Skip to mainSkip to footer

Carmignac P. Credit: Carta dos Gestores do Fundo

Autor
Pierre VERLÉ,Alexandre DENEUVILLE
Publicado
11 de julho de 2024
Tempo de leitura
3 minutos de leitura
+2.27%
Desempenho do indicador de referência no 2º trimestre de 2024 para a classe A EUR.
+0.48%
Desempenho do indicador de referência no 2.º trimestre de 2024 (75% ICE BofA Euro Corporate Index et 25% ICE BofA Euro High Yield Index).
+5.36%
Desempenho anualizado desde o lançamento do fundo (31/07/2017)2, em comparação com +0,72% do seu indicador de referência1.

Durante o segundo trimestre de 2024, o Carmignac Portfolio Credit registou uma subida de +2,27% (para a classe A EUR) face a 0,48% do indicador de referência, o que representa um desempenho superior em 1,80%. Desde o início do ano, o fundo observou uma subida de 4,84% face a 1,18% do indicador de referência, o que representa um desempenho superior em 3,66%.

Análise do desempenho no segundo trimestre de 2024

Apesar de um ligeiro pico de volatilidade provocado pela dissolução da Assembleia Nacional francesa, os mercados de crédito permaneceram estáveis ao longo do trimestre. Os mercados primários estiveram bastante ativos, graças aos refinanciamentos e à estreia de novos emitentes no mercado, oferecendo ocasionalmente oportunidades muito interessantes. Todos os nossos fatores determinantes do desempenho contribuíram para o desempenho do fundo, devendo-se grande parte do sobredesempenho à recuperação das nossas duas maiores situações especiais.
Como já assinalámos no último trimestre, a conjuntura atual é extremamente favorável à nossa abordagem de investimento. Embora os mercados de crédito tenham voltado a apresentar avaliações elevadas, as taxas de juro sem risco oferecem uma boa margem de manobra graças aos retornos adicionais e ao potencial de redução em caso de deslocação do mercado na sequência de uma recessão. Com os retornos do mercado a encontrarem-se em valores baixos a médios de um só dígito no que se refere ao "Investment Grade" e em valores médios a altos de um só dígito no "High Yield" (em euros e em dólares), a apetência da comunidade de investidores em crédito de referência para situações complexas é relativamente baixa. Por conseguinte, os prémios de complexidade, que são o nosso ganha-pão, mantêm-se em níveis considerados saudáveis.
A título de exemplo, investimos em maio numa obrigação com uma notação B/BB de uma empresa imobiliária especializada em escritórios, com um retorno na ordem dos 10%. Demos provas de grande diligência para garantir que os ativos eram de elevada qualidade, procurados nos mercados pertinentes e devidamente avaliados. O rácio empréstimo/valor é razoável e a nossa obrigação encontra-se amplamente coberta, mesmo em cenários catastróficos. Todavia, dado que os investidores europeus em crédito estão demasiado expostos aos créditos à habitação mais fracos, incluindo mercados de escritórios frágeis, não houve grande apetência pela mobilização adicional de capitais neste segmento, apesar de uma remuneração muito atrativa. No contexto atual, somos muitas vezes confrontados com situações semelhantes no nosso universo de investimento, pelo que conseguimos constituir uma carteira diversificada e líquida para o Carmignac Portfolio Credit, com um retorno que consideramos ultrapassar largamente o custo fundamental do risco.

Perspetivas

Cada vez mais se torna claro que inúmeras empresas com modelos de negócio frágeis, as quais recorreram de forma crescente à alavancagem na década anterior a 2022 a um custo reduzido pela repressão financeira, estão agora a aproximar-se de um muro de refinanciamento que não conseguirão superar. Acreditamos que o segmento das situações especiais, que contribuiu de forma positiva para o desempenho do fundo no passado, apesar de um conjunto reduzido de oportunidades, está prestes a oferecer oportunidades assimétricas de grande interesse, assim como um potencial de forte sobredesempenho para os investidores com as devidas competências e experiência.
Em suma, estamos muito entusiasmados com o potencial de desempenho e de sobredesempenho futuro e ficaríamos desiludidos se o Carmignac Portfolio Credit não oferecesse um retorno de um dígito de valor médio a alto ao longo dos próximos dois ou três anos. No final do mês de junho, a carteira registou um retorno de 7,6% para uma notação média de BB+ e, se considerarmos a nossa posição de cobertura de mais de 20% através de CDX HY e Xover, o retorno é superior a 7% para uma notação média de BBB-. Além disso, dispomos de várias situações especiais em carteira, as quais apresentam um forte potencial de valorização. Atendendo à dimensão das oportunidades oferecidas pelo nosso universo de investimento, mantemos o fundo altamente diversificado (com mais de 250 posições e 150 emitentes) e, por conseguinte, com elevada liquidez.

Fonte: Carmignac, 30/06/2024. Desempenho da unidade de participação A EUR acc. Código ISIN: LU1623762843. 1Indicador de referência: Índice 75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate, 25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield. 231/07/2017.
Os resultados anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Os retornos poderão aumentar ou diminuir devido a flutuações cambiais. Os resultados são apresentados em termos líquidos de comissões (salvo eventuais direitos de subscrição cobrados pelo distribuidor). Comunicação publicitária. Consulte o KID/prospeto do Fundo antes de tomar qualquer decisão final de investimento.

