Na Carmignac, oferecemos uma exposição exclusiva ao private equity através de fundos abertos focados em transações secundárias lideradas por LP, complementadas por investimentos diretos1 em empresas de elevada convicção. No âmbito desta alocação direta, podemos incluir, de forma altamente seletiva, exposição à IA em partes específicas da cadeia de valor.
A inteligência artificial está, sem dúvida, a remodelar o investimento em tecnologia e, embora na Carmignac estejamos firmemente convencidos do seu papel fundamental e entusiasmados com o seu potencial, estamos também plenamente conscientes dos riscos potenciais associados ao entusiasmo exagerado e ao «FOMO»2 que tende a criar.
À medida que o entusiasmo amadureceu, as preocupações em torno de despesas de capital excessivas e de valorizações elevadas começaram a moderar a exuberância inicial. Neste contexto, a nossa gama de Private Equity não trata a IA como um tema de investimento único e abrangente, nem evita por completo a exposição relacionada com a IA.
Em vez disso, orgulhamo-nos de ser altamente seletivos, concentrando-nos em empresas que poderão beneficiar da adoção mais generalizada da IA, sem que seja necessário prever quais as empresas ou tecnologias específicas que acabarão por emergir como vencedoras. Isto é particularmente importante no capital de investimento, onde o capital é comprometido a longo prazo. Quando investimos numa plataforma de IA, exigimos uma proposta de valor única e defensável, como a segurança crítica dos dados e a soberania tecnológica.
Esta disciplina na nossa seleção de investimentos é ilustrada por três empresas atualmente no nosso portfólio, cada uma oferecendo uma via distinta para participar no crescimento impulsionado pela tecnologia e pela IA.
AHEAD: rentabilizar a convicção na adoção da IA a longo prazo, em vez de prever o modelo vencedor
A AHEAD ilustra a nossa preferência por uma exposição abrangente à IA. A empresa ajuda grandes empresas norte-americanas a modernizar os seus ambientes de IT através da migração para a nuvem, otimização de infraestruturas, gestão de dados, automatização e serviços geridos. À medida que as organizações passam da fase de experimentação da IA para a sua implementação, necessitam de engenharia especializada, integração e apoio contínuo em ambientes híbridos cada vez mais complexos. A AHEAD pode, por isso, rentabilizar o crescimento global da adoção da IA pelas empresas sem precisar de prever quais as soluções ou fornecedores individuais que se destacarão como vencedores.
O perfil de retorno/risco é reforçado pela sua escala, pela base diversificada de clientes de primeira linha, pela força de trabalho orientada para a engenharia e pelas múltiplas alavancas de crescimento, tanto através da expansão orgânica como de fusões e aquisições. Embora a AHEAD continue exposta aos ciclos de despesas em IT, aos requisitos de integração e às restrições de mão-de-obra qualificada, o seu modelo baseado em contratos e centrado nos serviços, juntamente com as suas amplas relações com fornecedores, torna-a uma forma resiliente de participar na adoção de tecnologia pelas empresas.
Mistral AI: exposição direta e escassa com uma proposta defensável
Estamos particularmente orgulhosos de que a nossa estratégia propria de sourcing tenha garantido o acesso a uma ronda de financiamento muito procurada e com excesso de subscrições numa das empresas europeias de referência na área da IA. Embora a equipa estivesse plenamente ciente da dinâmica altamente competitiva, estávamos convencidos da proposta de valor única, defensável e sustentável da Mistral, apoiada por parcerias e contratos já assegurados que comprovam a sua vantagem competitiva.
Os modelos de IA de peso aberto da Mistral respondem à crescente procura por parte de governos, setores regulamentados e grandes empresas em matéria de segurança de dados, controlo sobre informações sensíveis e redução da dependência de fornecedores de tecnologia não europeus. As suas capacidades abrangem modelos de vanguarda, software empresarial, personalização e computação, enquanto as implementações de primeira linha em design industrial, engenharia e operações críticas apontam para casos de utilização que vão além dos chatbots genéricos e podem suportar uma integração mais profunda e custos de mudança mais elevados.
Ao mesmo tempo, a nossa equipa reconhece explicitamente os riscos: uma avaliação inicial elevada antes de considerar o potencial de receitas futuras, necessidades de capital futuras substanciais, concorrência em rápida evolução e liquidez de saída incerta. A Mistral posiciona-se, portanto, como uma fonte de potencial de valorização assimétrico e de opcionalidade estratégica, apoiada por uma proposta defensável em torno da segurança de dados e da soberania tecnológica, em vez de uma aposta genérica nas avaliações da IA.
Projeto Soar: prestar serviços à infraestrutura subjacente à IA
O Project Soar é um coinvestimento direto numa empresa norte-americana de serviços mecânicos, elétricos e de canalização («MEP») que beneficia do forte crescimento da procura por centros de dados. Isto proporciona outra forma de exposição secular à adoção mais ampla da IA: os seus serviços são necessários à medida que as cargas de trabalho de IA se expandem, independentemente de quais as empresas individuais que ganhem quota de mercado. A equipa está, por isso, confiante de que o Projecto Soar pode beneficiar do avanço mais alargado do setor sem depender de uma única aposta tecnológica.
O argumento de investimento não depende apenas da IA. Assenta também na consolidação num mercado fragmentado, num mecanismo de aquisições comprovado e na expansão das receitas recorrentes de serviços e manutenção. A concentração de clientes e qualquer abrandamento no investimento em centros de dados continuam a representar riscos, mas os mercados finais diversificados e as múltiplas alavancas de criação de valor reduzem a dependência de uma única tecnologia, cliente ou ciclo de despesas.
Participação seletiva, em vez de exposição genérica e temática
Na Carmignac, procuramos uma exposição altamente seletiva aos avanços da IA, sem depender de uma única tecnologia ou de um suposto vencedor. Orgulhamo-nos de oferecer aos nossos clientes acesso a empresas que consideramos de qualidade, incluindo empresas de difícil acesso, como a Mistral AI, através da nossa oferta em private equity: Carmignac ELTIF Evergreen.
1Exposição-alvo de cerca de 15% para investimentos diretos.
2«FOMO» refere-se a «fear of missing out» (medo de ficar de fora): o impulso de seguir a última tendência ou moda, por vezes sem compreender totalmente os seus fundamentos ou fatores impulsionadores subjacentes.
Carmignac ELTIF Evergreen A EUR Acc
- Horizonte de investimento mínimo recomendado
- 5 anos
- Escala de Risco*
- 6/7
- Classificação SFDR**
- Artigo 8
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. A classificação SFDR dos Fundos pode evoluir ao longo do tempo.