Atualização de Ano Novo: Carmignac Portfolio Grandchildren

Publicado
9 de janeiro de 2026
Tempo de leitura
2 minutos de leitura
-5,12%
Desempenho em 2025 (A EUR Acc) vs +6,77% do seu indicador de referência.
-4,55%
Desempenho em 2025 (F EUR Acc) vs +6,77% do seu indicador de referência.

Fonte: Carmignac em 31/12/2025. Indicador de referência: Índice MSCI World NR. O desempenho passado não é necessariamente indicativo do desempenho futuro. Os rendimentos são líquidos de taxas (excluindo eventuais taxas de entrada cobradas pelo distribuidor).

Principais fatores que prejudicaram o desempenho em 2025:

  • Qualidade: O principal obstáculo ao desempenho foi a grande rotação global das empresas de "qualidade", o que tornou 2025 o quarto ano mais fraco em termos relativos para a qualidade global nos últimos 25 anos.
  • Saúde: A grande exposição do fundo ao setor farmacêutico e às ciências da vida foi o principal fator negativo, refletindo os ventos contrários macroeconómicos (dólar mais fraco, tarifas e preocupações com os preços nos EUA) e a rotação. A Novo Nordisk acrescentou um arrasto específico às ações, embora, mesmo com um timing melhor, o fator dominante continuasse a ser uma rotação de estilo excecional.
  • Consumidor: Bens Essenciais de alta qualidade, como Procter & Gamble e Colgate, caíram significativamente, apesar dos fundamentos estáveis, enquanto nomes de consumo discricionário, como Hermès, Home Depot e Adidas, ficaram para trás devido aos temores de um enfraquecimento dos gastos do consumidor.

Principais contribuintes para o desempenho em 2025:

  • Industriais: As empresas industriais europeias tiveram um desempenho forte, impulsionadas por uma recuperação cíclica na Europa após o plano alemão, lideradas pela Prysmian, Assa Abloy e DSV.
  • Tecnologia: Mais de 30% do portfolio foi investido em beneficiários da IA (Nvidia, Alphabet, Amazon, ASML). Alguns nomes de software (ServiceNow, SAP, Microsoft) foram temporariamente considerados perdedores em termos de IA, o que nos levou a reforçar convicções fundamentais e a sair de empresas com forte desempenho, como a Oracle, ou de nomes mais fracos, como a Adobe.

Perspetivas / Posicionamento

  • Acreditamos que as avaliações das empresas de alta qualidade são muito atraentes, sendo negociadas atualmente a níveis relativamente baixos em relação aos últimos anos e, em alguns casos, a níveis nunca vistos desde antes da crise financeira global.
  • No ambiente atual, a visibilidade dos lucros provavelmente será cada vez mais recompensada. Por isso, mantemos uma postura disciplinada, limitando a exposição a setores cíclicos em favor da qualidade.
  • O nosso portfolio continua posicionado para se beneficiar de tendências de crescimento secular, como IA e transformação digital, mantendo a flexibilidade e a disciplina necessárias para navegar em um cenário macroeconómico incerto.
  • Acreditamos que os fundamentos do portfolio estão totalmente intactos: ROE médio de 23% (contra ~14% do mercado), taxas de reinvestimento acima de 75% em todas as participações e uma alocação diversificada de longo prazo entre tecnologia, saúde, Bens Essenciais, indústria e Setor financeiro.

Melhores seleções:

  • Colgate Palmolive: Marca defensiva de bens essenciais com quotas de mercado líderes a nível global em cuidados orais e higiene, e forte exposição aos mercados emergentes. Oferece crescimento orgânico resiliente de um dígito baixo, alto valor de marca e forte geração de caixa. Atualmente sendo negociado a uma avaliação atraente.
  • S&P Global: Franquia de serviços de informação de alta qualidade com negócios líderes em benchmarks e índices em ações, commodities e renda fixa. Um balanço sólido e um modelo de baixo consumo de capital sustentam um ROIC estruturalmente elevado, com um crescimento das receitas de 7 a 8%.

Principais setores

  • Tecnologia: Acreditamos que a IA é uma grande oportunidade a longo prazo, mas não consideramos que a concentração extrema num único tema seja uma gestão responsável do portfolio. Mantemos cerca de 30% do tema, com preferência por nomes de software.
  • Bens essenciais: Posições reforçadas na Unilever, L'Oréal, P&G e Colgate com avaliações historicamente atraentes (níveis relativos mais baixos em 25 anos).

Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc

ISIN: LU1966631001
Horizonte de investimento mínimo recomendado
5 anos
Escala de Risco*
4/7
Classificação SFDR**
Artigo 9

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU1966631001
Custos de entrada
4.00% Custos que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1.70% Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20.00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0.28% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU1966631001
Carmignac Portfolio Grandchildren15.520.328.4-24.223.021.9-5.1
Indicador de Referência15.56.331.1-12.819.626.66.8
Carmignac Portfolio Grandchildren+ 12.4 %+ 6.7 %+ 10.4 %
Indicador de Referência+ 17.3 %+ 13.1 %+ 13.2 %

Fonte: Carmignac em 31 de dez de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: MSCI World NR index

Carmignac Portfolio Grandchildren F EUR Acc

ISIN: LU2004385667
Horizonte de investimento mínimo recomendado
5 anos
Escala de Risco*
4/7
Classificação SFDR**
Artigo 9

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.

Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não possui capital garantido.

Comissões

ISIN: LU2004385667
Custos de entrada
Não cobramos uma comissão de subscrição. 
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1.10% Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20.00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0.28% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU2004385667
Carmignac Portfolio Grandchildren15.919.929.1-23.723.822.6-4.6
Indicador de Referência15.56.331.1-12.819.626.66.8
Carmignac Portfolio Grandchildren+ 13.1 %+ 7.4 %+ 10.9 %
Indicador de Referência+ 17.3 %+ 13.1 %+ 13.2 %

Fonte: Carmignac em 31 de dez de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Indicador de Referência: MSCI World NR index

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

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Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.