Carmignac Portfolio Credit

Aceda a todo o universo de crédito com uma flexibilidade máxima
Descubra a página do Fundo

Carmignac Portfolio Credit A EUR Acc

ISIN: LU1623762843
Horizonte de investimento mínimo recomendado
3 anos
Escala de Risco*
2/7
Classificação SFDR**
Artigo 6

*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.

Principais riscos do fundo

Crédito: O risco de crédito consiste no risco de incumprimento do emitente.
Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor liquidativo no caso de variações nas taxas de juro.
Liquidez: As distorções temporárias do mercado podem influenciar as condições de avaliação em que o Fundo pode ser levado a liquidar, iniciar ou modificar as suas posições.
Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.
Este fundo não tem capital garantido. Para uma lista exaustiva dos riscos, consulte o prospeto do Fundo.

Comissões

ISIN: LU1623762843
Custos de entrada
2,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
Custos de saída
Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
1,20% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano. 
Comissões de rendimento
20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
Custos de transação
0,23% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto. 

Desempenho

ISIN: LU1623762843
Carmignac Portfolio Credit−1,5+6,7+8,2+10,6−13,0+3,0+10,4+20,9+1,7+1,8
Indicador de Referência−0,6+3,6+5,7+9,0−13,3+0,1+2,8+7,5−1,7+1,1
Carmignac Portfolio Credit+6,4%+1,8%+4,9%
Indicador de Referência+4,6%+0,6%+1,3%

Fonte: Carmignac em 30 de out de 2026.
Data do primeiro VPL : 31/07/2017.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). O Fundo apresenta um risco de perda do capital.
O retorno pode aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais, para as acções que não estão cobertas por divisas.

Indicador de Referência: 75% ICE BofA Euro Corporate Index + 25% ICE BofA Euro High Yield index. Frequência de rebalanceamento: Trimestral

Partilhar

Material de promoção. Este documento destina-se a clientes profissionais.

Comunicação promocional. Consulte o documento de informação fundamental/prospeto antes de tomar quaisquer decisões de investimento finais.

O presente material não pode ser total ou parcialmente reproduzido sem autorização prévia da Sociedade Gestora. O presente material não constitui qualquer oferta de subscrição nem consultoria de investimento. O presente material não se destina a fornecer consultoria contabilística, jurídica ou fiscal e não deve ser utilizado para estes efeitos. O presente material foi-lhe fornecido apenas para fins informativos e não o pode utilizar para avaliar as vantagens de investir em quaisquer títulos ou participações aqui referidas ou para quaisquer outros fins. As informações contidas neste material poderão ser apenas parciais e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Estas informações são apresentadas à data em que foram escritas, derivam de fontes próprias e não próprias consideradas fiáveis pela Carmignac, não incluem necessariamente todos os pormenores e a sua precisão não é garantida. Como tal, não é dada qualquer garantia de precisão ou fiabilidade e a Carmignac, os seus diretores, colaboradores ou agentes não assumem qualquer responsabilidade decorrente de erros e omissões (incluindo a responsabilidade perante qualquer pessoa por motivo de negligência).

O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período. 

Morningstar RatingTM:  © Morningstar, Inc. Todos os direitos reservados. As informações contidas neste documento: são propriedade da Morningstar e/ou dos seus fornecedores de conteúdos; não podem ser copiadas ou distribuídas; e não são garantidamente corretas, completas ou atempadas. Nem a Morningstar nem os seus fornecedores de conteúdos são responsáveis por quaisquer danos ou perdas decorrentes da utilização destas informações.

O acesso aos Fundos pode estar sujeito a restrições no que diz respeito a determinadas pessoas ou países. O presente material não é dirigido a nenhuma pessoa em qualquer jurisdição onde (em virtude da sua nacionalidade, residência ou outro motivo) o material ou a disponibilização deste material seja proibida. As pessoas sujeitas a tais proibições não deverão aceder a este material. A tributação depende da situação do indivíduo. Os Fundos não estão registados para distribuição a pequenos investidores na Ásia, no Japão, na América do Norte, nem estão registados na América do Sul. Os Fundos Carmignac estão registados em Singapura como um organismo estrangeiro restrito (apenas para clientes profissionais). Os Fundos não foram registados nos termos da US Securities Act de 1933. Os Fundos não podem ser oferecidos ou vendidos, direta ou indiretamente, por conta ou em nome de uma "Pessoa dos EUA", conforme definição dada no Regulamento S dos EUA e na FATCA. Os Fundos são registados junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). A decisão de investir no fundo promovido deve ter em conta todas as características ou objetivos do fundo promovido, tal como descritos no respetivo prospeto. Os respetivos prospetos, KID e relatórios anuais do Fundo poderão ser encontrados em www.carmignac.com, www.fundinfo.com e www.morningstar.pt ou solicitados à Carmignac Gestion Luxembourg, Citylink, 7 rue de la Chapelle L-1325 Luxemburgo. Os riscos, comissões e despesas correntes encontram-se descritos no KID (Documento de informação fundamental). O KID deve ser disponibilizado ao subscritor antes da subscrição. O subscritor deverá ler o KID. Os investidores podem perder uma parte ou a totalidade do seu capital, pois o capital nos fundos não é garantido. Os Fundos apresentam um risco de perda do capital. Os investidores têm acesso a um resumo dos seus direitos no seguinte link: www.carmignac.com/pt-pt/informacao-regulatoria

A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.

Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.