o panorama de investimento havia mudado estruturalmente, reformulamos a equipa de gestão do fundo Carmignac Patrimoine, trazendo novos expertos para fortalecer a nossa vantagem competitiva.

Após décadas de rendimentos distorcidos, limitados pelas políticas dos bancos centrais, este ambiente de taxas estruturalmente mais volátil levou-nos a confiar a alocação de obrigações a Eliezer Ben Zimra e Guillaume Rigeade, dois gestores de rendimento fixo experientes e com enfoque flexível, cuja abordagem se baseia no aproveitamento de oportunidades em termos de spread, taxas e volatilidade da curva. Também utilizam estratégias indexadas à inflação.

Este novo paradigma exige maior atenção à rotação setorial e às avaliações individuais. Neste contexto, destaca-se a filosofia de Kristofer Barrett: livre de restrições rígidas em termos de setor, região, capitalização de mercado ou estilo, ele concentra-se em empresas com capacidade de sustentar o crescimento a longo prazo — sempre guiado pela rentabilidade e pela disciplina de avaliação. Desde que foi nomeado para gerir o fundo, ele reduziu a avaliação média da carteira, mantendo um alto nível de rentabilidade.

Com as correlações entre ações e obrigações a tornarem-se mais voláteis, a necessidade de uma verdadeira diversificação e nunca foi tão grande. Para tal, reforçámos a nossa experiência com Jacques Hirsch, que acrescentou a gestão tática de ações à ampla flexibilidade do fundo. Embora o mandato se tenha centrado durante muito tempo em produtos delta-one, Jacques traz novas perspetivas — procurando convexidade através de opções, acrescentando diversificadores como mineradoras de ouro e volatilidade, e garantindo uma proteção da carteira com boa relação custo-benefício.

Equipa de gestão atual: um histórico consistente

Desde que a nova equipa assumiu o comando do fundo há dois anos, o Carmignac Patrimoine tem apresentado resultados sólidos e consistentes em relação ao seu indicador de referência.

1Nova equipa de gestão desde 29/09/2023. 2Indicador de referência: 40% índice MSCI AC World NR + 40% índice ICE BofA Global Government + 20% índice €STR Capitalized. Reequilibrado trimestralmente. O desempenho passado não é necessariamente indicativo do desempenho futuro. Desempenho do Carmignac Patrimoine para a classe de ações A EUR. O retorno pode aumentar ou diminuir em resultado das flutuações cambiais, para as ações que não estão protegidas contra o risco cambial. Fonte: Carmignac, 30/09/2025.

O desempenho superior em 2025 até à data, em relação ao indicador de referência e ao MSCI AC World, resulta dos seguintes fatores múltiplos e complementares:

  • Exposição seletiva à tecnologia, orientada pela avaliação
  • Estratégias flexíveis de rendimento fixo indexadas à inflação
  • Mineradoras de ouro como âncora defensiva
  • Cobertura tática de ações
  • Visão construtiva sobre o euro
1Indicador de referência: 40% do índice MSCI AC World NR + 40% do índice ICE BofA Global Government + 20% do índice €STR Capitalized. Reequilibrado trimestralmente. O desempenho passado não é necessariamente indicativo do desempenho futuro. O retorno pode aumentar ou diminuir em função das flutuações cambiais, para as ações que não são protegidas contra o risco cambial. Fonte: Carmignac, 30/09/2025.

A amplitude das contribuições demonstra a força e o equilíbrio do nosso processo de investimento — que não depende de uma única classe de ativos, mas da combinação de todas as classes de ativos durante vários ciclos de mercado.

Porquê agora?

As nossas convicções atuais:

  • A seleção de ações continua a ser o principal motor do desempenho a curto, médio e longo prazo. Para além de um ambiente ainda favorável para as ações — marcado pela reaceleração do crescimento dos EUA, estímulos fiscais contínuos e apoio do banco central — a nossa seleção de ações privilegia empresas relacionadas com IA com avaliações atrativas, empresas industriais posicionadas em temas estruturais, como eletrificação e aeronáutica, e empresas financeiras que beneficiam de fundamentos resilientes.

  • Considerando as avaliações atuais e o papel protetor limitado dos títulos, estamos a manter a exposição a empresas de mineração de ouro, estratégias de proteção contra o aumento dos spreads de crédito e posições no iene. Também estamos a implementar hedges opcionais e direcionais em índices de ações para gerenciar riscos potenciais de queda.

  • Espera-se que as taxas de juro dos EUA retomem a sua tendência ascendente. O mercado continua a subestimar as pressões inflacionárias — impulsionadas pelo aumento dos salários, tarifas mais altas e dinâmica comercial global fraca. Essa complacência é ilustrada pelas expectativas do mercado de um ciclo agressivo de flexibilização da Fed. Além disso, com o aumento dos déficits fiscais e uma estrutura de dívida mais frágil, esperamos um regime de taxas sustentavelmente mais altas. Assim, mantemos uma duração modificada negativa e uma forte exposição a instrumentos indexados à inflação, particularmente nos Estados Unidos.

  • Espera-se que o dólar americano continue a enfraquecer à medida que a credibilidade institucional se deteriora. A exposição do fundo ao dólar americano é mantida em cerca de 0%.

Carmignac Patrimoine

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Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
3/7
Classificação SFDR**
Artigo 8

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: FR0010135103
Custos de entrada
4.00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1.50% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20.00% O montante efetivo irá variar de acordo com o desempenho do seu investimento. A estimativa de custos agregados acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto, se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0.79% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: FR0010135103
Carmignac Patrimoine3.90.1-11.310.512.4-0.9-9.42.27.110.5
Indicador de Referência8.11.5-0.118.25.213.3-10.37.711.4-0.1
Carmignac Patrimoine+ 8.0 %+ 3.1 %+ 2.4 %
Indicador de Referência+ 5.8 %+ 4.9 %+ 5.7 %

Fonte: Carmignac em 30 de set de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Reajustado trimestralmente.

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

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Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.